王　凡

7月以来，指数强势特征愈加明显，调整多以盘中震荡完成，多个重要点位被相继攻克。月K线上已经连续收出6根阳线，如果不出意外，7月再度收出阳线的概率极大。

去年6月10日，上证综指曾向下跳空，留下了近百点的真空区域，但在当前指数上行趋势形成的状态下，几乎不存在任何阻力。从其它一些指数来看，如沪深300、中小板指数、深成指等都已经先后完成了对该缺口的回补。因此，在诸多利好因素的推动下，7－8月间上证综指完全回补该缺口将无任何悬念。

从基本面来看，7月中旬公布的一系列上半年宏观经济数据普遍超出此前市场预期，经济回升的态势极为明显。直接反映到上市公司业绩方面，尽管今年中期业绩同比出现下降，但二季度上市公司业绩已经出现快速回升，业绩预期触底回升的拐点已经出现，且这一趋势有望在下半年得以持续，近期相当多的上市公司纷纷大幅调高了业绩预期。从目前已经公布中报预计业绩的多家公司来看，大部分二季度业绩环比增幅巨大。考虑到业绩较好的公司将率先公布中报，因此在8月上中旬，市场有望出现一波业绩超预期的中报行情。不过进入8月下旬之后，随着业绩较差股票纷纷公布中报，市场或将面临一定的调整压力。

具体到市场风格方面，中小盘股可能在中报期间表现更为出色。相对于大盘权重股而言，中小盘个股的业绩波动性较大，经济复苏对其业绩回升的刺激也更明显，股价弹性也更大。而大盘股总体业绩超出预期的可能性较小，其股价水平在5－6月间的飙升明显减小了其估值优势，这也使得市场资金在中报期间集中流向成本下降、产品价格上涨等业绩回升题材的中小盘个股。

股指目前仍然在自1664点以来的原始上升通道内运行，如果政策面和资金面没有发生逆转，指数有望延续这种惯性上行趋势。但值得关注的是，8月份指数将面临多个重要的阻力位，市场分歧可能会逐步加大。

2008年4月24日，受降低印花税等3大利好刺激，上证综指曾经形成了一个从3296－3461点的向上跳空缺口。而在当年6月10日，上证综指形成了一个从3312－3215点的向下跳空缺口，大形态上形成典型的岛型反转组合，此后市场呈现加速下跌的态势。该组合的孤岛区域形成时间大约1个半月，累积的套牢筹码达近3万亿元之巨。因此，8月份股指若上攻到这两个缺口附近，则将形成较为巨大的压力。

此外，从反弹的一些重要黄金分割位来看，自6124点调整到1664点共下跌4460点，若反弹到0.382比例，则为反弹1703点，即后期将反弹到3367点，该点位与岛型缺口区域极为接近，有可能形成重要阻力位。

从近期市场表现来看，在部分回补了去年6月形成的近百点下行缺口之后，市场遭遇了一定压力。较为明显的是工商银行等大盘权重股，其股价也正好是上攻到与指数岛型缺口相对应的历史密集成交区域后出现主动回调，后期市场仍需进行充分的震荡换手，方能有效化解历史筹码压力。

目前深成指和中小板指数已经率先实现翻番，而上证综指也接近这一目标，两市涨幅超过市场平均水平的股票家数也不少，不过从市场炒作脉络来看，资金依然是流向一些涨幅偏小的价值洼地。例如，行情之初是低价股全面启动，在5－6月间是大盘权重股的补涨，进入7月以后一些长期横盘滞涨的股票明显启动，市场风格再度转换。我们认为，这种资金在不同板块之间轮番炒作的格局有望延续，因此，8月份操作上宜重点关注具备补涨潜力的板块，寻找一些涨幅与指数持平或略高于指数的行业和个股，以及一些业绩预期上调、估值具备优势的品种，逢低吸纳后等待其启动。

根据统计，建筑建材、食品饮料和医药生物是自去年11月以来涨幅较小的板块。而化工、农林、交通运输和建筑建材、食品饮料等行业是2009年净利润预期增长最高的行业，值得投资者加以重点关注。