李诗晨

“我做基金有两个目的，第一个就是做成回报顶尖的那一批，第二个是推动中国VC的民主制。”这是至临资本创始人姜皓天从事风险投资21年之后的宣言。在此之前，他是北极光创投的董事总经理，曾主导投资了美团、WiFi万能钥匙和VIPKID，扩充了北极光在TMT领域的版图。2018年底，姜皓天离开北极光，创办至临资本，这个年轻的团队带着两个目标，不疾不徐地前进。

做回报顶尖的VC

姜皓天认为，VC行业的本质是追求回报。市面上的VC不计其数，规模大的收获无数BP、追捧和影响力，擅长做公关的基金拥有知名度，善于给自己贴标签的机构在垂直行业里风生水起。至临资本并不追求标签，在“规模”和“回报”这对矛盾体中，也无意做很大规模的基金，而是在复杂的环境中将回报放在首位。

作为曾在北极光工作时间最長的两个合伙人之一，姜皓天已经证明自己投资的能力：在早期投资如今市值700亿美元的美团，100亿美元的WiFi万能钥匙，45亿美元、位列胡润独角兽估值榜单教育行业第一名的VIPKID。也证明了他为LP赚钱的能力：在北极光期间投出4亿美元，其中美团上市，获得了约7亿美元退出回报；他离开北极光时，账面回报超20亿美元。“功成名就”后，姜皓天创立至临资本，目标是成为回报率前5%的基金。中国互联网风起云涌20年，涌现无数富有创新精神的互联网公司，但百亿美元级的企业也仅有20多个，姜皓天早期投中了其中的两个，已实属不易，“这是一种能力，也是一种运气”，“我很感谢这样的运气”，姜皓天很谦虚，“我当然也想再投个千亿美元的公司，能够实现固然好，实现不了也不遗憾”。

在获取高回报的征途上，姜皓天继续看好TMT行业，不仅因为他曾在自己的投资案例中证明了TMT的回报率，还在于他发现美国的LP们真正赚了很多钱的行业也只有TMT。

1980年到2000年，是IT革命的时代，信息技术产业从无到有，跨入新世纪，TMT行业也进入了消费互联网的新纪元，美国有脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌，中国有百度、阿里巴巴、腾讯、美团、今日头条和滴滴。消费互联网的20年，机会多产生于C端，网络效应和马太效应让市场飞速扩张，同时越来越多的机会向头部企业聚拢。

未来20年，姜皓天认为互联网带来的价值不会消失，但是会由消费者端向产业端融合，“去给产业带来价值，足够再走二三十年，其中蕴藏着很多很好的机会”。其中，技术会越来越重要，为整个行业带来内部的变化甚至颠覆。

“强者恒强”，对行业有全面了解和深刻理解后，姜皓天确信TMT行业仍蕴含着巨大机会。TMT是姜皓天擅长的领域，至临资本的第一期基金也坚持了这个方向，目前已投资了多个项目，包括智慧零售、智慧物业、智慧医疗、企业安防服务、电竞泛娱乐、下沉市场电商和芯片等领域。这也符合姜皓天提出的“先进互联网”概念：将产业和技术两者融合在一起，实现技术的全面升级，从而形成以智能化和自动化为特点的下一代的基础设施。至于消费互联网领域，姜皓天相信娱乐和交易平台两大板块仍会有源源不断的机会涌 现。

疫情及余波中的思考

后疫情时代，投资也会受到影响。

姜皓天认为，有经验的企业家会在每轮融资中选择最有默契、最可信任、最富经验、能提供价值的投资人，而不是最高的估值和最好的条件。因此在平时与被投企业的沟通非常重要。

对创业者而言，他提出必须做到“断舍离”：干脆利落地砍掉那些不舍得的部分，一步到位，让企业现金流直接进入安全区。这次疫情让姜皓天重新思考了企业文化的意义。他认为，企业应该重视那些“重要但不紧急”的机会，比如建立良好的文化价值观，在公司遭遇困境的时候，员工可以理解公司面临的困难，并自告奋勇选择与企业共同应对、共渡难关，而不是人走茶凉、风言风语。又如，企业应在平时注重建立成熟高效的管理体系和业务系统，特别是运营性企业用IT系统来管理业务，减少对“人才”的不确定性的依赖。这些“重要但不紧急”的管理哲学，许多初创企业家在开疆拓土搞业务创新的时候容易忽略，但可以成为一个企业能否度过寒冬的关键性因素。

未来，疫情也带了一些长期的机会。在疫情冲击下，虽然大多是负面影响或者短期红利，但仍有一些行业和方向，从长期来看是大大受益的。姜皓天看好这三点：组织在线和业务在线、灵活用工、机器取代人。

组织在线和业务在线包括云计算、在线沟通协作、基于云的SaaS业务系统等各种广义的在线业务，这可能成为疫情催生的长期利好的最大受益者。新冠肺炎疫情促进了企业关于组织和业务在线的转化和习惯的养成，产生不断增加的市场需求。

灵活用工方面包含很多不同的商业模式，如劳务派遣、兼职平台、零工平台、远程工作等，颠覆变革雇佣的传统关系。中小企业在面对疫情冲击的时候，无力支付高昂的刚性人工成本，裁员的业务调整又面临风险；个人如果失业，也需要再就业带来的较高个人成本。疫情期间盒马与一些线下餐饮企业“共享员工”，让人才高效地流动向高需求的行业，是在灵活用工领域的一次积极尝试。在将来，人才的灵活用工，和生产的柔性快反供应链一起，会成为两大生产要素的越来越重要的高级配置形式。

疫情也加速了机器取代人的历史进程，抗疫期间，服务机器人临危受命。日常生产中，机器也能代替人力做一些更加机械和高效的生产工作，比如生产流水线上的工业机器人。除此之外，人工智能客服、RPA流程自动化等软件形式的机器人，在协助人们自动执行企业流程中大量重复和规则明确的工作任务，在取代人力工作、提高办公效率、促进业务在线方面也有需求扩张的趋势。

从北极光的“二把手”到至临资本的创始人，姜皓天的心境没有发生太大的变化。不过在投资上，“倒是有机会更激进一点了”。在世界快速变化的时代，作为VC，要保持敏感，迅速捕捉到一些代表着未来趋势的信号，随时了解新的技术和前沿突破。他认为，在风险投资这个快速变化的行业，实践出真知，务必用有限的时间接触最多的信息。工作之余，姜皓天有一个有趣的爱好：骑摩托车。这是他生活中减压的方式，虽然有些特别——骑摩托车要保持精神高度集中而非放松的状态，但用到的大脑部分和平时工作时不同。人在喜爱的事情中往往能找到共通之处，在投资和骑摩托中，姜皓天总结出来了一个道理：二者都要保持分寸，不能太激进，否则容易“出事”，也不能太保守，那样会失去乐趣。