封　清

“骗局”是贪婪和监管的一面镜子。仔细照,都可找到想要的答案。

“麦氏骗局”司法裁决于2009年6月29日一锤定音:纽约南区联邦法院对涉案金额超过600亿美元,对11项犯罪指控供认不讳的伯纳德?麦道夫判处150年监禁,现年71岁的他将在监狱中度过余生。“麦氏骗局”与发生在1919年由意大利投机商人查尔斯?庞齐编制的“庞氏骗局”相隔整整90年。

麦道夫财富帝国的建造和毁灭充满了戏剧性,这种戏剧性夹杂着难以置信的谎言。“麦氏盈利模式”就是通常讲的“老鼠会”:后面的投资者给前面的投资人埋单,向投资者支付并不存在的钱,听起来像个神话。但,这个神话一直延续了30年。2008年12月初,终止这个神话的事件发生了:客户要求赎回70亿美元投资,而此时麦道夫已出现资金严重周转不灵,无奈之下,向儿子和盘托出“一切只是巨大的谎言”,当晚,麦道夫被儿子告发,12月10日被捕。

谎言戳穿,神话破灭。然而,他身后留下一串谜团。

为何投资者被骗

“麦氏骗局”事发后,美国媒体陆续披露麦道夫金融诈骗案牵扯的机构和名人及他们的损失。

2008年12月16日,一家美国媒体披露了部分受牵扯的机构及损失金额:金门资产管理公司35亿美元、西班牙桑坦德银行31亿美元、Access公司14亿美元、汇丰控股10亿美元、巴黎百富勤4.7亿美元、巴黎银行4.68亿美元、菲克斯资产管理公司4亿美元、野村证券3.02亿美元、马克西姆资产管理公司2.8亿美元、瑞士金融业50亿美元、国际奥委会4.8亿美元,主要机构损失就高达170亿美元左右。

2009年2月3日,西班牙一家律师事务所根据对全球30家代理此案受害者的律师事务所提供的数字得出,全球受害者至少有300万人。这当中有世界顶尖人物——斯皮尔伯格、欧莱雅女掌门利利雅娜-贝当古、西班牙亿万女富豪阿莉西亚?科普洛维茨和梅迪西银行董事长松雅?柯恩。麦道夫的姐姐桑德拉?维纳也在其中。

麦道夫对客户声称的交易组合有三类,通过这三类组合实现10%的回报率。一是买入头寸是标普100中的30至35只与股票走势关联度最高的成分股,即类似于国内的指数基金;二是卖出持有股票的看涨期权,锁定股票的最大利润,并在上涨行情中通过期权溢价获取额外投资收益;三是买入看跌期权,控制股票的投资风险。这种策略在牛市效果很好,因为看跌期权和看涨期权的比例比较平衡,不会出现单边看跌的情形,从而可以博取稳定的收益。

正是依靠这种简单的投资策略作为幌子,麦道夫执掌的对冲基金吸引了数百亿的投资。1982-1992年,标准普尔500指数的平均年回报是16.3%,而麦道夫基金每年回报是13.5%-20%,在10年的时间历经股市波动而每年均能保持稳定的回报。

“基金公司正确的市场操作和交易员卓越的能力可能造就高回报,但保持多年来没有波动的稳定回报几乎是不可能。”美国基金经理坦言。

是什么如此吸引他们?又是什么让赢得他们的如此信任?“稳定在10%左右的长期投资回报率,是机构和名人被骗30年的秘诀。”一位知情人讲道,“当贪婪无限膨胀时,人就像白痴”。

为何监管者被骗

麦道夫,这位美国纳斯达克股票市场公司前董事会主席,在美国证券交易委员会监管下(SEC)行骗30年,不是没有人质疑。这期间,揭发他“回报率与市场走势不符”不乏其人。

