供应链金融是传统金融在互联网中的创新，指金融机构以核心企业为基础对一条产业链上的中小企业提供融资。不仅降低了金融机构对中小企业的融资风险，还为中小企业的持续发展注入动力。

数据显示截至2016年，中小企业应收账款总规模达7.5亿元，说明中小企业融资需求旺盛，我国供应链金融市场发展空间巨大。在国家创新创业的大背景下，中小企业在我国经济生活中地位将不断提高，因此今后几年，将迎来我国供应链金融业务的“春天”。预计到2020年，我国供应链金融市场规模将达到18万亿。

自供应链金融发展以来，其运作模式逐渐从以商业银行为主导演变为以产业链中核心企业为主导，为上下游中小企业提供信用担保使中小企业获得融资的模式，进而进一步演变成平台化供应链金融，形成一个闭合式商圈。供应链金融发展至今主要经历了三个发展阶段。

图1：供应链金融的三个发展阶段及其特征

1 1.0时代：线下“1+N”，即核心企业+多家上下游企业模式

20世纪90年代，互联网还未完全开启时，银行根据核心企业“1”的信用支撑，来完成在产业链中为核心企业提供服务的众多中小企业“N”融资支持。此阶段中，银行处于主导地位，但并不参与管理和经营供应链金融中的企业，对供应链中企业所掌握的信息比较少。现在看来当时还处于线下供应链阶段，是一种传统的融资模式。

这阶段的供应链金融在我国起步于20世纪90年代的深发展银行（现平安银行），其先在广州、佛山分行开始探索，试点推出了以票据买入代替传统贴现贷款的模式。传统的贷款模式都是企业向银行提出申请，银行处于被动地位。而深发展银行票据买入的尝试化被动为主动，改革了银行盈利模式的同时还提高了操作效率、控制了银行的贷款风险。2001年深发展银行在票据买入的基础上又提出动产及货权质押授信并首先在汽车行业进行了尝试。与传统的以不动产抵押标的不同，动产质押在保持中小企业存货流动性的前提下，允许企业随时赎取部分抵、质押物用于销售，给中小企业融资提供了一个新的解决方案，这是供应链金融发展的雏形。2002年，深发展银行对上一年的试点探索进行总结，发现其不仅具有可行性还有广阔的发展前景，因此又推出了“深发票据CPS”、“深发货押”等八大类创新金融产品，开始供应链金融系统产品的探索。随着动产质押业务的扩张和试点范围的扩大，2003年，深发展银行首创“1+N”（即利用供应链中产业集群伴生的网络关系，引入核心企业信用，用于对其上下游中小企业的授信服务中，并开展面向供应链中成员企业的批发性营销）的供应链金融模式，由此才正式形成我国大范围内的供应链金融业务，打开了我国供应链金融探索的大门。

传统的银行融资业务呈现“银行追着大企业，中小企业追着银行”的不平衡现象，供应链金融的出现解决了这一问题；供应链金融中的融资不仅有核心企业提供的信用担保还有产业链的交易行为作为抵押，降低了银行借贷风险，激活了融资市场；银行接受中小企业动产抵押，提高了企业的资产利用效率，促进了企业规模化的发展。

供应链金融1.0时代处于初生期，是探索我国供应链金融发展的起步阶段。一方面，由于信息不对称，中小企业在进行动产抵押时可能虚报存货数量，还可能出现企业重复抵押行为；另一方面，如果产业链上的核心企业同时为多家中小企业提供信用担保，此时风险都集中于核心企业，最后可能产生杠杆性风险。

2 2.0时代：线上“1+N”,即核心企业数据+多家上下游企业模式

随着互联网的发展，供应链金融业务由1.0时代走向2.0时代，完成了从线下到线上的蜕变。核心企业“1”向银行提供上下游交易中沉淀的相关数据，银行能获取供应链中与企业相关的仓储、付款、交易等各种真实的经营信息。此时，核心企业在供应链金融中占据主导地位，形成连接银行与中小企业的信息纽带。

汽车制造业有着规模大、产业链长、生产周期长的特征，整个供应链包括供应商、整车制造商、经销商、消费者以及银行。上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”）作为整车制造企业，在供应链中地位强势，经常采取赊账方式采购汽车零部件。由此造成零部件生产企业缺乏生产资金，无法及时提供大量整车所需零部件，造成整个产业链瘫痪。因此，零部件生产商以上汽集团产生的应收账款向银行提出融资需求，上汽集团作为核心企业以集团规模和信用向银行做担保，并审核融资交易额度；银行对零部件厂商发放贷款，上汽集团与银行协约一半为货款的80%；在货款到期时，由上上汽集团向银行支付全部款项。

