张 洋 （南京林业大学 经济管理学院，江苏 南京 210337）

0 引 言

快递在现代社会中发挥着非常重要的作用，它是连接产业链的重要一环，不仅可以帮助企业将产品快速地运输到消费者手中，同时也为人们的生活带来了更多便利。

YD快递是一家成立于1988年的民营快递企业，拥有1 450多个分公司和约23 500名员工。这个庞大的网络覆盖了全国各地，能够为客户提供高效、快速且可靠的服务。为了保证服务质量，YD快递一直坚持“一切顾客至上”的理念，不断提升自己的服务水平和客户满意度。在快递行业中，YD快递是一家备受赞誉的品牌，拥有广泛的客户群体和良好的口碑。然而，随着市场竞争的加剧和消费者需求的不断变化，YD快递也面临着一些问题和挑战。例如如何提高服务效率和降低成本、如何满足消费者多元化的需求、如何拓展海外市场等。为了解决这些问题，YD快递需要不断创新和探索，寻找解决问题的有效办法，并且要积极适应和引领行业变革，从而促进企业的健康成长。

总之，YD快递作为一家著名的第三方物流企业，在快递行业中占据着重要地位。它的快速发展和不断提升的服务质量，为我国的快递行业树立了标杆和榜样。在未来，YD快递将继续致力于提升自身实力和服务水平，为客户提供更优质的服务。

1 文献回顾

熵值法在公司财务预警中应用比较多，覆盖面也比较广。白卫东[1]（2018）建立了一个财务预警体系，并利用熵值法对体系进行了检验。结果表明，熵值法是一种可以对我国上市公司进行全面评价的方法。侯旭华[2]等（2019）利用熵值法，结合互联网公司的真实金融风险状况，为互联网公司提出了相应的风险应对措施。李欣颖[3]（2021）将D公司作为研究对象，构建起一套适合D公司发展的财务预警系统，对公司风险的成因进行了分析，并预测了公司的风险，从而规避了公司的财务危机。孟苗[4]（2021）通过对四家上市快递企业进行横向和纵向的比较，得出了目前快递行业存在的问题以及未来的发展方向。夏丽莎[5]等（2021）以顺丰为案例，采用熵值法与数据包络分析相结合的方法对顺丰进行业绩评估，并对其进行实证研究，发现了其业绩评估中存在的问题并给出相应的对策。冯浩然[6]（2022）以比亚迪为例，运用熵值法对比亚迪的财务指标进行了计算与分析，并在此基础上，针对比亚迪目前存在的问题与今后的发展方向，给出了一些建议。

目前，国内外学者运用熵值法对企业进行财务业绩评价已经有了一定的研究基础，但是运用熵值法对上市快递公司进行财务业绩评价的研究还很少。因此，本文运用熵值方法，从纵向角度对财务业绩进行评价，从而对已有研究进行了补充。

2 财务绩效评价指标体系构建

在构建评价模型时，首先要解决的问题就是如何选取适当的财务指标，而选取不同指标也会产生不同的评估结果。与快递行业的特征相结合，本文遵循真实有效性、客观性、全面性和可比性的原则，分析了YD快递在过去五年中的财务数据。在众多财务指标中，考虑到财务指标的选择对财务绩效评价的结果有很大影响，故而本文去除了那些相关度较高、数值非常接近或基本无变化的指标，再结合公司自身情况选取了财务指标。

本文从偿债、营运、成长、盈利四个方面对企业的盈利能力进行了分析，并选择了16个财务指标作为企业业绩的评价指标。财务指标和初步数据见表1。

表1 YD 公司财务指标和初步数据

首先采用传统的熵值法对数据进行无量纲化处理，并将数据加上0.000 1进行平移，以确保熵值的有效性，在此研究中，“产权比率”与“资产负债表”都是逆向指标，必须与其他的指标区别处理，然后按照一系列步骤计算出指标的熵值、差异系数、权重。计算结果如表2所示。

表2 YD 公司财务指标熵值法计算结果

根据表2结果可以看出，占比最高的是净资产增长率，权重为11.93%，其次为营业毛利率，权重为10.52%，其余十个指标的权重均在5%左右，说明成长能力和盈利能力在YD快递财务绩效评价体系中发挥了较大作用。因此，YD快递在发展中需要格外注意成本和净利润对整个公司财务的影响。

最后根据熵值法计算出的权重，计算得到各年各绩效的得分。计算结果如表3所示。

表3 YD 公司财务绩效得分

3 结果分析

从偿债能力来看，YD快递处于一个稳定上升的状态。YD快递的短期偿债能力表现很不错，这是因为快递公司只有很少的存货和预付账款，所以速动比率和流动比率的变化趋势是相似的，都保持在1左右；但从2018年开始，这个指标出现了下降趋势。这几年YD快递为了扩张，向银行贷款的数额较大，从2019年的7亿多增加到2020年的16亿多，而且这个数字还在不断增加，说明企业债务压力很大。但是，从整体上看，流动比率与速动比率维持在一个水平上，仍有很大的提升空间，需要持续提升短期偿债能力。长期来看，YD快递的资产负债率维持在50%左右，但该指标总体呈现出上升趋势，所以YD快递要提高警惕，保持良好的资产负债率，避免发生偿债风险。另外，YD快递的产权比率一直保持在一个较高的水平，这说明 YD快递采用的是一种高风险、高报酬的经营模式，YD快递在实现企业快速扩张的目标下就已经存在较大风险。在进行资源整合和重组时，公司的资产可以得到最大程度的优化，负债可能会给公司带来更多的资金效益。

