摘 要：供应链金融近几年发展迅速，它有利于我国融资结构的改革，同时可以更好地服务于小微企业，对资金服务于实体经济有重要影响。在人民银行226号文等纲领性文件的指引下，数十个地方省市发布支持供应链金融发展的专项政策，供应链金融正成为“深化金融供给侧结构性改革增强金融服务实体经济能力”的重要抓手。然而供应链金融其自身存在信息不对称，核心企业信用难以进行有效跨级等问题。因此，需要创新当前的供应链金融模式，解决目前供应链金融的发展困境。基于此，本文探讨区块链技术实现供应链金融模式路径以解决我国供应链模式发展弊端，最后提出有利于我国“区块链＋供应链”金融模式的发展对策。

关键词：供应链金融；区块链；创新模式

一、引言

区块链产品融合了密码学，共识管理机制，点对点数据传输等多项现有技术手段，具备了无可篡改，全程留痕可跟踪，公平透明，集体保护等优点。鲜京宸教授（2016）指出区块链系统是一个由不同的数据节点联合参与的分布式大数据系统，属于开放式账本系統。在出现了交易双方信息不对称的情况下，通过区块链技术的运用能够实现不要求第三方的保证。张伟，丁开艳（2017）指出区块链技术并不必然意味着去中心化，其最重要的特征就是自信任。范方志，苏国强，王晓彦（2017）指出未来我国金融创新发展的需求与区块链技术相契合，而“区块链＋金融”创新的发展模式在未来会成为中国金融和经济高质量发展的“创新风口”。

我国已经有30多个省（自治区、直辖市）出台有关区块链的相关政策，包含从企业财税补贴到人才引进奖励措施等多个方面。各地区政府在国家有关部委发布关于扶持区块链行业发展的文件后积极贯彻有关政策措施，提高了对区块链发展的扶持力度。截至2020年，全国已有20余个省（自治区、直辖市）将区块链写入《政府工作报告》。随着技术优势的显现，国内众多知名公司已开展区块链应用试点，其中既包括百威啤酒、马士基等“传统”企业，也包括腾讯、阿里巴巴、百度等新兴互联网企业。更多的专家提到了通过区块链信息技术为企业融资赋能来克服传统企业金融服务面临的困难。基于区块链本身所具备的信息准确性和不可篡改的优势，能够进行信息多级传输，形成高效的资金信息交换系统，从而能够帮助处于供应链末端的中小型企业进行更便利的企业融资业务，从而推动市场经济的健康发展。

二、传统供应链金融痛点

1.信息不对称，存在信息孤岛

因为整个供应链中各参与者的网络系统建设上都相互独立，但具体的服务却被各系统分散处理，而各个信息系统之间由于在技术条件、数据标准等方面也存在着不同，从而涉及数据安全问题和不一致的信息，个体之间也存在着信息不对称的现象，四流难以合一。由于供应商系统所代理的货物，涵盖了货物从制造到配送的全过程，范围广、跨地域大，因此数据跟踪溯源问题仍然是重点难题。而由于供应商系统内的各服务方没有建立一体化服务体系的技术要求，因此每个参与者都仅仅掌握了部分的贸易数据、物流信息和资金流数据，并不能切实地解决信息传输与获取环节中的安全性问题，因此数据孤岛仍然存在，数据不对称现象也仍然突出。传统企业融资方式下，一个企业主要和一个商业银行签约，受限于其属地化管理，每个企业都需要在指定商业银行的指定分行开户，不然贷款功能、贷款质量将受到较大限制。因为商业银行无法直接掌握多级企业贷款所需要的基础信息，为了防止虚拟交易出现，商业银行需要中心企业逐笔证明应收账款资料的真实性与完整性，再提交具备法律效力的确授权文书。由于融资材料复杂，操作流程长，核心企业配合意愿低，进一步增加了银行的风控难度。

