庄旦玲

债转股财务问题探讨

为了改善国有企业资产负债结构，中央通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》，明确指出要把在部分重点国有企业中实行债转股作为国企改革的重要举措。

所谓“债转股”就是把原来银行与企业间的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。本文拟就债转股的问题进行探讨。

债转股的利弊

债转股是建立社会主义市场经济体制过程中的一项重要的制度创新，具有多方面的意义和作用：第一、有利于减轻企业的债务负担，帮助国企脱困；第二、有利于改善银行经营环境，使金融资本得以良性循环，化解金融风险，促进银行业的健康稳定发展；第三、有利于重塑市场经济条件下新型的银企关系，即由金融资产管理公司作为中介机构的银企关系。

但债转股也有其财务局限性：首先，债权转为股权，只是使企业资本结构产生了形式上的变化，企业并没有开辟新的融资渠道，资金来源也没有增加；其次，债转股并不能降低企业资本成本，理论上债转股后企业支付的股利要高于利息，企业资本成本不会因债转股而降低；债转股使企业不能利用债务的节税功能，得不到财务杠杆利益；最后，债转股没有改变国有企业资本结构单一的问题。

债转股的适用范围及程序

债转股的主要适用范围：（1）大型、特大型国家重点企业；……