赵　玥

内容提要:跨国公司对华直接投资近年来呈现出“独资化” 的新倾向。本文在叙述了这一新倾向的演进过程的同时，比较了实现独资的并购和新建这两种方法的优劣，用邓宁教授的国际生产折衷理论着重解释了“独资化”兴起的原因，最后提出了宏观和微观上的对策。

关键词： 独资化 新建并购 成因 对策

资料表明，全球五百强已有四百多家来华投资，一百多家已将总部迁入我国。跨国公司希望在中国广大的市场上谋取利润，而本土企业则寄希望于合资，以此获得资金、技术、经营理念上的提升。合资是可以实现双赢的，但是，随着外商直接投资倾向于独资，双赢是否能实现？

一、独资化在华的演进脉络

（一） 进入初期以合资为主要经营方式

跨国公司进入中国市场的方式有两种类型，一种是“绿地投资”，即新建合资、合作、独资、投资控股及其他企业。另一种是“褐地投资”即并购。二十世纪八十年代至九十年代上半期，建立合资企业一直是外商直接投资的主要方式（图1）,而并购由于中国市场的不完善所限而鲜有发展。进入初期以合资为主的主要原因有：①对中国市场的运作及相关法规不了解，因此宁愿少担风险②跨国公司的品牌在华认可度不高③建立自身在华的营销网络和运输渠道还有待时日。合资是可以带来双赢的，但由于“独资化”的兴起，情况有了变化。

（二）“独资化”的兴起

从一九九八年开始，数据显示外商在华直接投资首次出现新建独资企业合同金额大于合资企业，（见图2）这表明跨国公司已由最初的试探转向独当一面，想要甩开中方单干了。……