王清丽

摘要：企业的最终目标都是为了追求更多更丰厚的利润，良好的获利能力是企业在市场竞争中的优势。文章选取了我国医疗器械行业的A公司2019～2021年的财务数据为研究样本，使用指标对比分析法和因素分析法对A公司的盈利能力进行分析，发现该公司在盈利能力方面存在成本费用把控力度不强、闲置资金运用不合理的问题，并根据相关问题提出建议，以给公司管理者与投资者在研究公司盈利能力方面提供参考。

关键词：盈利能力;指标对比分析;因素分析

一、引言与文献综述

企业在经营过程中都以获取最高利润，推动自身的长期发展和提升竞争力作为最终目标。只有通过最为基本的利益获得，才能保证公司的平稳前进，盈利能力更强，推动公司前景的展现并提升其活跃度。同时，随着我国经济水平的提高，人们对医疗水平的要求也越来越高，为了提高治愈率，医疗器械的使用也越来越频繁。虽然医疗器械的需求有所增加，但是医疗器械的研发与生产，对一个企业有着极高的要求。疫情环境下，我国一些企业的生产与进出口业务会受到影响，影响企业的盈利。在此背景下，对医疗器械行业中的公司进行盈利能力分析，帮助管理者及投资者们了解该行业的实际盈利能力。

近年来，我国学者也对盈利能力多有研究，蒋尧明（2016）通过因子分析方法构建了对制造行业企业的盈利能力分析模型，并对模型进行应用，证明了模型的可行性，为部分投资者提供了研究制造业公司盈利能力的评估方法。唐媚媚（2017）通过对机械行业的上市公司的财务数据进行回归分析的研究方法，分析了机械行业上市公司的盈利能力，根据分析提出该行业存在的问题并给出了解决措施。叶陈毅（2021）以74家医药制造业上市公司为研究对象，构建医药制造业的财务指标体系，通过因子分析法和聚类分析法进行实证分析，从而揭示行业中盈利能力方面存在的问题。陈华（2021）通过回归模型实证分析对轻资产商贸模式及盈利能力进行了研究，并总结出了轻资产商贸模式对盈利能力的影响。

通过对文献的梳理可以发现，现有文献多从实证分析法、因子分析法和利用回归分析对企业案例的盈利能力进行分析。本文也将以医疗器械行业中的A公司作为案例，选取该公司盈利能力的财务指标，并通过指标对比分析法和因素分析的方法对该公司盈利能力进行分析。

二、盈利能力理论概述

盈利能力是企业使用所拥有的资本与资产赚取利润的能力，也称为企业资本或资金的增值能力。简单而言，盈利水平就是企业能否利用一定的成本获取更多的金钱，这个能力也影响了企业是否能够在竞争激烈的行业里存活下来，因此要对企业的盈利能力进行相关分析。盈利能力通常是企业经营的最重要的一种能力，同时也是企业管理层与投资者最关心的企业能力之一。

盈利能力分析指标数量较多，通常使用的指标主要有销售毛利率、销售净利率、营业利润率、成本费用率、总资产报酬率与净资产收益率等。其中销售毛利率反映一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分;销售净利率表示每1元销售收入净额的获利能力;营业利润率反映的是在不考虑非经营成本的情况下，企业通过经营获取利润的能力;成本费用率反映了企业在当期所发生的所有成本费用所带来的收益能力;总资产报酬率是用以评价企业运营全部资产的获取利润能力;净资产收益率是衡量公司运用自有资本的效率以及公司对股东投入资本的利用率。