2.核心企业的信用难以进行有效跨级

因为缺乏高效快捷的信贷平台，核心企业信用无法随交易结果传导至供应链“尾端”的中小企业。以应收账款为例，一方面，传统企业融资需要应收账款方、增信银行公司、保理公司等多方面介入，转账周期长、手续费高昂；另一方面，因为标的数额小，收益无法涵盖成本费用。一般的企业融资方式下，由于核心中小企业只对一级供货商进行直接支付金融服务，公司由于受风控因素限制，不愿意对二层、三层或者更远端的中小企业进行应收账款融资业务，核心中小企业的信贷才能传导给核心中小企业，这样就出现了“想融资企业”与“商业银行希望提供融资服务企业”不相匹配的现象情况，而这也为银行获取客户带来一定的困难。同时，因为核心公司信用等级无法跨越层级传导到二至N类供应商，使得有着巨大投资需求的产业链末端的小微公司无法通过核心公司信用等级实现投资。

3.存在造假风险，缺乏可信的贸易场景

目前，面临造假风险，出现仓单、发票伪造等情形，这会加大商业银行等机构的信贷风险，让金融行业产生业务风险，进而降低金融行业开展供应链金融的积极性。企业的内部信息系统往往相互独立、分散，甚至可能因为企业高度机密的原因使得内部信息无法互联互通，金融机构方不能充分了解整个链上的资金信息情况。金融机构当无法判断交易信息的准确度和真假以及无法判断企业的信用风险时，基于对交易安全性的考虑，也可以减少介入企业金融市场的意愿。传统供应链金融服务的投资、结算、清算等诸多过程均依靠人力完成，不能实现企业信息化的最快捷方式。其一，企业易发生对同一单据重复投资、虚构贸易背景以及债权证明等现象，使得整个投资流程中需要多个人员的合作，从而导致企业周转耗时过大、工作效率降低。第二，在投资流程中，往往包含了多项流程，人工作业程序复杂、费时较久。其三，在传统供应链金融服务方式下，公司和供货商之间的支付方式以线下协议约定为基础，以手工操作为主体的结算手段，在中间清算活动牵涉众多企业，并要求在多个层级同时进行之后，中间清算过程面临着诸多不明确的人为因素，如没有中间信息保证，就加大了企业的清算风险。不是自动化的处理手段，不能进行强制性支付，对于拒绝支付、延迟付款的情况处理功能薄弱，轻则浪费部分资金，重则干扰整体的资金链运行。

三、区块链技术实现供应链金融模式分析

1.区块链定义及技术特征

区块链的本质是一种分布式数据库共享技术。数据以区块的形式存在，不同的区块之间根据密码学的原理相互连接，也就是区块链。区块链有着去中心化，数据不可随意篡改，信息安全透明等技术特征。其中去中心化是指不需要中介机构的参与，链上节点同时参与数据的记录；数据不可随意篡改是指当信息存储到区块链后就会有完整的数据记录，并且只有当链上半数以上节点同意后数据才能更改，否则将永远存储；信息安全透明是指区块链的参与者都可以查看存储在区块链中的数据，并且采用密码学的技术加密信息，使得链上数据信息完整，并且可进行验证，保障数据的真实性。

2.“区块链+供应链”的金融创新模式分析

“区块链+供应链”自金融模式存在诸多优势，首先区块链助力供应链金融四流合一，供应链上的参与方将业务接入同一区块链技术平台。企业将四流环节的加密数据写入区块并上链后不可篡改，因此实现四流全程可追溯；供应链上不同环节的商流，信息流，物流和资金流可以被大范围地检测到，同时完成信息识别，控制风险，监督流程等任务，以此确保链上企业提供的信息是真实可靠的。其次，可以推动多主体更好合作，由于区块链的去中心化特征和分布式账本等技术能够保证信息数据的真实有效性及建立节点（参与方）点对点关系，因此优化参与方之间信用关系，构建全局信任，降低机构间信用合作风险和成本，降低凭证单据审核、计算评估中的系统性和非系统风险，有助于管理票据、资产、交易、回款等一系列风险点。最后“区块链+供应链”自金融模式实现多层级信用传递，提高验证交易真实性的效率，传递核心企业的信用，整合信息流、商流、物流和资金流，方便溯源。具体模式分析如下：

