陈薇 谭润琳 王子莹 李伟静 侯婉婷 苏雅哲（河北金融学院）

■ 财务风险的基本特征

(1)客观性：企业财务风险是存在的，并且是客观的，在企业的经营活动中，存在不可实现预期目标的可能性，并不受人为支配，企业无法消除它，只能通过一些合理的途径规避风险，尽可能把这种风险降到最低。

(2)全面性：财务风险贯穿于企业财务活动的过程中，涉及财务管理的筹资活动、投资活动还有融资活动等，财务风险过大会影响企业的财务管理的目标的实现。

(3)不确定性：财务风险的发生是一种可能性事件，具有一定的不确定性。影响企业的财务状况的因素繁杂，且具有一定的可变性，无法事前对财务风险的发生及影响进行评估和控制，因此财务风险的不确定性给可能企业带来损失。

(4)激励性：企业财务风险的存在会使得企业采取防范措施，规避财务风险，加强企业的财务管理，提高企业的经济效益。

(5)共存性：在企业的经营过程中，风险与收益为正向相关，即当风险越大时，回报率也就越高，因此也可以说，企业的财务风险与最终获得的收益是相辅相成的。企业制定的预期目标收益越大，要求的回报率越高，那么其所承担的财务风险也就相应的越大了。

■ 财务风险的基本内容

（一）筹资风险

为了应对货币市场和宏观经济环境发生的变化，拓展企业规模，企业需要筹集资金，而筹资活动对企业的负债经营活动产生不确定性影响，企业可能丧失偿债能力的风险是筹资风险。主要的筹资风险有很多，例如购买力风险、利率风险、再融资风险、财务杠杆效应等。

筹资活动利用财务杠杆可获得更多的利益，但同时也应该考虑收益与损失的均衡性，通过负债筹资，过度降低筹资成本，当企业的债务规模过大时，企业可能无法偿还，就会损害企业的商业信用，导致企业产生财务危机。如果上市公司扩大规模，盈利能力增加，同时流动性也会变得危险。

（二）投资风险

投资风险是由于投资活动给企业的收益与成本带来不确定性。投资通过投资比率来衡量，投资风险可以用项目的投资回报率来测算，企业一般通过多元化经营来消除可分散风险，投资风险分析时通过测算风险等级调整折现率。更多的影响因素会带来更大的风险。

投资的全球化，导致资金的跨境流动加大，2020年疫情的影响及以后国际形势的变化，会给上市公司带来更多难以预测的投资风险。

（三）经营风险

上市公司在生产经营活动中，进行的采购，存货，赊销等活动过程中所带来的风险，称之为经营风险，几种主要的经营风险有：流动性风险、存货管理风险、应收账款风险。

1.流动性风险

上市公司固定成本占比越高，经营杠杆越高，当外界波动或者经营不善时，会给利润带来更明显的影响。固定资产或有价证券较多时，会给企业的流动性带来较大的风险。资金周转不当，会致使企业现金流断裂，产生更大的经营风险。

2.存货管理的风险

存货管理考虑存货的需求产生的收入与成本的均衡，当存货的成本远高于存货的需求所带来的收益，则会产生存货管理的风险。同时会考虑安全存货和再回购在内的风险。

3.应收账款风险

应收账款风险的衡量指标为应收账款周转率。而应收账款风险影响着现金经营的周期，发生应收账款周转率过高会使应收账款风险过高，会导致现金支付流出与现金从客户流入的时期过长，从而产生经营问题。坏账风险也有存在的可能。

（四）外汇风险

外汇风险可以概括为交易风险、折算风险和经济风险。

1.交易风险

交易风险与短期交易有关，例如，以外币开具发票，赊销给外国客户的预期利润会因为不利的汇率变动而减少，因此，交易风险是现金敞口，现金交易容易受到其影响，这种外汇风险经常会被对冲。

2.折算风险

折算风险是指汇率的变动会改变以外币计量的资产和负债的价值，导致在合并财务报表或财务报告时出现未实现的外币损失或收益。这损益只存于账面而无现金影响，也会称为会计风险敞口。

3.经济风险

经济风险是长期的汇率变动相关的外汇风险。公司未来的现金流现值、公司的竞争地位会受到未来汇率变动的影响。

（五）利率风险

2020年的疫情给世界经济带来了冲击，为稳定国家经济，降低疫情的影响，各国政策相继出台救市：美联储推出了万亿美元经济刺激计划；英国央行两次紧急降息，央行基准利率0.1%，为历史最低点；我国推出了宏观刺激政策、提高政府的财政赤字、引导银行利率下行。虽然在这些措施之下缓解困境上市公司，但无法预测由于中美外交矛盾加剧，国际之间的经济政策的变化。