三、A公司简介

A公司成立于2000年。2019年在上海证券交易所科创板上市，公司主要从事微创医疗器械研发、制造和销售;与该公司业务相关的产品及技术的进出口业务;消毒灭菌服务。经过20年的发展，公司逐步由国内市场为主到国内国际市场双轮驱动，已成为微创诊疗领域内具有较高科研创新实力和核心产品竞争优势，业绩高速增长的行业龙头公司。在国内市场，A公司的产品销售至2900多家医院。在国外市场，A公司的产品出口至美国、德国、加拿大等70多个国家。A公司现拥有36项发明专利，73项医疗器械注册证。由上可以看出A公司的核心产品具有一定的竞争力，但受疫情原因影响，公司的进出口业务也面临着成本增加的问题，但A公司在2019年開始进行网上销售医疗器械的经营，形成了线上线下销售体系，销售量在国内暂未受到影响。

四、A公司盈利能力现状分析

进行对医疗器械行业企业的盈利能力现状分析，首先要选取盈利能力指标，基于企业在业务中盈利能力的分析通常包含收入和成本方面的利润率两方面的探究，所以选取了表1中的盈利能力指标进行A公司盈利能力现状的分析，下表为选取的盈利能力分析的指标及其公式见表1。

（一）销售毛利率分析

A公司2018～2021年销售毛利率见表2。

由表2可知，A公司2019年的营业收入比2018年同期增长41.79%，营业总成本比上年同期增长36.96%;2020年的营业收入增长率却只有1.45%，2020年的营业总成本增长率为9.73%;但2021年该公司的营业收入增长率却达到了46.77%，2021年的营业总成本增长率为50.23%。销售毛利率在2018～2020年也在逐年增长，并在2020年达到了66.03%的高销售毛利率值，2021年销售毛利率略有下降，该公司近四年的销售毛利率数值均高于60%，属于暴利行业。通过公司销售毛利率的增长趋势看，该公司的盈利能力较强。但在2020年与2021年的营业总成本的增长率均高于营业总收入的增长率，这表示虽然A公司销售毛利率显示的该公司盈利能力较强，但是从营业收入与营业成本的增长并不乐观。从公司年报中可以发现造成这一现象的原因，主要是该公司的营业成本在2020年与2021年增长并不快，但是该公司的期间费用和研发费用投入较多导致的营业总成本增长率大于营业收入增长率的现象。

（二）销售净利率和营业利润率分析

A公司2018～2021年销售净利率与营业利润率数据见表3。

由表3可知，2019年相比于2018年的净利率上升了2.05%，但2021年的净利率却比2019年的下降了7.42%。2019年相比较于2018年的营业利润率上升了2.41%，但2020年的营业利润率却比2019年的下降了5.61%，并且2021年持续下降。营业利润率与净利润率在2018年到2019年期间均有小幅度增长，但2019年到2021年均出现相对较大幅度的下降，并且均低于该行业的平均水平。A公司营业利润率与净利率先增长又减少，主要原因是A公司2020年与2021年的营业收入增长幅度小于营业总成本的增长幅度，导致营业利润与利润总额在2019～2021年出现下降趋势，从而使营业利润率与销售净利润率下降，使A公司2020～2021年的盈利能力变弱。

（三）成本费用利润率分析

A公司2018～2021年成本费用利润率数据见表4。

由表4可知，A公司2018～2021年，每百元的成本及费用为公司能够带来的利益值分别为35.35元、39.28元、30.72元、25.69元。通过成本费用利润率的相关数值可知，2018年～2019年成本费用利润率呈上升趋势，但受到了疫情影响，2020～2021年A公司成本费用利润率数值呈下降趋势。虽然A公司的成本费用利润率在2021年达到了最低值，但仍在同行业的正常水平，但是数值出现下降的情况，还是值得管理者关注成本费用方面的问题。

（四）资产盈利能力分析

公司的资产盈利能力反映着公司向长期投资者支付报酬的能力，从而吸引未来投资者的能力。由资本逐利性可知，投资回报率越高，公司的盈利能力就越强，反之就弱。下面将对A公司的总资产报酬率进行分析。

