文颐

根据国家金融监督管理总局公布的2023 年四季度主要监管指标，截至2023 年年末，中国银行业本外币资产总额为417 万亿元， 同比增长9.7%（三季度末同比增长9.5%）；商业银行净息差为1.69%（ 三季度末为1.73%）， 成本收入比为35.26%。2023 年，商业银行累计实现净利润2.4万亿元，同比增长3.2%（三季度同比增长1.6%）。在资产质量方面，商业银行2023 年年末不良率为1.59%，环比三季度末下降2BP，拨备覆盖率为205%。

城商行盈利韧性强 股份行表现弱

从规模来看，银行业规模增速小幅回升。2023 年，商业银行总资产增速为13.1%，较前三季度提升1.05 个百分点，资产扩张速度环比抬升，或与监管平滑信贷节奏下信贷提前投放相关。分机构类型来看，国有大行、股份制银行、城商行和农商行资产规模同比分别增长13.1%、6.7%、10.7%、9.2%，国有大行“头雁”效应明显。

分类型来看，在“稳中求进、以进促稳”的发展诉求下，基建等领域的信贷增长较快，国有大行担负起加杠杆的任务，资产扩张保持相对稳定。城商行受益于所处区域的强劲增长，且风险包袱较小，扩张最快。

2023 年，银行业资产和信贷保持较快增长，行业资产同比增速环比回升0.5 个百分点至11%，信贷同比增速环比下降0.2 个百分点至11%；四季度单季新增信贷规模2.6 万亿元，与2022 年同期水平基本持平，国有大行则继续构成四季度贷款投放的主要力量。

在规模稳健增长的基础上，银行业净利润有所提升。2023 年行业整体盈利增速为3.2%，较上半年提升0.68个百分点。随着经济的逐渐修复，银行有望通过表内外的资产扩张对冲息差下行的压力，预计2024 年银行业盈利增长保持平稳。

分类型来看，城商行盈利韧性更强，城商行盈利增速较快主要是因为城商行规模增速较高，息差下滑压力较小；国有大行通过加快扩表以弥补息差快速下滑，盈利增速保持相对稳定；股份制银行表现最弱，盈利降幅进一步扩大。

数据显示，国有大行、股份制银行、城商行、农商行净利润同比增速分别为1.77%、-3.67%、14.79%、14.78%，内部分化趋势持续，股份制银行净利润负增缺口有所扩大。由于各类银行收入压力、资产质量压力处于不同阶段，对应的利润释放策略也不一致；其中城商行资产质量包袱相对较小，利润释放节奏仍相对较快。

在资产端LPR 调降、负债端存款定期化等多方面因素的影响下，银行息差持续下行，不断创历史新低。截至2023 年年末，商业银行息差为1.69%，环比下降3BP，是拖累盈利的主要因素。

尽管如此，2024 年银行业仍面临息差下行压力：一是2023 年LPR 下调带来2024 年年初统一重定价，2 月LPR 超预期下调也使得新发放贷款的价格持续下行；二是地方化债步履不停，存量高定价政信类贷款或在政策引导下被低定价贷款置换，从而对息差产生一定的冲击。究其根本，实体需求仍然不足叠加负债端存款定期化趋势仍在延续，银行存款利率下行难以完全抵消存款定期化带来的影响。

不过 尽管银行利润增速略有回升，但拨备反哺支撑回暖。2023 年，商业银行累计净利润同比增长3.2%，增速水平环比前三季度略有回升1.6个百分点，预计拨备的反哺仍是主要贡献因素。

展望后续季度，持续降息环境下银行营收端压力略有抬升，但存款利率的下行或将缓释资产端定价下行压力，稳增长政策的落地也将持续修复信贷需求。

此外， 虽然息差持续下行， 但国有大行“头雁”效应持续。商业银行2023 年年末净息差环比三季度末下降4BP 至1.69%，整体延续下行趋势。分不同机构类型来看，国有大行、股份制银行、城商行和农商行净息差环比三季度末分别变化-4BP、-5BP、-3BP、1BP 至1.62%、1.76%、1.57%、1.9%。

展望未来，一季度重定价的集中释放或将对息差造成负面影响，持续让利实体经济背景下，息差仍将面临下行压力。

行业不良贷款余额基本稳定

在资产质量方面，银行业不良贷款率有所改善，关注贷款率小幅提升。截至2023 年年末，行业不良贷款率环比下行2BP，国有大行、股份制银行、城商行的不良贷款率环比分别下降1BP、4BP、16BP，资产质量有所改善。

而农商行不良贷款率上行明显，较前三季度提升16BP，或主要受小微企业风险暴露的影响。银行业关注贷款率环比小幅上升1BP，已经明显小于三季度的升幅，或表明7 月发布的商业银行金融资产风险分类办法对银行的冲击已经逐渐消化完毕。

截至2023 年年末，全银行业不良贷款规模为3.23 万亿元，环比三季度末小幅增长10 亿元，主要源于贷款规模增长产生的不良自然增长；不良贷款为率1.59%，环比下行2BP。除农商行不良贷款率环比上升外，其余各类银行不良贷款率均有所改善；关注类贷款占比为2.2%，较三季度末上升1BP，整体仍处于历史低位。

根据平安证券的测算，2023 年四季度银行业加回核销后单季不良净生成率和全年累计不良净生成率分别为0.7%、0.73%，较三季度环比上升8BP、1BP。

一季度重定价的集中释放或将对息差造成负面影响，持续让利实体经济背景下，息差仍将面临下行压力。

2023 年年末商业银行口径不良贷款率环比三季度末下行2BP至1.59%，不良率水平持续下行；分机构类型来看， 国有大行、股份制银行、城商行、农商行不良贷款率分别为1.26%、1.26%、1.75%、3.34%。从前瞻性指标来看，2023 年年末关注贷款率环比三季度末上升1BP 至2.2%，预计与零售资产质量的扰动相关。

展望未来，目前风险端暴露比较充分，同时考虑到近期利好地产政策的持续出台以及稳增长政策的不断落地，重点领域风险的妥善处理以及经济预期的修复都将有利于银行风险端的改善，预计整体不良生成压力可控，资产质量将保持稳健。

在拨备方面，截至2023 年年末，商业银行口径拨备覆盖率环比三季度末下降2.75 个百分点至205%，行业拨备覆盖率有所下行，除城商行拨备覆盖率环比提升之外，国有大行、股份制银行和农商行拨备覆盖率均环比下降。

在资本充足率方面，2023 年上半年，银行业扩表较快叠加二季度分红的影响，资本充足率下行较快；进入三季度随着扩表的放缓和分红期的度过，资本充足率自然回升，四季度保持继续回升态势。2023 年末商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.54%、12.12%、15.06%，环比三季度末分别上行18BP、22BP、29BP。

2023 年上半年，银行业经营整体处于“以量补价”的階段中，利润转增带来的资本补充慢于生息资产扩表引起的风险加权资产消耗。进入下半年，资本充足率进入回升阶段，四季度同样保持此上升态势。商业银行资本充足率环比回升29BP，其中，核心一级资本充足率回升18BP，一级资本充足率回升22BP。

在高质量发展政策的助力下，国有大行的估值还将持续提升；部分优质区域中小银行受益于本地高景气信贷需求以及成熟的经营模式，有望继续在重点业务领域发力。