余江

近年来，随着我国医改的不断深化和民众健康意识的增强，医药需求不断提升，同时带动医药中间体行业实现了持续发展。根据CredenceReaserch的统计数据显示，2018年全球医药中间体市场规模已达259.65亿美元，2027年有望达到368.91亿美元。而我国作为世界上最大的化工中间体生产国和出口国，预计在全球医药中间体市场的发展带动下也将保持持续增长。

2021年9月14日，医药中间体特色企业立本科技（301065.SZ）在A股市场正式登陆。据公开资料显示，自成立以来，本立科技始终致力于通过自主研发创新，为喹诺酮原料药等行业的产业升级提供安全、环保、高效的中间体产品、技术与服务，并针對化工中间体行业应用领域存在的痛点和难点，开发安全、环保和经济的合成工艺以替代传统工艺。截至目前，公司已在喹诺酮原料药关键中间体领域中占据了领先地位，并逐步发展成为国内领先专注清洁生产的化工中间体生产企业。

创新工艺路线解决行业多项问题喹诺酮原料药关键中间体产品形成竞争优势

本立科技的主营业务为医药中间体、农药中间体、新材料中间体的研发、生产及销售。其中，医药中间体营收占公司总收入的96%以上，是公司的核心业务，其下产品包括1501产品、1701产品、801产品和1201产品等，产品线较为齐全。

据招股书显示，早在发展之初，本立科技便聚焦于喹诺酮原料药及关键中间体绿色工艺路线的研究，创设了一氧化碳羰基化反应、四氯化碳傅克反应和喹诺酮原料药绿色合成等技术平台，成功实现801产品和1201产品等关键中间体产业化。通过其生产的关键中间体，公司将部分喹诺酮原料药的生产工艺统一到一个大平台上，有效解决了此前行业存在较为普遍的有毒、有害原料使用量大、“三废”产生量多、生产成本高等问题，为喹诺酮原料药及关键中间体的规模化、循环化、连续化和自动化生产创造了有利条件。

截至目前，公司已在喹诺酮原料药关键中间体领域具备了较强的竞争优势。其中，公司的801产品和1201产品可用于合成多种喹诺酮原料药，市场空间较大。同时通过创新工艺路线的延展，公司未来将能够不断向更高级的中间体研发，从而在喹诺酮原料药产业链中占据更高的地位。

在喹诺酮原料药关键中间体的优势推动下，本立科技在近年中取得了快速的业绩增长。据wind数据显示，2018年至2020年，公司营收由4.38亿元增长至6.25亿元，复合增速达到19%;净利润由0.45亿元增长至0.92亿元，复合增速达到43%。同期公司ROE（加权）也从15.60%大幅提升到了21.52%，盈利水平位居行业前列。

自主研发形成持续创新优势技术应用有望实现进一步拓展

在化工中间体领域十余年的深耕中，本立科技积累了大量专利与非专利技术，并构建了成熟高效的研发和成果转化体系，形成了较强的持续研发创新能力。

据统计，截至目前公司已具有一氧化碳羰基化反应技术、四氯化碳傅克反应技术、喹诺酮原料药绿色合成技术等一系列核心技术，并拥有12项发明专利、5项实用新型和6项软件著作权。

在较强技术能力的加持下，公司目前已完成部分喹诺酮原料药的传统工艺替代，其中氧氟沙星的合成中替代了以三氟硝基苯为起始原料的工艺路线，环丙沙星、恩诺沙星的合成中替代了以2，4-二氯-5-氟苯乙酮为起始原料的工艺路线，诺氟沙星合成中替代了以氟氯苯胺为起始原料的工艺路线。其801产品和1201产品先后单独或共同应用到氧氟沙星、左氧氟沙星、环丙沙星、恩诺沙星和诺氟沙星等十多个喹诺酮原料药，随着工艺替代的延伸，后续将应用到更多喹诺酮原料药中。

此外，除医药中间体的应用外，公司还将801产品的应用拓展到农药中间体领域，并利用三大技术平台，成功研发部分农药中间体和新材料中间体的新生产工艺，替代和改造传统工艺，开始进入农药杀菌剂、杀虫剂、除草剂以及新材料的光引发剂、医药头孢等领域，其产品和技术的应用领域正实现进一步拓展。

从中长期来看，我国化工中间体行业竞争越发激烈，行业集中度不断提高。具有自主创新能力等综合优势的企业将有望通过技术创新、产能扩张、市场开拓等成为行业龙头。公司表示，面对未来，企业将加大研发投入，通过自筹资金和募集资金投资建设新产品，不断拓宽产品应用范围，以满足不同客户的需求，并致力于推动化工中间体行业的技术更新和产品升级换代。