A公司2018～2021年总资产报酬率数据见表5。

由表5可知，A公司的总资产报酬率总体呈下降趋势，说明该公司的资产运营不佳。

影响总资产报酬率的主要因素有两个，分别是总资产周转率和销售利润率，其中总资产周转率是反映企业的资本运营能力，它能够反映企业资产的运用效率;销售利润率则反映企业在生产经营中的盈利能力，销售利润率越高，企业产品的盈利能力就越强。以下对总资产报酬率和以上两个指标进行分析，资产盈利能力分析表，见表6。

根据表6能够将总资产周转率以及销售净利润率的变化情况在总资产报酬率方面产生的作用加以探究而得出。下面使用因素分析法分析。

探究方向：

2019年总资产报酬率的变化：15.79%-22.84%=-7.05%

2020年总资产报酬率的变化：8.72%-15.79%=-7.07%

2021年总资产报酬率的变化：9.64%-8.72%=0.92%

各项因素分析如下：

2019年总资产周转率变动的影响（0.68-1.09）*24.10%=-9.89%

2019年销售净利润率变动的影响（24.10%-22.06%）*0.68=1.39%

2020年总资产周转率变动的影响（0.44-0.68）*20.06%=-4.81%

2020年销售净利润率变动的影响（20.06%-24.10%）*0.44=-1.78%

2021年总资产周转率变动的影响（0.55-0.44）*16.68%=1.83%

2021年销售净利润率变动的影响（16.68%-20.06%）*0.55=-1.86%

由以上的因素分析法可以看出，2019年总资产周转率的变动使总资产报酬率减少了9.89%，销售净利润率的变动使总资产报酬率升高了1.39%。2020年总资产周转率的变动使总资产报酬率下降了4.81%，销售净利润率的变动使总资产报酬率下降了1.78%。2021年总资产周转率的变动使总资产报酬率上升了1.83%，销售净利润率的变动使总资产报酬率下降了1.86%。总资产报酬率与销售净利润率的变动在2019年和2020年对总资产报酬率起到的是降低总资产报酬率的总影响。此外，从A公司的财务年报也可窥探到总资产报酬率下降的原因，该公司的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率在2018～2020年间均出现了逐年下降的趋势，公司对于资产的利用率下降，导致资产的盈利能力下降，但在2021年公司也意识到了此类问题，积极应对，使该公司2021年的总资产周转率有所上升，提高资产利用率从而提高盈利能力。

（五）资本盈利能力分析

净资产收益率是反映股东權益收益的指标，可以用来衡量企业运用自有资本的效率，净资产收益率越高，则代表该公司投资收益越高，盈利能力也越强。

A公司2018～2021年净资产收益率计算表，见表7。

由表7可知， 2018～2020年净资产收益率呈下降趋势，2021年净资产收益率有所回升。出现这一情况的原因主要是2021年A公司的净资产比上年同期增长幅度较大，但2018～2020年的净利润增长幅度却较小且在2020年出现了负增长，但2020年A公司的净资产却继续小幅度增长。这说明A公司2019年下半年上市后的经营战略不合理，不善利用闲置资金，导致了2019～2020年净资产收益率下降，在该公司2021年的数据可以看出，公司积极调整上市后的战略，并使净资产收益率有所上升，对该公司的盈利能力起到了积极影响。

五、盈利能力现状分析总结及政策建议

（一）盈利能力现状分析总结

通过以上对A公司盈利能力的主要指标进行分析，发现A公司2018～2021年的销售毛利率均高于同行业的销售毛利率，并有不断增长的趋势。但是A公司2018～2021年的销售净利率、营业利润率和成本费用率呈波浪趋势下降，均在2020年出现了最低点，这说明A公司在2020年销售毛利率显示该行业虽属于暴利行业，但是A公司在销售收入方面与成本管理方面均存在问题，2020年受疫情影响，A公司营业收入增长缓慢，但在营业收入增长缓慢的同时，企业管理者并没有做好成本费用把控，导致该公司的营业总成本大幅度增长。并且A公司的总资产报酬率和净资产收益率在2018～2020年也处于逐年下降的趋势，说明了A公司的经营战略不合理，该战略已经不适用于上市后拥有大量净资产的A公司，对于公司现拥有的资产与资本没有进行合理的运用，导致总资产报酬率与净资产收益率逐年下降。虽然A公司在2021年调整了公司战略，使该公司各项指标比2020年有所上升，但与2020年以前相比，公司上市后的战略仍需改进，从而提高公司盈利能力。

