田 林

图／于小鱼

随着环球经济复苏有序，已发展国家的商品需求亦将会回升。

11月的香港，天气已微寒。习惯了快节奏的经济增长，慢下来似乎需要一点适应时间。

摩根大通的投资者会上，机构云集。“圣诞节前的年会渐渐临近，对于机构来说，现在都面临着相同的问题，即2010年的投资方向何去何从。”一位与会的投行人士如是说。

11月7日，G20财长会议维持入市刺激经济的决定公布，击退了市场对于美股“抽水”的疑云。华尔街股市在11月中旬大幅反弹，三大指数均创出年内新高。然而，这不代表经济已开始回到往日光景。

摩根大通首席经济学家及全球经济研究主管BruceKasman 11月12日在会上表示，全球经济加速增长的阶段已经结束，接下来4～8个季度将是为全球经济同步回升打基础的阶段。

“上世纪90年代中期，美国的需求带动了全球走出亚洲金融危机，现在的情况正好相反，在发达经济体进行深层调整的时候，要看亚洲的需求能不能支持全球经济了。”Bruce Kasman预计，新兴市场将广泛提前进入经济政策的正常化。

另有经济学家则更为悲观。“全球经济尚未完全复苏，本该从市场流出的资金，却被刺激经济政策锁在资本市场，我个人认为不是一件好事。”法兴银行全球策略师Albert Edwards表示。

“现在已经到了通货再膨胀阶段，但我认为这比‘通货紧缩好，至少资金还在运转，经济不至于瘫痪，人们都有工作。”摩根大通全球资产配置执行董事Jan Loeys向记者坦言。

大宗商品跷跷板

恰恰是通货再膨胀推升了大宗商品的价格。……