央行加息，会对我们经济生活带来什么影响？对此，本刊特别邀请金融证券方面的专家学者对加息进行分析评说，以飨读者。

——编者

择机适度小幅加息是正确的

□刘勘（华林证券研究所副所长）

最近国家统计局公布：我国居民储蓄存款实际利率从去年10月份起，至今年9月份连续10个月是负利率，CPI上涨到5%也是4个月了，显示通货膨胀的势头依然不减。而一年期定期存款利率1.98%，税后实际利率为1.584%，实际存款利率为负的3.7%。而又与目前贷款利率5.31%相比较，实际贷款利率也基本为零了，实际利率若中长期为负，将会引起对资源配置的巨大扭曲，这种扭曲有潜在金融危机的隐患，可以说现在应该是利用调高利率，来控制系统风险的时候了。

利率是货币政策的核心。由于名义利率不变，CPI的上涨，实际利率为负，使资金运用的成本低，现在几乎是0了，在资本趋利本性使然下，投资活动中具有自然的扩张冲动，这种投资冲动就是来源于资金价格与投资收益的巨大差距。因为利率代表着资金的价格，在某种程度上等于鼓励地方和部分企业加大投资力度，虽然行政手段进行宏观调控初见成效，事实上在负利率环境下，是难以通过行政手段抑制投资冲动，即使短期见效，但中长期仍然有较强的反弹要求。资金价格偏低则引起了经济体内扭曲现象的发生，随着扭曲数量的积累和程度级别的升高，不利于资源的优化配置和经济效益的提高。显然调控宏观经济市场的有形之手（行政手段），与无形之手（利率）产生了矛盾，显然不利于宏观经济稳定和发展。……