叶　林

摘 要：无纸化证券与公司股东名册和纸质凭证皆为证券权利的表彰形式。无纸化证券与将计算机技术引入证券市场直接相关，却与传统法律制度和社会观念存在冲突，各国引入无纸化证券的路径存在较大差异。在无纸化环境下，证券账户是记载证券权利的重要工具，从而构造了证券账户与投资者、证券公司以及证券登记结算机构的复杂法律关系。本文试图从无纸化证券对现有法律的冲击出发，探讨我国《证券法》规范存在的问题，努力搭建传统证券法理论与现代社会之间的良好制衡机制。

关键词：证券权利；无纸化；证券账户；非移动化

中图分类号：DF.433 文献标识码：A 文章编号：0257-5833(2009)03-0089-09

作者简介：叶 林，中国人民大学法学院教授 (北京 100872)

无纸化证券是当今各国证券的重要表现形式，是指以证券登记结算机构的电子记录替代纸质凭证，并通过证券账户记载证券权利及其变动的电子信息记录，也可称为数字式证券或者非实体证券。我国证券法系以纸质证券作为制度构造基础的，根据纸质证券的特质，现行证券法确立了证券权利的确认、转让和保护规则。然而，当今各国证券市场普遍面临着从纸质证券向无纸化证券的转变，这种市场发展趋势不仅改变了证券权利的传统表现形式，还深刻触及了传统的证券法理论。如果不能准确把握这种变化的实质，必然衍生标新立异的学术观点。笔者认为，法律是推陈出新、不断繁衍的社会行为规范，不会也不应紧随某些生活元素的变动而随意改变，也不会对日新月异的新鲜事物熟视无睹。……