（1） 基于区块链票据的供应链金融模式

根据图1所显示，区块链票据的供应链上自融资模型基本原理主要包括：第一步，由商业银行将融资借贷给核心企业，然后核心企业再进行自融资拆分并通过区块链票据的形式向供应链上的下一层企业传导信息，在这一层级的所有公司都实现了自身融资需求之后，剩下的融资会再向下一层公司传导信息，直到全部融资都分配完毕。在这种流程中，整条供应链上的资本进行配置，各个层次的公司通过债权向银行借款，即便是供应链末端的银行也可以满足它们的融资需求，并且成本与其他企业一致。

区块链票据系统能够帮助供应链末端的中小型公司进行低成本贷款业务的主要理由有如下两点：1.区块链分布式的技术可以使链条上各个环节的所有信息都是可以通过验证的，从而能够实现区块链票据的真实性。2.由于票据上具有日期戳，节点信息按日期顺序排列，所以票据的数据轻易不能篡改，这样可以保证信用传递的不可更改。

（2） 基于区块链数据分析实现供应链金融模式

如图2所示，供应链自金融模式的实现依靠三种路径。第一种是核心企业与下一级企业之间进行融资；第二种是下一级企业与直接关联的下二级企业间进行融资；第三种路径是下一级企业与不直接相关联的下二级企业之间进行融资。这三种融资路径与传统依靠银行等金融中介的融资模式不同，它依托的是融资企业的信用，对供应链上的资金进行整合分配，使得非核心企业也能高效融资，实现企业间的借贷，从而实现供应链的高效运行。此外，由于第一种和第二种融资路径借贷双方同属于上下游关系，依靠区块链数据分析，企业间能直接借贷，但是在第三种融资路径下，借贷双方不属于上下游的关系，所以不仅需要区块链数据分析，同时需要上级企业提供为下级企业提供信用证明来提高融资方的信用水平最终实现企业间的融资。

四、促进我国“区块链＋供应链”金融模式发展建议

1.打造互联互通，开放包容的供应链金融平台

首先应该基于区块链技术构建一个实时共享的数据平台，将核心企业，物流公司，中小企业以及资金提供方等产生的交易融资数据通过端口上传到系统中，在这个过程中同时需要保证数据的真实性。其次，供应链平台也应该对接相关监管部门，税务部门，实现线上监管，在平台上可以查询企业的缴税记录作为企业信用证明。最后，将供应链金融平台与中央银行等征信系统对接，及时上传企业增信及失信的相关信息，将平台打造成集融资，信息共享，监管，防范风险于一体的互联互通，开放包容的供应链金融平台。

2.法律监管与行业自律相结合

在法律监管方面，英国政府在2015年首次提出“监管沙盒”概念，这个概念同样适用于供应链金融领域。监管沙盒促使监管者通过主动调整监管举措来实现市场创新，在监管创新中有很强的影响力。它强调一种由风险驱动监管的被动理念转化为主动引导调整监管措施的理念。另外，在供应链金融领域建立相应的行业自律规范协会十分重要。自律调节具有一定的弹性优势，同时行业自律组织是企业与政府监管部门沟通的桥梁。通过自律性的规范管理，不仅可以使政府监管部门及时了解供应链行业现状，同时通过对自身行为监督，也能够使政府和监管部门客观地看待区块链技术，避免对新兴行业“不管则乱，一管则死”的后果。

3.注重人才选拔和培养

区块链技术的应用需要专业人才和技术支持。为了保证供应链上数据的真实可靠，使链上企业更放心地使用区块链技术满足其融资需求，国家需要培养高质量的区块链技术人才，创建专业的研发团队，不断改进优化区块链技术，优化完善供应链融资流程，提高企业间融资效率。培养区块链技术人才，需要高校与企业联合，在专业团队带领下，定期对技术人才培训，同时向有经验的企业学习，熟悉区块链技术应用的原理及流程，不断提升我国区块链技术的竞争力。

参考文献：

[1]范方志，苏国强，王晓彦.供应链金融模式下中小企业信用风险评价及其风险管理研究[J].中央财经大学学报，2017（12）：34-43.

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作者简介：张瀛月（2000.04— ），女，汉族，辽宁省人，河北金融学院，学生，硕士研究生在读，研究方向：金融科技。