纪瑞朴

今年伊始，中央银行进一步扩大了金融机构贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社 贷款利率可在基准利率的基础上上浮70％，农村信用社贷款利率可上浮100％。这是我国利 率市场化改革进入关键阶段后迈出的重要一步。随着利率市场化的纵深发展，利率水平表现 出较大的多变性和不确定性，利率风险变得日益突出，并将逐步成为商业银行面临的最主要 风险。

国际经验表明，利率风险容易诱发商业银行的经营危机。即使在利率市场化改革比较成 功的美国，许多金融机构也因不适应利率市场化后利率频繁波动的冲击而纷纷倒闭。美国从 1982年开始到1986年3月，大约用了5年的时间完成了利率市场化，在这一过程中及其之后， 美国遇到的最严重的问题就是银行倒闭数量的增加。在利率市场化初期，美国每年倒闭的银 行达两位数，1985年达到了三位数，此后则急剧增加，在1987年至1991年期间每年平均倒闭 银行200家，最多的一年竟有250家银行倒闭。而在利率管制时期，银行倒闭的数量特别少， 比如从1943年至1974年，停、关的银行都不到10家。为防止我国出现惊人相似的一幕，商业 银行必须提高认识，完善制度和办法，建立利率风险防范机制，积极应对利率市场化提出的 严峻挑战。

当前我国商业银行面临的利率风险

根据1997年9月巴塞尔银行监管委员会制定的《利率风险管理原则》，商业银行通常面 临的利率风险主要有成熟期错配风险、选择权风险、基本点风险和收益曲线风险等。这几类 利率风险在我国商业银行均有体现。

成熟期错配风险。在商业银行负债和资产利率敏感性不相匹配的情况下，利率变动会对 银行净利差收入产生影响。目前我国商业银行的存贷款期限结构严重失衡，存款中定期存款 占了相当的比重，而在贷款中，短期贷款则占了绝大多数。这表明，我国银行的利率敏感性 资产大于利率敏感性负债。在这种情况下，利率的下调往往会减少银行的净利差收入。

选择权风险。多数存贷款合同都含有与利率相关的各种选择权。在利率上升时，存款客 户可能会提取未到期存款，然后再以新的较高的利率重新存款；而在利率下降时，贷款客户 有可能提前还贷，然后再以新的较低的利率重新申请贷款。这都会降低银行的净利息收入。 因此，在利率上升或下降时，商业银行都会面临客户在不同程度上的选择权风险。

基本点风险。在利率放开的初期，由于市场竞争加剧，商业银行存贷款利差会有缩小的 趋势。在以利差收入为银行主要收入来源的情况下，这一趋势给我国银行带来的冲击是不言 而喻的。

收益曲线风险。一般而言，长期利率要高于短期利率，即收益曲线的斜率是正的。但在 经济扩张阶段，由于货币政策的逆向短期操作，短期利率可能会高于长期利率。由于在成熟 的金融市场上，银行存贷款利率多以国库券收益为基准来制定，若收益曲线由正变负，银行 的长期未清偿浮动利率贷款的重新定价利率与短期存款利率的利差就会大幅降低甚至为负。

我国商业银行利率风险防范机制的构建

巴塞尔《利率风险管理原则》指出，商业银行稳健利率风险管理的基本原则包括四方面 内容：一是董事会和高级管理层要对利率风险妥善监控；二是制定适当的风险管理政策和程 序；三是建立科学的风险计量和监测系统；四是完善内控制度并接受独立的外部审计。这是 国际银行利率风险管理的普遍要求。而我国商业银行的利率风险管理还处于低水平阶段，对 利率风险认识不充分，对利率变动不敏感，没有明确的利率风险管理战略、政策和程序，缺 乏利率风险管理经验、办法和技术，也缺乏科学的利率定价机制，更谈不上建立模型化的利 率风险计量系统以及实施利率风险的内部控制和外部审计。这种状况亟待改变，不断加快的 利率市场化改革正在呼唤利率风险防范机制的尽快建立。