（二）政策建议

1. 提高营业收入

为了进一步提升公司的收益，提升营业额便是关键前提，受疫情影响，进出口业务受阻，难扩展新的客户等问题浮现出來，A公司2020年的营业收入增长率明显下降。电子商务是当今社会的潮流趋势，虽然A公司已经在2019年开始进行网上售卖医疗器械，但是至今也只是试运营阶段，2021年公司重视网上销售这一销售方式后，公司营业收入明显上升，客户群范围的扩展能够提升客户的数量，从而提升企业的利润。公司还应加强与现有客户之间的交流，了解客户对产品的使用体验并加强与客户间的合作关系，并依据医院与病人的实际需求进一步对产品进行完善，防止客户流失。公司可以通过以上销售方式提高营业收入。

2. 控制成本费用

想要提高企业的盈利能力，就要在营业收入增长时对成本加以把控，保证在业务开展过程中在上升率方面，营业收入高于成本，否则无论营业收入上升多少都是毫无优势的。A公司在2020年与2021年的营业收入增长率小于营业成本增长率，这说明A公司需要提升成本把控的力度，将公司的成本把控提升至管理层方面，创建科学高效的手段从而减少成本费用。公司在经营过程中成本费用的减少还应当思考运用怎样的办法可以使单位成本费用给企业带来的利润最多，就意味着企业在降低成本的同时，还要提高成本的效益。

3. 改变公司经营战略，合理利用公司资产与资本

A公司的总资产报酬率与净资产收益率在2018～2020年逐年下降，虽在2021年两个指标数值有所上升，但仍不如2020年以前，这说明公司的资产运营能力不强，产出率下降。如需改善这一现象，要加强对应收、预付账款及存货的管理，要及时减少应收和预付账款，拒绝出现余款过多，应收账过多从而导致坏账现象的出现，对于存货的管理，公司应加快存货周转速度，避免出现存货积压情况。应收、预付款及存货将对公司的总资产有所影响，应当对其进行合理的管理，从而避免公司无效资产过多现象的存在。公司若要提升资金的周转率应当推动资产的合理分配，可以引入一些资产流动性强的项目。公司在营业时，总资产周转率将对其资金的运用效果起到重要影响。A公司在提升利润率时还应当提升总资产周转速率，并应合理利用闲置资金，增加收入，从而保证公司的长期发展。

六、结语

本文通过对A公司进行盈利能力分析，折射出医疗器械行业的公司在盈利能力方面存在的问题，并提出了解决问题的对策，希望投资者通过阅读文章对医疗器械行业的盈利能力有一定的认识，并希望从事该行业的管理者在管理方面能得到启示，使医疗器械行业得到更高质量的发展。

参考文献：

[1]蒋尧明，陆音.制造业上市公司盈利能力分析模型构建[J].会计之友，2016（01）：78-83.

[2]唐媚媚.营运资本管理效率与盈利能力相关性研究——基于我国机械设备行业上市公司的经验证据[J].会计之友，2017（14）：29-34.

[3]温素彬，杨露.多维度盈利能力分析：解读与应用案例[J].会计之友，2020（14）：149-156.

[4]叶陈毅，管晓，杨蕾，陈依萍.医药制造业上市公司综合业绩评价研究——基于因子分析与聚类分析[J].财会通讯，2021（12）：127-130+163.

[5]陈华.轻资产商贸模式及盈利能力分析[J].商业经济研究，2021（11）：110-113.

（作者单位：湖北民族大学经济与管理学院）