张　洁

牛市中曾不被看好的私募基金终于守得云开见月明。2008年上半年，阳光私募基金整体和最好基金的业绩都超过了公募基金，阳光私募基金终见“阳光”。

在过去两年的牛市中，阳光私募基金业绩普遍低于公募基金，成为其心中永远的痛。并且，有“私募教父”之称的赵丹阳清盘Ａ股基金“赤子之心”，可见私募基金在许多投资者心目中的地位曾远不及公募基金。

然而，从2007年10月大盘突然变脸，从最高点6124.04跌至期间最低点2566.53，跌幅达58.09%。2008年上半年5272.81跌至6月30日的2736.10，跌幅达48.11%。同期股票型公募基金的平均收益率为-32.04%。相比之下，同期同类型的阳光私募基金以-21.06%的平均收益率比公募股票型基金跌幅低了10.98%，公募基金在大盘调整中无一幸免均实现负收益。业绩最好的东吴双动力也亏损了-22.90%。然而，在私募基金中，有六只获得正收益。其中，武当1期以10.28%的收益名列榜首。

理性分析 客观选择

在业绩对比中，私募基金明显战胜公募基金。公募基金的收益在正收益、0至-10%的收益和-10%至-20%的收益中都为空白。这说明，公募基金在半年的投资中全部是负收益，而且亏损的比例集中在30%-40%之间，高达63.78%，相同比之下私募基金的亏损比例仅为16.67%，比公募基金低47.11个百分点。

公募基金收益率在-20%至-30%之间的比例为9.19%，由于股票型公募基金必须有60%的仓位，因而收益率在此期间的公募基金已经是非常优秀的基金。收益率在-40%和-50%的公募股票型基金主要以指数型基金为主，另外还有个别仍然保持高仓位的主动投资型股票基金，如中邮基金公司旗下的两只基金。……