刘琳

见到阿尔法公社创始合伙人蒋亚萌是在北京国贸，他刚刚结束和一个初创企业的会面后，即将奔向另一个会议的间隙。他讲话逻輯清楚，有收有放，有着北方人的实在和坦诚。

2014年11月，蒋亚萌离开创新工场，创立了专注于天使轮投资的阿尔法公社，从纯粹投资人的角色转向了投资人和创业者的双重身份。从第一期的5000万美元的双币基金，阿尔法公社目前投资了30多个项目，其中包括白山云、薪人薪事、乘法云、Advance.ai、帷幄科技等一批明星项目，在国内天使基金领域已经有了相当的行业地位。

2009年，蒋亚萌从美国哈佛商学院毕业，他选择了立刻回国，“从事商业和投资还是得在自己熟悉的文化机会更大，在美国做技术工作可能还能积累一些东西。”之后他加入跨境投资老牌基金美国中经合创投和刚成立不久的创新工场，从投资经理开始，四年成长为联合管理合伙人。在创新工场的四年，中国移动互联网生态从无到有，移动互联网创业公司从零到10亿美元。在创新工场蒋亚萌主导和参与了60多家创业公司的投资和孵化，知乎、友盟、豌豆荚、美图、旷世科技都是那个时期成长起来的优秀公司。

2014年底，创新工场第一期基金投资基本结束，蒋亚萌和当时美国中经合创投董事总经理许四清一起成立阿尔法公社，继续做他喜欢的天使投资。

帮创业者实现利益最大化

阿尔法公社是一家精简高效的投资机构，目前不到10个人的规模，这样简单和扁平的团队也保证了决策的高效。“两位创始合伙人，决策特别快，”蒋亚萌笑着说，“例如投资帷幄团队时，从接触到签订投资意向书，中间也就只隔了一天。”

目前阿尔法公社专注的领域主要是“科技驱动的领域”，包括SaaS、PaaS、AI应用、IoT、企业服务等，而主要投资的创业者类型，是被蒋亚萌称为“资深创业者”的一群人。“资深并不一定是在行业里待的时间很久，更重要的是行业资源积累、人脉和对行业的认知程度”，蒋亚萌解释道，“这些资深的创业者非常优秀，正是我们要寻找的对象。”

真正优秀的项目并不难拿到VC的投资，新成立的阿尔法公社如何和已经在市场有多年积累的其他老牌一线投资机构竞争呢？阿尔法公社有自己的战略，其核心理念就是“帮创业者实现利益最大化”。

阿尔法公社有一个做法，那就是对于所有被投企业，不跟投紧接着的下一轮。对于这样一个看似让人费解的规定，蒋亚萌解释道：“我们是不想让跟投与否的决策向市场释放任何信号。因为假如我们有的跟投下一轮，有的不跟投下一轮，对于那些不跟投的项目来讲是很不利的。即使我们对下一轮投资者说这个项目再好也不能让人信服。”

天使投资本身就是百里挑一的过程，大部分投资机构如果遇到十分优秀的项目都会尽可能加码，以获得最大化的回报。阿尔法公社坚决不跟投下一轮的决策势必意味着会错失一些好项目的投资机会。不过蒋亚萌非常坦然：“这样的方式可以最大地保护资深创业者的利益。你要去平衡投资的贪婪，给创业者足够的吸引力，这样他才会觉得在这一阶段你是最佳选择。”

许四清曾是蓝汛的联合创始人COO，带领蓝汛在美国纳斯达克上市，他曾经在创新工场担任投资合伙人venture partner，之后进入奇虎360做CMO。在共同创立阿尔法公社前，蒋亚萌和许四清已经默契合作了很久。在蒋亚萌看来，二十多年积累的产业经验和产业资源是对创业者最有价值的。

在阿尔法公社的官网首页，“注重帮助创业者在初创期极速成长”一行字非常醒目。这里的重度扶持和当时在创新工场的完善创业服务并不尽相同。2010年创新工场第一期基金成立，可以说是开创了中国风险投资领域的先河，是第一个做“创业服务”的机构。当时的创新工场有60多人的创业服务团队为被投企业提供人力、法务、财务、产品等非常专业的服务。在经历了大量投资案例和创业者深入接触后，蒋亚萌认为，这些服务固然很好，但对于创业者来说，早期最关键的还是要看产品和市场。

蒋亚萌认为，天使投资阶段投后管理最重要的有两点，第一是行业资源，二是市场。阿尔法公社对所投项目扶持更多集中在这两个方面。

阿尔法公社投资的项目目前To B居多。蒋亚萌指出，To B公司最挑战的是如何打开最初的一批客户，在这一块需要投资人通过产业资源为他们带来一些愿意尝试他产品的公司。在这一方面蒋亚萌对搭档许四清的背景非常自豪：“Richard在行业做了二三十年，微软华南区总经理、网通数据业务总经理、360奇虎CMO，还三次创业，带领公司在美国上市，行业资源非常丰富。”

不仅如此，在基金的LP选择上，阿尔法公社的资金绝大多数来自于互联网和科技巨头的产业资本和一些行业顶尖企业家，从而最大限度地丰富阿尔法公社的产业资源。

创业排名第一死因：创始团队信任危机

对于早期投资来讲，看“人”的重要性已经是老生常谈。看过许多项目的成功与失败后，蒋亚萌很感慨：“只要不是团队出事儿都是小事儿，只要是人的事都是大事。天使期项目出问题的最典型的一个原因就是核心团队之间的出现了信任问题。”他在创新工场和阿尔法公社投资了 100多家早期团队后，也发现创始人之间不信任出现问题，是最大的风险，是创业排名第一的死因，也是最致命、最难以弥补的。信任是能力发挥的基础，创始人之间一旦信任出现问题或者不信任，能力再强也无济于事。同时，中国法治基础相对薄弱，更需要信任。在美国创业通过法律保护自己，典型的就是签合同，不遵守合同就起诉。在中国，人与人之间的信任重要，仅仅依靠合同很多时候无法保证决定的执行。

为了减少这个问题发生的概率，阿尔法公社会从多方面来考察核心团队之间的信任和默契程度。例如在第一次会面会询问创始人之间相识的过程，为何会在一起合作等。而判断不仅仅是根据创始人的回答本身，也会在回答的过程中观察创业者的反应和联合创始人之间的互动等。很多看起来很优质的项目因为团队之间默契和信任度的问题被阿尔法公社拒绝。

做自己的基金后，蒋亚萌的时间主要花在几块事情上：1/3的时间投资，1/3的时间帮助被投项目，还有1/3的时间培养基金的团队、和LP沟通等。

谈到自己角色的转变，蒋亚萌表示：“之前做投资是单兵作战，很多时候从找项目到分析、投资都是自己做。而现在成立了自己的基金，就需要像创业者一样，定方向、带团队非常重要：激发团队的积极性，发挥团队的特长，增强团队的协同和凝聚力。做投资是身在其外，而作为创业者是身在其中，管理知识在实践中应用好，知行合一，不断进步。”