□文/罗 婷 李维刚

（佳木斯大学经济与管理学院 黑龙江·佳木斯）

［提要］ 禽肉是我国第二大肉类消费品，白羽肉鸡是禽肉供应的主要来源之一。本文运用哈佛框架对白羽肉鸡从业企业山东民和牧业股份有限公司的经营战略展开分析，对公司所采取的经营战略进行评述，旨在为其他企业开展经营战略分析提供参考。

一、山东民和牧业股份有限公司基本情况

山东民和牧业公司是白羽肉鸡从业企业，始建于1985 年，改制于1997 年，先后被认定为农业产业化国家重点龙头企业、全国农业标准化示范区、国家出口鸡肉标准化示范区企业。2008 年5 月，公司股票在深圳证券交易所成功挂牌上市。截至2019 年，公司下设种鸡养殖厂、种蛋孵化厂、商品鸡养殖厂等58 个生产经营单位。公司形成了一个从父母代种鸡饲养，到种蛋孵化，再到商品代肉鸡饲养，进而对肉鸡进行分割及深加工，并将养殖过程中产生的粪污进行资源化开发利用的低碳、循环产业链，实现了自动化、智能化、规模化生产和集约化管理。

二、山东民和牧业经营战略分析

（一）SWOT 分析

优势（S）：（1）公司在父母代种鸡、商品代肉鸡饲养和畜禽废弃物资源化利用方面拥有技术优势。公司先后获得了国家“星火计划科技成果奖”、“山东省科学技术进步奖”和“第四届农业部优秀工程设计二等奖”等技术奖项。2009 年公司设立了M 生物科技，拥有国家级专利11 项，在畜禽废弃物资源化利用方面的技术优势明显。（2）公司在其主营业务商品代肉鸡苗销售方面，与客户保持了良好、长期和稳定的合作共赢关系。（3）公司积极履行企业的社会责任，具有良好的社会声誉和企业形象。2020 年公司被评为省级扶贫龙头企业。（4）公司在生产管理和质量控制方面卓有成效且经验丰富。公司对饲料原料、药品疫苗的采购管理，坚持“以稳为主”的原则，实行监审部、技术部、采购部“三权分离”的采购管理体系。公司投资400 多万元建设了集现场监控、信息发布、流程审核等多功能于一体的信息网，可以实时监控生产流程。

劣势（W）：（1）公司在白羽肉鸡育种和鸡肉制品深加工方面涉足不深，影响公司种源供给，限制产品附加值的提高。（2）M 生物科技投资巨大，长期亏损。（3）公司对外投资酒店，与主业不符，存在开发风险，并需承担资源重新配置和组合的成本。

机会（O）：（1）白羽肉鸡产业符合国家产业政策发展方向，在农业供给侧结构性改革、粮食安全、土地集约化利用等方面起着积极地推进和保障作用。（2）随着人口数量的增加和经济的发展，消费者对肉类蛋白的需求不断增加，鸡肉作为重要的肉类蛋白，以其高性价比，逐渐受到了消费者的青睐。（3）白羽肉鸡产业拥有现代生物遗传育种技术、规模化养殖技术以及先进的生产管理模式，为产业发展提供了技术和生产管理系统的支持，降低了生产成本，提高了生产效率。（4）我国居民人均鸡肉消费处于偏低水平，受到健康饮食观念、猪鸡替代效应等因素影响，鸡肉消费有提升的空间。

威胁（T）：（1）白羽肉鸡养殖繁育周期较长导致产业供给弹性较低，中国居民长期以猪肉为主的肉类消费习惯以及鸡肉消费易受食品安全、重大突发事件（新冠肺炎疫情等）以及非洲猪瘟疫情等的影响，使得白羽肉鸡产业呈现周期性波动。（2）猪肉等消费品对鸡肉的替代威胁。（3）《中华人民共和国环境保护法》等各项法律、行政法规逐渐颁布和实施，要求畜禽养殖企业承担更高的环保支出，使得养殖成本增加。（4）竞争对手在白羽肉鸡育种技术实现突破或推出了新品种。2019 年上市公司圣农发展在白羽肉鸡育种技术实现突破，益生股份与法国哈伯德育种公司合作推出了新品种。（5）白羽肉鸡产业新一轮高景气周期，吸引了产业内外大批企业和养殖户的涌入，预计产能将大幅增加。（6）玉米、豆粕等饲料原料价格持续走高，增强了饲料原料供应商讨价还价能力。

（二）分析小结。公司总体战略选择了发展战略，深耕白羽肉鸡产业的中间和下游环节，通过科研投入和先进设备的使用，推进技术创新和经验效应，扩大产能打造规模经济以降低成本。通过战略分析发现，由于外部环境复杂多变，机会和威胁并存，公司应深耕主业，扬长避短，进一步提升自身的竞争力，同时应该审时度势，主动发现有价值的新机会。

三、山东民和牧业会计分析

（一）关键会计政策和会计估计识别。为了印证和评价公司财务报表反映公司战略定位和实施结果的程度，需要进一步分析公司的会计政策和会计估计的恰当性，而关键会计要素的识别就是起点。公司资产负债表由货币资金、流动资产、固定资产、非流动资产组成，其中2017～2019 年，货币资金和固定资产是公司资产的主要部分，货币资金2017 年为22，488.5 万元，2018 年为 46，799.6 万元，2019 年为 77，096.77 万元，固定资产2017 年为 117，390.5 万元，2018 年为 132，149.31 万元，2019年为127，602.52 万元，结合白羽肉鸡产业的特点和公司的自身战略定位，本文选择了固定资产作为会计政策和会计估计的分析对象。

