----6月16日，当中国联通完成路演和定价时，中国联通董事长杨贤足和同事们立刻意识到了一个全新融资纪录的诞生：64亿美元！联通从全球IPO市场上拿回的现金比1997年“红筹股王”中国电信（香港）两次发行之和还要多——筹资立刻成为国内外媒体兴味盎然的讨论话题。

----其实，比筹资更令人瞩目的是联通作为一家特大型电信企业的崛起。伴随着一年来艰苦而且敏感的“中中外”谈判过程，联通的整个重组过程颇为“神秘”，鲜有向外界的整体曝光。直至此次公开招股上市，人们才得以从联通的管理层构成、资产组合、治理结构、市场战略等诸多方面，观察这支电信业新军的全貌。

----在中国“入世”（WTO）步步逼近之时，中国电信业从垄断到竞争格局的转型格外引人关注。昔日的垄断者“中国电信”在确定纵向分切方案之后，至今年4月算是完成了自身的分治重组。如今在中国电信市场上，中国电信(经营长途和市内电话等业务)、中国移动(经营移动业务等)、中国联通(经营全面电信运营业务)、中国网通(经营IP电话业务等)、中国吉通(经营IP电话业务等)五家电信公司并存；与此同时，有能力承载电信营运业务的铁道网和广电网，特别是随着网络业勃兴和科技进步价值凸显的广电有线电视网，也以种种方式向通信业务“靠拢”。至此，中国电信业终于挥别垄断，初步形成了竞争性格局。

移动双寡头

----在人们的一般印象中，联通的业务以移动电话业务见长，但即使在移动业务领域，也不过是在与中国电信巨人进行微弱的抗争。到1998年底，联通在移动领域的用户只有百万余，很明显地不是对手。当时联通一位负责人在接受《财经》采访时曾相当悲观地表示，如果竞争份额达不到10％，就无法构成竞争。

----联通的崛起主要是从去年开始的，至1999年底，其移动电话业务用户达到415万户，市场份额达到14.2％。今年以来，这家公司的用户继续以每月上百万的速度递增，此次上市时向投资人承诺的目标是年底前占市场份额的22％。

----移动通信毫无疑问是电信业务中增长潜力较大、利润较为丰厚的领域，也是目前管制较为严格的领域。除联通外，目前在电信业拥有移动牌照的还有更为强大的中国移动和尚未形成经营规模的中国卫星通信公司。

卫星通信公司因为尚未经营移动业务，其牌照不构成任何潜在竞争机会。目前中国移动通信市场仍是“双寡头竞争”局面。

----“双寡头竞争”毕竟是有限竞争，但有分析表明，电信主管部门很可能在未来半年至一年内发出一至两张新的移动牌照，目前拥有固定电话业务经营权的中国电信也可能杀入移动领域。届时，移动领域的竞争会更为激烈。

----除了内部改革呼声与外部“入世”压力的双重催动，在新经济带动下的科技进步也是中国电信业放松管制的重要动力之一。在观察未来移动电话的竞争格局时，第三代移动电话（3G）的牌照发放方法将成为一个焦点。观察家指出，如果未来3G牌照的发放在更大范围内进行，甚至以竞标的方式进行，中国移动通信领域方有希望出现高度竞争的局面。

长话群雄并起

----移动领域仍是有限竞争，但在过去的一年中，往昔最为消费者诟病的长途电话领域，已经发生了重大变化，中经公司执行总经理杨昌伯认为虽未达到“完全竞争（fully competitive）”，但已可称之为“高度竞争(highly competitive)”。

----有心人早已发现，中国电信在春节期间的“长话优惠”一直保留到了现在。这当然不是传统的垄断经营者慈悲大发，而是市场竞争的残酷性显示了作用。电信市场上长途电话领域的竞争，是随着IP电话的蓬勃兴起而加剧的。因为眼下角逐长话项目的不仅仅有使用传统的PSTN方式(即通过电路交换)的中国电信和中国联通，同时还有五张IP电话牌照，分属于中国联通、网通、吉通、中国移动、中国电信。“异质竞争”曾经是当年电信改革设计者们的一种说法，但其兑现的速度之快，却是事先未曾逆料的。由于IP技术商业化的进程迅猛，有专家认为，即使传统PSTN方式的长话费用在半年内降价50％也并不为过。