■ 上市公司财务风险的成因

（一）外部因素

上市公司的财务风险的外部因素主要包含有宏观环境、国家税收政策、国家收入政策之下利率、汇率的影响等。

从宏观环境来看，复杂多变的未知因素影响着财务风险的形成。国家的政治、经济、文化、法律、社会方方面面都能够影响到上市公司的发展。从2020年的疫情可以看出，如果企业不能为不确定因素的来临做好充足的准备，就会让企业面临巨大的威胁。

（二）内部因素

(1)盲目多元化策略：多元化的公司战略在一定程度上可以分散财务风险，但盲目多元化会给上市公司的现金流带来压力。以乐视为例，盲目多元化的公司策略，导致公司经营的现金流产生危机，公司资金匮乏，且导致公司内部出现较多财务问题。

(2)资本结构不合理：上市公司的资本结构不合理的企业，大多数公司负债比率偏大，容易加大上市公司的偿债压力。

(3)公司内部控制缺陷：公司内部控制缺陷会显著增加企业财务风险。从代理问题来看，公司的内控失衡，很容易产生管理者与股东之间的矛盾，代理问题严重带来财务风险；从会计信息质量角度看，内部控制重大缺陷会影响会计信息质量进而影响公司财务风险。

(4)财务决策缺乏科学性：工作人员无法科学预测财务风险，对掌握的信息运用不全面，财务风险意识淡薄，导致财务决策失去科学性、准确性。

■ 财务风险的防范措施

（一）增强风险意识

在财务活动的各个环节之中，财务风险贯穿始终。财务人员必须增强风险意识，充分了解财务风险存在的客观性和全面性，充分利用财务信息，重视防范财务风险，做出科学化财务决策。同时也要提高企业员工的风险管理，降低财务风险。

（二）加强应收账款的管理

加强应收账款的管理，可以实施银行背书、信用评级、实地考察等方法在赊销前对顾客进行信用分析，来预期坏账损失率。

信用控制也能够加强应收账款管理。可以对顾客进行定点狙击，运用账龄分析法实施对客户的信用控制，同时可以适当提升优质客户的信用评级。

收债可以通过多种手段以减少坏账：一直保持与客户的联系，定期对账。为顾客提供现金折扣，利于加速回款。利用代理机构，加速回收应收账款，避免坏账。虽然代理机构收债可以带来节约管理费用，减少应收账款周转天数，降低坏账风险等好处，但同时也会带来手续费和融资成本，此时要衡量成本与收益原则。

（三）加强财务管理对宏观环境变化的适应能力

(1)增持现金流，有效控制风险，提高企业抗风险能力。疫情冲击了部分企业的资金回流，影响现金的流动性，很大程度上造成损失。这就需要企业增持现金流，有效控制风险，提高企业抗风险能力。

(2)短期资金拆借，减少外汇风险。在货币市场的管理中，为降低流动性风险，跨国交易常使用短期资金拆借的方法。为降低外汇风险，还可以使用加速收款、滞后收款或远期合同等多种手段，来规避汇率变动所带来的影响。

(3)通过企业间合作，实现资源共享。财务共享很大程度促进企业间的合作共赢，资源优化配置，互利共享，加强企业间关联，能有效降低财务风险，促进市场稳定发展。

(4)对上市公司的资本结构进行优化。我国上市公司的资本结构多数存在不合理状况，优化企业的资本结构有助于降低上市公司的偿债压力，合理规避财务风险。

（四）财务风险管理的信息系统和预警系统

通过完善财务风险预警系统，提高财务风险机制的有效性。大数据时代的到来，上市公司发展需要依靠财务风险预警模型建立更完善的财务风险预警体系，提高财务风险的预警机制，降低财务风险系数，从而促进企业的经济稳速发展，不断提升自己的竞争力。财务风险管理的信息系统与预警系统的结合使用，更能促进风险管理部门科学合理的使用财务信息与模型，加强各部门之间和企业层的畅通交流，有效的对生产经营活动进行监测。对财务风险进行预警和监控，能更迅速、更准确的发现风险的存在，以便于各部门能够迅速地做出反应，化解风险或将风险损失降到最低。