汽车经销商在产业链下游，处于弱势地位。整车制造企业将汽车制造完成后就输送至经销商，而汽车作为高档消费品，其销售周期需要两个月左右，这期间会占据经销商大量的仓库，产生巨大的现金流缺口，经销商需要向银行借贷来解决质押成本过高问题。

首先，银行先与上汽集团以及汽车经销商签订协议，进行买卖交易的细节确认；然后上汽集团与经销商签订购销合同；经销商再向银行开具上汽集团承诺的商业汇票；最后上汽集团向经销商出货并给予汽车合格证书，但经销商需给银行一定的保证金。

供应链金融1.0时代将传统金融由点变线，供应链金融2.0时代则由线变网。此时供应链金融服务的提供者逐渐从单一的商业银行转变为供应链中的生产企业、流通企业、第三方物流公司等。资金供给主体丰富，中小企业资金需求得到更多的满足，促进了中小企业的发展还催化了新型中小企业的诞生。另一方面，银行等金融服务机构为与核心企业发生直接交易关系的中小企业提供融资服务，签订三方协议，对产业链中的交易信息有所了解，减轻了金融服务机构的贷款风险。

虽然现阶段银行能得到核心企业的相关数据，及时获取交易中企业的仓储和付款等方面的经营信息，但是此时银行依然缺乏对中小企业的信用信息，无法根据企业信用状况划定贷款金额。

3 3.0时代：即线上“N+N”，核心企业+多家上下游企业+全数据模式

供应链金融1.0与2.0时代中的“1”都是指核心企业，供应链中的相关业务也都是围绕这个“1”展开的。进入3.0时代的供应链金融，“1”变为“N”,即供应链的主体趋于多样化，既包括核心企业，又包括第三方信息平台、电商平台或第三方支付公司、政府机构等。此时，服务企业承担着平台建设者、管理者和流程制定者的角色，平台也不再以融资为核心，更注重企业之间的交易过程供应链金融3.0适应当前互联互通的信息时代，逐渐实现了信息流、商流、物流、资金流的四流合一。

2012年1月，深发展银行和平安银行董事会审议并通过两行合并方案，并更名为“平安银行”。深发展银行在公司业务方面早就确立了“面向中小企业，面向贸易融资的”的发展战略，所以平安银行在此基础上不断创新改革供应链金融模式。最终于2004年7月正式推出橙e网——专注于供应链金融综合服务的平台。由银行搭建免费的生意管理平台，建立覆盖产业链互联网化客户群体的生意流程，使供应链中产业能够高效、便捷、零成本地管理从订单到仓储运输到首收付款的交易信息。在此基础上，银行根据企业在橙e网上留下的交易、物流、付款等信息，做出相应的信用评级并给予对应的授信额度。

A集团是某家电第一品牌，名下拥有M家经销商，B是A集团旗下的子公司，主要为用户提供全流程一体化的解决方案融合的平台型业务。A集团计划启动B公司的B2B电商平台建设，旨在建设集信息流、物流、资金流为一体的大型开放式服务平台。A集团的M家经销商就可以现在B公司的B2B网站先在线下订单，然后到橙e网平台发起融资申请，平安银行橙e网就与B公司的B2B平台实现了数据的无缝对接，双方共享订单、物流和资金等信息，合作推出“采购自由贷”。“采购自由贷”降低了中小经销商的准入门槛，在线平台信息的实时更新与追踪积累了企业的信用数据，简化了对经销商授信资料的审批流程，还保证了信息的真实性，提高了工作效率。经销商无需抵押、免担保，只要和A集团生意往来超过一年时间，缴纳一定的保证金不论规模大小都可在平台向银行申请融资，还允许经销商随借随还，降低了中小企业的融资成本还提高了企业的资金使用效率。整个操作流程都是线上完成，最快只需6分钟，节约了银行和企业的人工成本，还提供了良好的客户体验。

供应链金融3.0利用互联网建构供应链平台，实现数据追踪、平台与供应链数据共享，保证了数据的真实性和透明度；并根据平台积累的交易信息为企业提供相应额度的授信，创新型地解决了缺乏企业信用信息导致授信不对称的问题。

4 小结

本文探索了供应链金融的三个发展历程，并用案例证实每一阶段发展中的创新点与不足之处，完整且清晰地展示了我国供应链金融的发展阶段和代表性企业。供应链金融将延伸产业链至供应链，利用企业之间交易沉淀的数据信息解决传统金融中银行等金融机构对中小企业的信息不对称问题，提升了中小企业信用水平还解决了中小企业融资约束问题，为我国中小企业的持续发展注入了动力。

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