从营运能力来看，YD快递借壳上市成功之后，合理整合自身企业资源优势，使公司迅速扩张，资源得以优化，在经营过程中产生了较好的协同效应。YD快递的营运能力于2019年达到巅峰，2020年由于经济大环境不景气的缘故，呈现出较大的下降趋势，随着2021年经济回暖，人们的消费能力逐渐回升，YD快递的营运能力也出现了一定程度的回升，这说明YD快递营业收入增长的速度要大于资产规模的增长速度，也证明了YD快递的营运能力和资产利用水平较好。YD快递早在2015年就加速构筑科技创新竞争优势，再加上自身开创的“自营与加盟有效结合”的经营模式，不仅有利于快速扩张，也促进了终端资源的灵活配置，使其资产周转率一直保持在稳定合理的状态，截至2019年YD快递连续三年快递全程时限指标紧随EMS、京东物流、顺丰。

从成长能力来看，YD快递基本呈现一个逐年下降的情况，这是因为2020年经济环境不景气，YD快递不得不进入价格战模式，这对整个快递业的发展都是一个巨大的打击，激烈的价格竞争必然会让各个快递公司的利润下滑。与此同时，对市场份额的竞争也变得越来越激烈，快递企业为了迅速扩大规模，使大多数地区的快递单价都呈现出显著的下降趋势，但这势必会减少企业净利润，并且长期的价格战也不利于企业形成核心竞争力。因此，YD快递出现了营业收入增长率、净利润增长率负增长的现象，成长情况不容乐观，YD快递的管理者应注重并积极采取措施应对这一情况，想要达到预期的经营目标仍需要管理层的正确判断和应对。

从盈利能力来看，YD快递总体呈现一个稳中有升的趋势，这表明YD快递在借壳上市之后，其盈利能力也在不断提高。上市后，资金来源的扩大使YD快递能够更好地拓展业务，从而获得更快的发展。但是从长远来看，企业的盈利情况并不明朗。在2018年，其营业利润率出现了明显的下滑趋势，这很可能是由于经济环境不景气的影响，导致整个产业都处于低迷状态。最近几年，快递行业的竞争压力过大，各快递公司纷纷开始打价格战来抢夺市场份额，这必然会导致企业利润降低，也会对企业的核心竞争力产生不利影响。同时也表明，企业在借壳上市之后，应更好地利用这一机会进行转型升级，提高企业的经营管理水平，强化其核心业务；要想在市场中立足，就必须提高自己的品牌优势。

综上所述，YD快递经过几年的持续发展，受到价格竞争与宏观经济环境的影响，其盈利水平一直在下降；但是随着公司的发展，其成本也在不断提高，这就导致YD快递的利润越来越少，发展也越来越受限。另外，YD快递的资产负债比率偏高，虽然其短期偿债能力良好，但YD快递却采取了高风险、高回报的经营策略，因此，长期债务偿还压力依然很大。YD快递在追求更高利润的同时，也要考虑自身的安全长期发展以及债权人和股东的利益。

4 建 议

根据上文分析，YD快递总体呈现一个不断上升的趋势，在2022年经济逐步复苏后，YD快递的企业财务情况也有所回升。总体而言，YD快递需要注意净利润偏低、资产负债率较高和成长缺乏后劲这三点问题。针对这些问题，本文提出以下几点建议。

4.1 转变为高品质的物流业，建立核心竞争力

由于市场竞争的加剧和产品的同质化，企业被卷入了一场价格大战，从而导致企业的整体盈利能力下降，并陷入了一个恶性循环。但是，长期的价格竞争对YD快递来说是没有任何好处的，要走出价格竞争的泥潭，一是要建立自身的核心竞争力，向高端物流企业转变；二是要改善品牌形象，提高顾客的满意与忠诚度。这不但关系到企业的可持续发展，也关系到快递行业的整体发展。

4.2 健全智慧物流体系，以科技创新助力降低成本

物流企业可以利用科技创新提高分拣、转运等环节的效率，降低成本，提高净利润，从而提高YD盈利能力。注重低成本创新，持续改进智能物流系统，用科技的进步来弥补过高的成本，能够有效地达到降低成本、提高效率的目的。

4.3 推动降低成本，提升龙头快递公司的盈利能力

因为价格战的影响，大多数快递公司的盈利能力大幅度下降，而降低成本也成为快递公司实现可持续发展的重中之重。首先，针对市场需要，YD快递可以开展个性化、高附加值的业务，并寻求新的盈利增长点。其次，改善YD快递的物流体系结构，能够降低人力成本，从而达到降低成本、提高效率的目的，以应对成本上升、获利空间减少而造成的盈利能力下降的问题。

4.4 优化资本结构，拓宽资金来源

YD快递在行业中属于资产负债率偏高的企业，尽管高资产负债率可以发挥更好的财务杠杆效应，但同样也会带来一定的财务风险，对YD快递的股权及长期投资会产生不利影响。因此，企业必须要对其负债水平进行严密的监控，合理地计划贷款的使用项目，尽可能地选择一些利润较高的项目，以维持一个良好的资本结构状况；还可以对企业现金流进行合理的利用，以保证企业的现金流不会出现断裂，从而使企业始终保持可持续发展。

4.5 顺应国家政策，进行综合战略规划

YD快递企业的管理人员应该仔细学习国家新政策和新修订的法律法规，促使自身具备对宏观环境的敏感把握，以准确预测行业发展趋势，从而及时调整公司的经营战略；此外，还应该积极、灵活地进行生产和管理，并对公司的整体进行综合战略规划，从而使资源最大限度地发挥作用。