设立利率风险管理部门或岗位。德国实现利率市场化后，德国的商业银行大多设立了风 险管理部，专门负责包括利率风险在内的各种金融风险的分析，为各业务部门提供各种风险 方面的信息，便于作出合理的决策。在我国，为了强化利率风险管理，各商业银行应当把利 率风险管理职能赋予某一部门（如风险管理部）或者设立专门的部门。该部门应负责研究利 率风险问题，制定利率风险管理制度和措施，监测和管理利率风险。

明确利率风险管理的责任和分工，建立利率风险管理制度。由于我国商业银行大多尚未 建立科学、有效的利率定价程序，在利率市场化后，存款利率、贷款利率的初步方案应由存 款管理部门和贷款管理部门分别负责，并吸收利率风险管理部门参加评审，由总行最高管理 层确定。通过逐步探索，最终要根据银行各分支机构规模的大小以及管理制度的完善程度， 建立既能控制风险，又具有效率的存贷款利率定价分级授权管理制度。

做好基础性的资料积累和数据分析工作，尽快提高利率定价能力。利率市场化本质上就 是金融产品的价格竞争。商业银行拥有更多的利率自主定价权后，竞争方式将由非价格竞争 为主转向以价格竞争为主，银行可以根据客户的信用等级、信贷风险程度、银行经营成本和 综合收益等因素，实行差别利率和浮动利率。科学合理的利率定价，需要银行的真功夫，包 括对资金成本的核算，对综合收益的预测，对资金供求关系的分析，对业务风险程度的评估 以及营销竞争策略的研究等方面。而目前我国商业银行基本上缺乏利率定价的经验，因此， 要抓紧做好利率定价的基础性工作，明确利率定价的原则和需考虑的因素，建立利率定价模 型，提高利率定价的效率和水平。

尽快建立符合我国商业银行经营特点的利率走势预测、利率风险计量和利率风险管理的 计算机模拟分析模型，提高利率风险管理的科学性。利率走势预测模型可以通过借鉴宏观经 济管理部门、金融管理部门和有关研究机构的研究成果来建立，根据对利率的预测和市场变 化情况，及时对有关金融产品定价进行调整，不断增强对市场利率变化的科学预测能力、综 合分析能力和快速反映能力。利率风险计量和利率风险管理的模型要充分利用本行的有关数 据资料，如各时期利率敏感性资产和利率敏感性负债总额缺口大小和方向、资产负债存续期 等，采用国际银行业通用的重新定价法或模拟法进行分析，并设计出各种降低利率风险、增 加收益的方案，为管理层决策提供科学依据。

适当放松金融管制，鼓励引导商业银行借助金融衍生工具规避利率风险。面对愈发市场 化的利率体制，西方商业银行创造出许多防范利率风险的工具，如利率期货、利率期权、利 率互换等，值得我国借鉴。但在具体运用这些风险防范工具时，必须注意各种工具的不同特 性：利率期货主要适用于规避因利率波动带来的资产净值变化；利率互换比较适用于规避由 利率变化所引起的净收入的变化；利率期权则可用来保护净利息收入，防止净利息下降。因 此，商业银行要根据实际情况有选择地灵活运用并注意各种工具的搭配组合。

拓展经营领域，大力发展非利差获利型中间业务。针对目前我国商业银行90％的经营收 入依赖于传统的存贷款业务，在利率市场化过程中承受的利率风险较大这一现实，从规避利 率风险的角度考虑，商业银行应增强金融产品创新意识，优先发展高附加值和高收益的中间 业务，培育新的利润增长点，减少对传统业务的依赖，减弱利率风险的困扰。

加强培养金融工程师。利率市场化给商业银行带来了一项全新的业务，那就是根据市场 变化判断利率走势，进而制定金融产品的价格，操作衍生金融工具，开发新的金融产品。西 方国家银行称从事这一工作的人为“金融工程师”。目前我国商业银行缺乏的正是这类人才 ，因此，要适应利率市场化发展的需要，采取“走出去，请进来”的办法，尽快培养出一批 我国商业银行自己的金融工程师。这是提高利率风险管理水平的根本。