“打新股”理财产品详解及２００８年趋势分析

2008-02-29陈行

卓越理财 2008年2期

陈　行

2007年随着证券市场牛市，银行理财产品也取得了爆炸式增长，全国各家银行理财产品销售额预计达1万亿元以上，较2006年的4000亿元增长了2.5倍，其中打新股类理财产品销售规模高达3000亿元，该类产品平均收益率达17%，成为银行理财产品市场中最耀眼的明星。本文将介绍打新股理财产品的运作原理，并详细介绍各类打新股理财产品，并结合2008年经济形势分析该类产品的发展趋势。

一、“打新股”理财产品运作原理

2007年，境内A股上市新股共121支，平均上市首日涨幅191%，持续演绎了新股不败的神话。中国中铁等数只新股冻结资金高达2万亿元以上，表明打新资金相当充裕；年末金风科技上市，更是将新股神话推到一个高点，每个中签号将获纯利5万元以上，相当于1个普通家庭的年收入。

随着打新股资金的大量增加，新股中签率越来越低，比如2007年12月10日上市的东晶电子，需3102.44万元才能保证1个中签号。个人投资者由于中签率低，如资金量小，自己打新股无疑是跟买彩票类似；而银行打新股理财产品则为投资者提供了分享新股收益的可能,去年打新股理财产品平均年化收益高达17%，也印证该类产品的确为广大投资者带来了可观回报。

银行打新股理财产品，其运作模式上，由投资者将资金委托给银行，并由银行通过信托公司或券商进行集中申购，通过申购新股获得的收益扣除一定费用后返还给投资者，简而言之，是金融机构集中老百姓的资金去打新股，有钱大家分。

相比较个人自己打新股，银行打新股的优势如下：

（一）规模优势，提高收益

银行发行的打新股理财产品一般募集资金能达数亿元甚至上百亿元，相比个人较小的资金规模，大大提高了中签率；部分打新股理财产品投资于网下申购，而个人投资者自己只能投资于网上申购。

（二）严格的投资策略，降低风险理财产品由银行和信托公司/券商约定明确的投资策略，比如网上申购的理财产品，一般约定当天必须要卖出所有中签股票；而个人投资者可能因心理因素变化导致当天没有卖出而继续持有，最终承担了较大的二级市场风险；此外，银行还可根据行情变化及时调整投资工具，以增加投资收益

（三）投资门槛相对较低与个人打新股需求数百万元甚至上千万元相比，银行打新股理财产品一般门槛为5万元，满足了更大范围的投资需求。

二、打新股理财产品种类介绍

（一）普通型打新股理财产品

最常见的打新股理财产品。投资范围是申购新股，此类产品一般设有固定的封闭期，比如6个月或1年。有的普通型打新股理财产品投资于网下申购，而有的产品则网上网下同时投资。该类产品收费一般约定一定比例如5%以下银行和信托公司免收管理费和收益分成；约定比例以上的则银行和信托公司收取一定的收益分成。

（二）优先级、次级打新股理财产品

新股申购信托计划的投资者分为优先投资人和次级投资人，前者占总投资额的90%，后者占总投资额的10%（具体比例依照产品约定有所不同），产品约定优先投资人可优先获得固定比例（如7%）的收益分配，如到期达不到该比例收益，则由一般投资人以其本金为限进行弥补。超过7%以上的收益部分，优先投资人不参与分配或仅参与极少量分配，大部分收益归一般投资人所有（扣除银行、信托公司的费用后）。因存在杠杆设置，一般投资人的风险和收益均较大，在07年的行情中，由于打新股理财平均收益较高，一般投资人的年化收益高达40%以上。

（三）结构型打新股理财产品

此处又分为2种类型，第一种是产品的投资范围较宽，除了打新股外，可投资开放式基金、封闭式基金、信托贷款、银行间票据、货币市场基金等，充分提高产品收益率；第二种是产品嵌套衍生结构，比如北京银行于07年8月推出的“股乐齐鸣”理财产品，约定产品资金全部投资于申购新股，同时加入期权结构，与香港上市的5支红筹股表现挂钩，如这些股票到期表现优于股指，则获得20%的高收益，投资者需要为这一额外的收益机会支付一定比例的期权费。

（四）期限灵活的“新股支支打”等产品目前中信银行、交通银行等不少银行都推出了“新股支支打”产品，即客户与银行签订一个协议，约定储蓄账户中基础金额以上的资金随时用于申购新股，中签后的资金及时返还，提高了投资的时效性。另外，招行和工行还推出了太保专项申购新股产品，集中打1支新股，属于短期投资的较好产品。