----中国的长话市场是一块超过500亿元人民币的特大蛋糕。1999年，中国国内长途业务量达到585亿分钟，而国际长途(包括港澳台)长途业务量也达到了17亿分钟，这个数字还在按照20％的年均增长率迅速调整。眼下，在IP电话业务中，联通一马当先，占据了一半的市场。在PSTN长途电话领域，中国电信仍然占有绝对优势，而联通的长期目标是20％。

----与长途电话领域不同，市内固定电话领域目前虽然有中国电信与中国联通两家持牌，但中国电信占绝对优势的“准垄断局面”可能还会持续下去。分析家称，这种情形除了历史的惯性，还主要是由于本地电话业务被认为并不赚钱，因此联通的战略取向更倾向于抓大客户，所谓“以20％的客户来创造80％的收入”。当然，目前市场上普遍关注着联通与广电部门正在洽谈的合作，事实上为其低成本进入本地业务寻求着更佳途径。据悉，目前联通在大连已与当地有线电视签订协议，借助广电网连接入户。

数据通信争执牛耳

----较之移动电话、固定电话等基础电信业务，时下热门的增值电信业务领域，实际情形要复杂得多。专家们普遍认为，作为这一领域增长最为迅速的数据通信领域，竞争已经相当广泛地存在。只是在最新崛起、资本密集度要求较高的数据租线业务领域，竞争还是有限的。

----研究资料显示，租线市场在1999年的规模只有50亿元人民币。但有关方面预测，在未来的五年内，数据租线市场平均增长率将达到50％。在这一市场上，联通与中国电信(固网)正在斗法，而加速修建宽带网的网通被认为会在近期加入战局。据悉，目前中国联通在网络整体性、制式统一程度以及技术方面占有一定优势，而中国电信则在网络密度方面领先。因此一些分析人士认为，在争夺大客户方面，中国电信的优势其实更大一些。尽管如此，中国联通还是拉到了像先锋公司、LG公司、教育科研网等大客户，而在其总工刘韵洁的口袋里，据说还有着大批的待选目标。

----其实真正完全放开的只有寻呼市场，这一市场竞争之充分，已经到了大规模收购和倒闭的阶段。拥有超过4000万用户的联通国信寻呼无疑是这一市场的执牛耳者，但是这一产业已日渐斜阳。对此，一个可行的计划是，发展双向寻呼，使之成为个人数据服务的工具。

----不难看出，联通在大多数领域都站在了挑战者甚至是唯一的挑战者的位置上。除了政策性的扶持外，这种地位很大程度上得益于它矢志兴建的骨干网。

网络为王

----随着竞争的深化，作为综合业务运行平台的基础网地位日渐突出，而电信运营商们一直讳莫如深的网络竞争也逐渐被公之于众。

----仅仅在一年多以前，在中国电信业是否需要若干基础骨干网的问题上，专家学者中曾有一场轰动一时的大争论。“防止重复建设”一派的看法一度颇占上风。1999年2月，电信业改革方案尘埃落定之初，信息产业部长吴基传在接受《财经》采访时曾表示：“中国大地上只能有一层物理网”，亦即由中国电信遍布大江南北、八横八纵的光纤骨干网为主，加上部分广电、铁道专网联接而成的国家整体干线网络。

----市场的力量总是更为强大。“一网”还是“多网”的论争，似乎是在1999年沉寂下来的，而正是在这一年，一场“只做不说”的铺网战役在中国大地悄然推开。

----到今年6月，成立刚满一年的中国网通公司已经不再在是否自建骨干网问题上含糊其辞。该公司明确表示，将于今年10月完成东部17主要城市的IP骨干网。在这里，IP指的当然不是人们熟悉的IP电话，而是在光纤上直接采用IP技术实现宽带通信。这是目前最前沿的通信技术之一，而网通公司的目标是“成为一个综合性电信运营商”——网通总工程师杨志伟有此说。

----在广电系统，全国性有线电视光缆骨干网6月下旬起已在全国14个大城市开通。虽然广电业务与电信业务由于政策所限不得相互进入，但谁都知道广电系统决不会满足于对于利润滚滚的电信业务“只看不做”。而有线电视系统的庞大家庭用户群，正是中国电信的竞争对手们所觊觎的战略资源。

----在迅速出现的竞争格局中，联通的变化最令竞争者瞩目。1999年始，联通开始真正拥有了属于自己的骨干网，其包有聚乙烯套管的光缆在省际公路和铁路的两侧延伸，穿梭在沿海地区发达地区的大城市之间，至今年6月上市前总长度达到1.8万公里，连接25个城市。这个自愈能力极强的环状网络在大多数路线上的传输容量为2.5Gbs（每秒2500兆字节），而在中国南部沿海地区的传输容量则高达10Gbs。在这个网络平台上，可以架设满足从长途到移动业务的各种网络设备，以充分发挥联通牌照最全的优势。

