张云 苗金芳

【摘 要】文章以青海省为例，选取青海省金融规模变量、金融相关率、金融结构效率3个指标，运用VAR模型对青海省金融深化对城乡居民收入差距的影响进行实证研究，得出了金融相关率起初会拉大城乡居民收入差距，而随着金融相关率的进一步发展会缩小城乡居民收入差距，金融规模变量和金融结构效率会影响城乡居民收入差距，呈现负相关关系。

【关键词】金融深化；VAR模型；城乡居民收入差距

【中图分类号】F047 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）01-0214-03

0 引言

美国经济学家罗纳德·麦金农（Ronald Mckinnon）和爱德华·肖（Edward Shaw）于20世纪70年代对发展中国家提出金融深化理论，其目的是针对发展中国家的“金融抑制”现象。我国学者运用金融深化对我国或各省份的城乡居民收入差距进行了实证研究。王天宇、董劲（2015）运用2005～2012年8年的数据，加入城市化水平、财政支出等相关控制变量进行了回归分析，得出了金融深化对城乡居民收入差距并不是一个简单的线性关系，在金融发展初期，金融的加快发展会拉大城乡居民收入差距，而随着时间的推移，金融的发展会缩小城乡居民收入差距。尹希国（2007）采用面板数据模型分析了我国东西部不同地区金融发展对城乡收入差距是否存在差异，研究发现金融发展与城乡收入差距并未呈现出长期的均衡关系，西部金融发展显著加剧了城乡收入不平等，而东部地区的数据得出的结果并不支持这一现象。青海省作为西部欠发达地区之一，近几年金融发展突飞猛进，城乡收入差距呈现缩小的态势，本文以青海省为例，从金融相关率、金融规模变量、金融结构变量3个变量为金融深化指标基础，建立VAR实证模型，分析金融深化对城乡居民收入差距的影响。

1 青海省金融市场现状

青海省金融市场随着西部大开发和“一带一路”的倡导得到了飞速的发展，市场结构日益完善，建立了以银行业为主体，其他金融机构相辅相成的金融体系。

2016年末，青海省金融机构总数为1 141家，其中农业发展银行26家，国家开发银行1家，国有商业银行422家，青海银行81家，农村信用社230家，储蓄银行181家，财务公司1家。金融机构的存贷款也得到了较大的增加，根据统计年鉴数据记载，2016年青海省金融机构存款余额达到5 570.17亿元，较2015年增加357.37亿元；金融机构贷款余额达到5 579.76亿元，较2015年增加了591.75亿元。证券方面，2016年达到1 657.18亿元，较2015年比2014年的增长减少了195.75亿元。在保险行业方面，保险资产保费收入2016年末达到68.73亿元，增长了12.44亿元。

2 变量数据与模型建立

2.1 模型介绍

Eviews软件是应用较为广泛的经济计量分析软件，处理以时间序列为主的多种类型的数据，进行描述统计、回归分析、传统实践序列分析等的基本数据分析，还包括建立条件异方差、向量自回归等复杂经济模型。本文运用Eviews7.0软件，利用向量自回归模型（VAR）来检测金融深化对城乡收入差距的影响。

2.2 指标选取

2.2.1 被解释变量

城乡居民收入差距（GAP），本文出于可对比性和数据的可获得性考虑，采用通用的城镇居民人均可支配收入/农村居民人均纯收入，即城乡收入比作为被解释变量。

2.2.2 解释变量

金融深化代理变量，出于數据的可获得性和相应文献之间的比较性，本文拟选取金融规模变量、金融相关率、金融结构效率3个指标。为了数据的可靠性，本文对相关指标采取了对数处理，使获得的结果更具有效性。

金融规模变量（FD）：关于金融规模变量，即经济货币化程度通常采用M2占GDP的比重。由于省份的M2较难获得，采取的估值技术存在一定偏差，所以本文采用青海省金融机构贷款余额占GDP的比重来衡量金融规模变量。

金融相关率（FIR）：金融相关率是戈德·史密斯（1969）在《金融结构与金融发展》一书中提出的衡量金融发展程度的重要指标。本文选用青海省信贷资产、保险资产、股票资产3个资产的总额与GDP之比来计算金融相关率。

金融结构效率（FE）：存贷款余额之比能代表资产转化为信贷的比率，能够反映金融机构通过金融市场实现储蓄转化为投资的效率。所以本文选取青海省金融机构的存款余额/青海省金融机构贷款余额来衡量金融结构效率。

2.3 数据来源

本文选取的是青海省2002～2016年跨度15年的数据，所有的指标数据均来源于《青海省统计年鉴》，通过统计年鉴的数据进行加总求和或相比得出。本文设定的模型如下：

lnGAP=a0+a1lnFD+a2lnFIR+a3lnFE+ε1

3 实证分析

3.1 单位根检验

单位根检验可以消除时间序列的不稳定性，可以检测数据的平稳性。本文采用现阶段通用的ADF检验来检验所用数据的平稳性。根据ADF的检验结果得出，数据lnGAP、lnFD、lnFE、lnFIR都非平稳，但是在一阶差分下，4个数据皆平稳，所以我们就此进行协整检验。

3.2 协整检验

本文采用Johansen协整检验各数据之间的协整关系。在协整检验之间，首先在VAR模型下确定最大滞后阶。当P=2时，AIC、SC都取到最小值，所以最大滞后阶数为2。本文进行Johansen协整检验，Johansen在没有协整关系、至多1个协整关系、2个协整关系、3个协整关系中对应的P值分别为0.000 1、0.000 3、0.003 6、0.178 7。可以看出，在原假设没有协整关系、至多存在1个协整关系、至多存在2个协整关系中在5%的临界值下都是拒绝原假设，而在至多存在3个协整关系中接受了原假设。得出协整方程：