公司商品代肉鸡苗业务与益生股份较为接近，鸡肉产品与圣农发展、仙坛股份较为接近。2017～2019 年公司固定资产占总资产的比重分别为 51.59%、50.36%、39.13%，2017～2019 年益生股份固定资产占总资产的比重分别为50.37%、51.32%、34.12%，公司与益生股份各自的固定资产占总资产的比重较为接近，呈现下降趋势，原因是自2017 年以来，白羽肉鸡行业景气度日渐回升，并在2019 年达到历史高点，白羽肉鸡产业各家上市公司盈利水平均大幅提高，提高了公司的价值，使得资产总额增加。

（二）会计分析小结。通过对上述会计分析，可以发现公司会计政策和会计估计呈现连续、稳定的状态，具有纵向可比性，财务报表整体的可靠性较高，通过与竞争对手的对比分析，可以发现公司与可比公司在业务结构、资产规模和经营模式上的差异，可以提供有意义的横向对比数据。

四、山东民和牧业财务分析

（一）财务比率分析。本文在前述会计分析的基础上，从公司业绩分析的核心指标股东权益收益率（ROE）出发，延长纵向时间序列，考察公司2015～2019 年的业绩趋势，分析公司战略的有效性，同时列示可比公司的相关数据，考察公司在产业中的相对业绩水平。山东民和牧业2015～2019 年的ROE 水平分别为：-35.99%、14.92%、-39.27%、33.97%、58.83%；圣农发展2015 年至 2019 年的 ROE 水平分别为：-7.42%、11.49%、5.04%、19.42%、38.77%；益生股份 2015～2019 年的 ROE 水平分别为：-124.69%、38.20%、-25.60%、22.75%、60.43%；仙台股份 2015～2019 年的 ROE 水平分别为：2.26%、11.96%、4.81%、16.42%、30.36%。综上，公司 2018 年和 2019 年 ROE 为 33.97%和58.83%，大幅高于公司2015～2019 年ROE 平均水平，赚取了超额收益，为公司和股东创造了巨大的价值，这是2018 年以来产业环境的高景气和公司推行发展战略的积极结果。但是遗憾的是，公司2015～2019 年的ROE 平均水平6.49%，接近且略低于产业平均水平6.83%，远低于产业中圣农发展13.46%和仙坛股份13.16%的水平，这是公司与圣农发展和仙坛股份在业务和产品结构上的差异所造成的。

（二）财务分析小结。通过上述财务分析，山东民和牧业借助产业环境的高景气，依托自身的经营战略实现了高额回报。但是，随着外部环境的变化以及整个产业产能的扩张，预计公司的收益率将回归产业平均水平。公司应当利用前期积累的盈余，向产业的纵深方向发展，提高产品的附加值，增强抵御风险的能力，从而为公司创造连续、稳定的价值。

五、山东民和牧业前景分析

（一）前景预测。在进行财务分析后，作出前瞻性的预测是很有用的。公司前景预测是对战略分析、会计分析和财务分析的结论进行概括的方法。

山东民和牧业通过技术创新和使用先进设备积累经验效应，打造规模经济降低成本。面对复杂多变的外部环境，公司苦练内功，通过改扩建提升主业产能和生产效率，并增加产业链下游产品（鸡肉制品）附加值。与此同时，公司审时度势，收购公司所在旅游城市的一家酒店业务，以期发现新机会。预计公司通过推行上述发展战略，将进一步提高公司的销售额和销售毛利率，同时也会增加对营运资本和资本支出的需求。

通过会计分析发现，公司与同行业可比公司因业务结构、资产规模和经营模式上的差异，使得各自选择的具体会计政策和会计估计存在差异，但不影响财务报表整体的可靠性，公司会计提供的会计信息具有较好的纵向和横向可比性。

公司在2018 年和2019 年实现了高速增长，为公司和股东创造了巨大价值，这是公司在产业高景气时积极推行和落实自身发展战略的结果，但是这种高速增长的可持续性存在疑问，公司需要对自身的经营战略加以优化，为公司和股东创造连续、稳定的价值。

（二）风险预测

1、产品价格波动的风险。公司主营业务商品代肉鸡苗的价格受多种的因素，价格波动频繁且幅度较大，其销售价格在很大程度上影响公司的业绩。

2、原材料价格波动及人工等费用上涨的风险。随着公司养殖规模的扩大，饲料原料的采购量将增加，其价格的较大波动成为影响公司效益的重要因素。由于当前的新冠肺炎疫情，出于保证自身粮食安全考虑，多国采取禁止粮食出口的措施，国内玉米和大豆市场受到一定影响，由于公司饲料原料中玉米和豆粕采购量较大，因此玉米和豆粕价格的大幅波动对公司产品成本有一定影响。养殖业人员工资不断提高，水费、电费及燃料动力等不断上涨，养殖成本进一步扩大，也成为制约公司发展的重要因素。

3、疫病防治与控制的风险。禽流感是影响肉鸡行业最为严重的禽病疫情，会对国内肉鸡产业造成严重冲击。外部禽类动物疫病若出现大规模流行和扩散，或产生消费者对动物疫病认知水平和疫病流行的不利心理预期，有可能使公司受到较大的负面影响，从而对公司经营业绩产生影响。

六、结论

本文在哈佛框架的四个方面选择关键点对山东民和牧业的经营战略进行分析，发现公司积极推行发展战略，并在竞争中依靠经验效应和规模经济实现成本优势，从而在本轮白羽肉鸡产业高景气周期中为公司和股东创造了巨大价值。同时，通过将公司与同行业可比公司进行比较，公司在种源和产品附加值方面与竞争对手存在差距，是公司加以改善的方向。面对多重风险因素，希望通过哈佛框架下公司的经营战略分析，为其他企业开展经营战略分析提供有一定借鉴意义的参考信息，从而发现自身的价值创造之路。