----有网走遍天下，联通的各种业务牌照开始进入市场阶段。1999年底，联通的数据业务已在50个城市展开，到今年年底据说将扩展到220个城市。在IP电话方面，1999年联通已经通话1.4亿分钟，而这个数字占了中国IP电话市场的一半以上。

----目前联通已获得了骨干网的运营许可，而且可以根据业务量选择铺设区域。这条骨干网将在今年年底完成第二期工程，届时将有180个城市被串联起来，除西藏、青海、新疆等地外，联通将基本实现有效覆盖。这是一个离中国电信八横八纵的主干网最近的竞争对手。一位接近联通的银行界人士称，联通目前租用中国电信网络的费用仅占其总成本的2％。到今年底，这一数字将几近于零。

呼唤新机制

----在竞争格局初显之后，市场上各个对手之间的竞争必然地包括了机制的竞争。分析家认为，在当前中国电信业的五大公司中，中国电信和中国移动虽具显著的市场优势，但也有较为沉重的体制包袱；网通的体制优势比较显著，但尚不是电信巨人们的对手。而昔日被指称具有“分权型国企病”的联通藉此次上市重组的推动，在朝向现代企业制度的转型方面已经迈出了具有实质意义的步伐。

----1994年由电子部等十五家股东出资成立的联通，由于股东分散，企业缺乏整体性、一致性，更像一个“部分高于总体”的聚合体——在一个大牌照之下，各地的子公司享有人事、财务等相当的自治权。其违规操作的40多个“中中外”项目，更加剧了公司的分散化特征。有鉴于此，中国联通股份有限公司董事长杨贤足意识到，“公司治理结构的价值是不可估量的”。

----自1999年始，联通进行了大开大阖的重组。随着国有股注资(包括中国最大的寻呼企业——国信寻呼的拨入以及财政部划拨的50亿元资本金)的完成，原15家股东变成了仅占二成股本的纯粹财务投资者。因而，不仅各地分公司的权限全部上收，原纵向分割的电力、铁道和第一(中信)分公司也被取缔。相比至今尚未触及“多级法人制”的中国电信，联通无疑在制度上占了先机。

----“我们现在是一个集中、统一、高效的企业。”杨贤足此话看似普通，却包含深意。重组后的联通终于回到一级法人的道路上来，分公司就是分公司，包括人事权在内的重大问题决策权都在总部掌握。高效还包括了有效的激励约束机制。据该公司招股期间披露，包括董事会成员、部门及省公司领导在内的共200人拿到了价值相当于10亿人民币的期权。上市公司董事会的总体年薪加起来超过了1000万元。此外，公司还安排了员工储蓄参股计划。按此计划，员工可把月工资的一定百分比（不超过40％），存入公司为员工设立的两年期储蓄账户，期满时收益按一定方式计算给付。

----较之中国移动（香港）在上市时主要选择财务型策略投资人的作法，联通在此次招股时发出了寻找境外战略投资者的明确信号。李嘉诚旗下的和记黄埔率先入局，除在联通上市公司持股外，还与联通签署了技术合作协议。消息人士称，目前联通还在积极寻求欧洲与美国的电信运营业战略投资者，洽谈正在进行中。

----上市后联通的整合仍在继续，其中最引人注目的举动就是与国信寻呼的进一步融合。出身于“中国电信”的国信寻呼总资产达到170亿元，为联通带来了丰厚现金流及庞大的销售网络，其员工总数和联通其他部分的总和相当，如果加上临时工，甚至还要多出一倍多。这家公司在联通上市时仍保留了内部独立法人的地位。而在上市之后，联通迅速进行整合，国信寻呼正被改建成公司的寻呼事业部，其下属分公司也归为联通子公司的寻呼事业部。

----尽管处处闪现着崭新的希望，但谁也无法幻想身为传统国有企业的联通能够在一年间全部完成机制转型。近十年中国企业海外上市的曲曲折折足以表明，国际资本市场的约束力是相当严格的，但又毕竟是有限的，关键还在于企业自身，在于企业家个人。无论如何，在中国电信业开放之前，竞争已然开始；在开放之后，竞争必将激烈而严酷。或许只有在更为严酷的格局下，才知道谁能成为最后的赢家。