叶　剑

按照“凡事预则立不预则废”的理念，需要思考这些对于投资人趋利避害比较重要的问题。笔者认为2004年中国股市发展将出现下列新特点。

第一、技术面：熊去牛来，“牛市论”、“局部牛市论”将渐渐主导市场

2001年6月2245点以来的调整，至2003年最低调整到1307点。从波浪看，已经基本完成了一个熊市ABC三大浪的结构。从月线技术指标看，沪综指月线KD已经最低运行到25、37的超卖区域，也即中长线的下跌空间已经非常有限。因此，熊市ABC三浪结构完成之后，是否展开牛市的五浪结构，使长线技术派投资人充满了希望。这在股市业绩较大提高、管理层尊重投资人利益、银行利率扩大市场化浮动、税制改革将按“宽税基低税率”的思路开展、管理层名言诸多其它利好将陆续出台的背景下，“牛市论”确有一定业绩基础和政策基础。而中国股市牛市一年半、熊市两年半的“规律”，则同样支持上述观点。可以期待：2004年，是中国股市由熊转牛的一年。牛市五浪上升结构将可能出现。“牛市论”、“局部牛市论”将渐渐主导市场。

第二、板块分化：“熊板块”将主要来于“老庄股”

市场在运作上，即使2004年果真是熊去牛来的一年，也不可能是全面走牛。原因在于这个市场已经非常复杂。泥沙俱下、鱼龙混杂，早已经过了“迷你型市场”、“浅碟型市场”的“齐涨共跌”的年代。尤其值得注意的是：老庄股与新庄股并存，小庄股与大庄股并存，成长性行业同衰退性行业并存，景气质变性转好的行业同景气不断衰退的行业并存......上述情况决定了市场仍旧将出现“熊板块”。……