LNGAP=-11.133 08LNFIR+43.127 10LNFE+15.591 63LNFD

根据此项结果表明lnGAP、lnFD、lnFE、lnFIR存在长期的关系，并且可以进行格兰杰因果检验并建立稳定的VAR模型。

3.3 格兰杰因果检验

格兰杰因果检验可以检验变量之间的依赖性和因果性，该检测具有统计意义上的因果性，在实际真正的因果关系的判断上并不具有一定的代表性。各数据格兰杰因果检验的结果见表1。

由于分析的原因，本文选取3个解释变量与被解释变量的因果关系。由表可知，LNFIR与LNGAP之间互不为格兰杰因果关系，这可能与青海省金融发展的深度有关，导致彼此的因果性不强。LNFE不是LNGAP的格兰杰因果关系，而城乡收入差距却是金融结构效率的格兰杰因果关系，这说明城乡收入差距拉大，会导致金融机构存款转化为贷款的效率增高，资金在城市地区的有效性会增大。LNFD与LNGAP互为格兰杰因果关系，说明金融规模的扩张会导致城乡收入差距的拉大，而与此同时，城乡居民收入差距的拉大会扩大金融规模的发展。

3.4 VAR模型的稳定性检验

VAR模型稳定性檢验结果如图1所示。最大滞后阶为2，相关变量为4，则AR特征值的个数为8。由图1看出，特征值落在圆内，即AR特征值根都小于1，因此本文构架的VAR模型具有稳定性。

3.5 脉冲响应与方差分解

脉冲响应如图2所示。根据图2可以看出，当给与金融相关度一个冲击以后，城乡收入差距会产生正的作用，即短期内金融相关度会拉大城乡居民收入差距，而长期以后会产生负的作用，并且趋于稳定，所以长期的金融相关度会缩小城乡居民收入差距。城乡居民收入差距均呈现负的作用，并在第七期时达到最大，并且在十期以内，均呈现相反的效果，所以，金融效率与金融规模的增快和发展会缩小城乡居民收入差距。

变量的波动因素可由方差分解得出，根据构建的VAR模型得出方差分解结果分析，金融相关率从第五期开始，数值稳定在6左右，趋于稳定，这与上述的脉冲响应相一致。从各项指标来看，金融效率对城乡收入差距的影响比金融相关率和金融规模更大。所以在金融深化发展中，除了扩大金融市场规模同时增加贷款数额以外，还必须增大存贷款的转化效率。

第一，从金融相关率对城乡居民收入差距角度来看，金融相关率与城乡收入差距之间不存在格兰杰因果关系，但是从脉冲响应的结果分析，金融相关率在期初会拉大城乡收入差距，而经过时间的推移，会逐渐缩小起负相关的作用，呈一个倒“U”形的结果。这一现象可能是农牧区居民面对金融市场，缺乏相应的知识，较少参与其中而导致城乡收入差距拉大，而随着金融市场的日渐完善，居民金融素养水平的提高而得到缓解。

第二，从金融结构效率对城乡收入差距角度来看，金融结构效率不是城乡收入差距的格兰杰因果关系，但是城乡收入差距是金融结构效率的格兰杰因果关系，脉冲响应的结果则表示金融结构效率与城乡居民收入差距呈现负相关关系。说明资金的利用率或转化率的提升有助于城乡居民收入差距的缩小。

第三，从金融市场规模对城乡收入差距的角度来看，金融市场规模和城乡居民收入差距互为格兰杰因果关系，并且之间存在负相关关系。金融市场规模的扩大，意味着金融机构的完善还包括金融市场参与者的多样化，随着居民金融素养水平的提高，外来金融机构的增加，从而扩大金融市场规模，缩小城乡居民收入差距。

4 政策建议

根据青海省金融市场规模较小，创新力度较低，居民参与程度较少，居民金融素养有待提高等问题，结合青海省当地的情况，提出以下建议。

首先，要发展金融市场，建立多层次的金融市场体系。青海省金融市场正处于发展的阶段，较多金融机构集中在市区，农牧区虽有多项优惠政策，但由于缺乏创新很难适用。各大金融机构应该加大资金和人才的投入，切实了解农牧区居民的真实需求，发展贷款的业务，实现金融资产转换效率的大幅度增加，实现金融深化，从而缩小城乡居民收入差距。

其次，适度降低投资门槛，提高居民的投资参与度。青海省的普通居民参与程度较低，原因之一是家庭收入较低，一些投资产品伴随着较大的风险居民难以承受。降低投资门槛，扩大居民参与程度，能有效扩大市场规模，促进市场规模的结构优化，实现金融深化，使得普通居民能够搭乘经济发展的快车，缩小城乡居民收入差距。

最后，重视金融人才，做好金融的宣传工作。青海省是少数民族的聚居之地，游牧民族居住较为分散，并且缺乏基础的金融知识，很多市场难以打开。金融人才对于金融知识的合理宣传可以提高农牧区居民的金融素养，达到金融市场规模和效率的发展和提高，从而实现金融深化发展。

参 考 文 献

[1]王天宇，董劲.金融深化对城乡收入差距影响的实证检验[J].统计与决策，2015（9）：172-175.

[2]站明华.金融深化的指标体系及其关系[N].浙江大学学报，2002（9）：7.

[3]石倩.麦金农和肖的金融深化理论评述[J].知识经济，2011（19）.

[责任编辑：高海明]