“自从1999年开始,美国证券交易委员会就陆续收到一些指控,但是没能跟进调查。对于SEC的多次失职,我感到非常遗憾”。美国证券交易委员会主席考克斯说。考克斯此番话证实了揭发人Harry?Markopolos的说法。“我与麦道夫是竞争对手,从1999年就开始向美国证券交易委员会递交署名检举信,但一直没有回音。为此,我开始长达9年的举报工作”。

《华尔街日报》曾在1992年对麦道夫所管理资金及投资策略予以质疑。麦道夫则回应:1982年到1992年,标准普尔500指数的年均收益是16.3%,而他提供的收益为13.5%-20%,“如果有人觉得在10多年时间里能够追上标普的收益是一件了不起的事情,我会很吃惊。”

随后《巴伦周刊》的报道,援引三位权威投行的期权策略师称,对其投资模型进行反向工程演绎并不能得到如此出色的收益数据。

“麦氏骗局”大白天下后,人们惊奇地发现,麦道夫聘请的审计公司是Friehling&Horowitz,这家公司位于纽约郊区,办公室“比一间卧室稍大”,只有三名员工,即合伙人、一位秘书以及一名会计师。据彭博新闻社报道,自麦道夫2006年注册对冲基金以来,监管部门就没有检查过他的账本。

华盛顿智库加图研究所信息政策研究中心主任哈珀(Jim?Harper)表示:“这起案件不是发生在没有监管的情况下,它是在被监管的环境下发生的。当然,还有投资者的漫不经心和不负责任,因为他们觉得,有SEC管着呢,没什么好担心的。”哈珀表示,正是SEC给投资者提供这种盲目的信心和错误的信息,让麦道夫成为“信心战胜一切”这场游戏的赢家。

1999年,美国国会通过以允许金融混合经营为核心的《金融服务现代化法案》取代《1933年银行法》,正式取消了对商业银行和投资银行进行分业经营的限制性条件。2000年美国国会通过《商品期货交易现代化法案》,规定非在柜台交易的商品,不受商品交易委员会的监管。这两项法案为投机、金融衍生产品膨胀创造了条件。就像为“自由投资行为”开了一扇门。

为何钱不见了

被诈骗的钱究竟到哪里去了?麦道夫一家的确过着奢侈的生活。他们在曼哈顿、长岛,以及佛罗里达的棕榈滩都有房产,还拥有游艇和不计其数的奢侈品。但就算将这些财产都加起来,也不过8.26亿美金,其中还有7亿是已经形同废纸的公司股份。

幕后可能另有“高人”。据美国微软全国广播公司6月28日报道,最新调查发现,麦道夫可能做了别人的“替死鬼”,最大受益者并不是他,而是一个名叫杰弗里?皮考尔的私人投资者。检方人员正在对其进行调查。

慈善家杰弗里?皮考尔现年67岁,曾做过会计和律师,随后投资医疗工业获利甚丰。此前,他称自己及其基金会是“麦氏骗局”的最大受害者。但事实并非如此,皮考尔与麦道夫关系“不一般”。皮考尔慈善基金会资金大量增长得益于麦道夫的投资,麦道夫本人还是皮考尔基金会的托管人之一。最近,检方获得了皮考尔1995年12月到2008年12月间的账户记录,皮考尔及其家人从麦道夫的诸多账户中获得高达51亿美元的资金。从1996年开始,皮考尔每季度初都能获得高达3.3亿美元的收入,2003年收入高达10亿美元。不过,现在检方还不清楚皮考尔的慈善机构在麦道夫骗局中起着什么样的作用,也不知道他从麦道夫骗局中获益的51亿美元又去了哪里。

2009年4月23日,彭博新闻社有一则报道:“美参院批准成立委员会调查美国金融危机起因,模式将参照9?11事件的调查。该委员会将有10名成员,均为来自不同界别的专家。委员会将于2010年底提交最终报告”。

报告截止时间与“庞氏骗局”发生时间相隔91年。