张建华 ，高德友，张文韬，何赞峰，李吉祥

(1.中国电力工程顾问集团东北电力设计院有限公司，吉林 长春 130021；2.中国电力工程顾问集团国际工程有限公司，北京 100011；3.中国电力工程顾问集团华北电力设计院有限公司，北京 100011)

1 概述

勘察设计企业在发展过程中离不开资本运作。资本运作体系直接关系到企业未来的规划和发展，是企业改善资本结构、增加资金来源、整合企业资源、实现企业效益最大化的重要手段。企业采取什么样的资本运作模式至关重要。

随着勘察设计行业各类体制、机制的变革，资本运作是企业必须面对的课题。我国的工程勘察设计行业60多年来经历了很大的发展变化，从事业单位转变为企业，从计划经济迈向市场经济，从传统市场走向新兴市场，从单一走向多元，从简单走向综合，从本地走向全国，从国内市场跨入国际市场。

勘察设计企业必须站在发展战略的高度，认真审视和对待资本运作问题。近年来，勘察设计行业还没有十分重视资本运作,对资本运作与勘察设计行业的关系还缺乏明确的认识和足够的了解。

十一科技、苏交科、上海电力设计院有限公司等一些勘察设计企业在资本运作的方面进行了大胆的尝试，通过资本运作的有效实施，企业转型增效取得了显著效果。企业成功案例对电力勘察设计行业进行资本运作具有重要的指导意义。

本课题的研究目的：引领企业通过并购、投资、融资等资本运作手段活化资金，最终达到提高企业经济效益的目的。

2 相关概念界定

2.1 勘察设计企业

工程勘察设计企业是指为工程建设的规划、设计、施工、运营及综合治理等目的，并提供勘察设计成果和图纸资料的企业。企业是实行自主经营、独立核算、依法设立、具有经济法人资格的—种营利性的经济组织。

2.2 资本运作

资本运作又称资本运营。它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。

2.3 资本运作模式

资本运作模式概括一句话，就是按照公司的制度和模式，整合资源，以团队致胜的核心理念，产生最大的经济利益。企业的资本运作模式主要有两种，分别是扩张型资本运作模式和收缩型资本运作模式。

3 国内外相关企业资本运作综述

3.1 国内勘察设计企业资本运作状况

根据住建部发布的2014年全国工程勘察设计统计公报，全国工程勘察设计行业企业数量达到19262家，行业企业营业总收入27152亿元。

目前国内勘察设计企业的资本运营模式正处于初级阶段。大多数勘察设计企业是通过追加资金投资、吸纳外部资金或资源的注入，实现企业资本的积累和规模的扩张。

2015年以来，国内上市设计公司市场竞争格局发生了深刻的变化，以新技术、新业态、新模式、新经济为代表的“四新”蓬勃发展，传统设计企业已遭遇发展的困境。近年来，越来越多的设计企业尝试登陆资本市场，跨地域、跨行业、跨专业并购案例高潮涌现，借助资本运作推动企业外延式发展已成为企业发展的新路径。并购作为资本运作的核心，已成为设计企业横向拓展与纵向延伸的重要发展手段。

3.2 国内电力勘察设计企业资本运作状况

由于我国电力工程市场一直没有对外完全放开，随着电力改革的不断深入，企业暴露出许多与资本市场不相适应的问题。目前大多数企业还处于对上市、并购、重组以及股份制改革的探索阶段。企业缺少资本运作的专业人才和有效的运行管理体系，有的企业尚有一些闲置资金，却无法通过资本运作的手段加以利用。

近年来，在国家“走出去”战略的鼓励下，规模较大的国家级和部分优秀省级电力勘察设计企业已经开始放眼全球，谋划布局国际市场，已有部分企业迈出了“国际化”的第一步，甚至开展境外企业并购，在跨地区、跨行业发展上跨上了新台阶。但由于各自地域、经济基础、意识形态等因素制约，企业与企业之间发展也不平衡。

3.3 国外类似勘察设计企业资本运营状况

国外勘察设计企业的运行模式主要有三种：工程咨询公司、国际工程公司、设计事务所。这三种模式经受住了市场化的考验，被证明是比较成功的模式。目前这三种模式逐渐成为国内很多设计企业所追求并实践的运作模式。国外大企业的成长史告诉我们，企业高速成长的奥秘在于资本运营。通过有效的资本运营，产业资本和金融资本可以很好地结合起来，企业资产就会呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠有效的资本运营迅速崛起的。

4 企业实施资本运作的意义与作用

4.1 企业实施资本运作的意义

马克思的资本循环与周转理论强调资本的流动性，指出资本的生命在于运动，这正是资本运营的核心所在。企业资本只有流动才能增值，资产闲置就是最大的浪费。

成功的资本运作可以有效地指导企业，通过收购、兼并、重组等手段，不断地扩大企业规模，增强企业在市场上的竞争能力，降低企业进入新行业和新市场的成本，从而推动专业技术和企业的发展。

4.2 企业实施资本运作的作用

(1)有利于整合企业内外部资源实现跨越式发展

企业规模的扩张，需要通过优化配置企业内部资源，运用收购、兼并、融资等资本运作手段，整合企业内外部资源，获得企业发展所需的重要资金和技术能力等竞争优势，形成规模经济，获取规模效益，实现企业跨越式的发展。

美国 AECOM是世界500强之一，美国《工程新闻记录》2014年度最新全球百大设计公司总体排名第一，公司也成为整合外部资源实现跨越式发展的典范。

(2)有利于企业进入新行业和新市场

有效的资本运作能够降低企业面对的障碍，降低企业成本，从而促进企业进入新行业或新市场，尤其是在经济转型的大背景下，企业就需要在进行投资、收购、兼并时，合理地选择资本运作方式。

(3)有利于推动企业转变经营机制

勘察设计企业是以产权制度为基础的企业组织形式和经营管理制度体系，资本运作外在效果直接表现在企业规模的扩大、市场占有率的提高和有效的经营机制的建立。

(4)有利于企业优化资本结构

合理的资本结构，会使企业的投入资本实现很好的经济效益。有效的资本运作恰恰能优化企业的资本结构，降低资金成本。企业的资本结构是股权和债权的资本比例关系，反映着企业内部的权益关系。资本结构是否合理，对企业的发展、壮大起着不可忽视的作用。

(5)有利于盘活企业存量资本

闲置资产不仅会耗费企业一定的人力、物力资源，形成资源浪费，而且还会造成企业资金沉淀，影响企业经营效益。有效的资本运作能够通过资本交易等方式，将无用资产转换成可用资产，进而提高资本收益水平。

5 企业资本运作主要模式

5.1 企业资本运作的核心模式 ——并购

所谓并购，即兼并与收购的总称，是企业资本运营的重要方式。并购的实质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。并购的优点在于一是有利于打破区域限制，迅速占领重点市场；二是有利于打破行业限制，迅速介入其他行业；三是有利于优势互补，形成完整的产业链。

5.2 企业资本投资模式

5.2.1 资本投资(扩张)模式

企业资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张模式分为三种类型：

(1)横向型资本扩张

横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。

青岛啤酒集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位。

(2)纵向型资本扩张

纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。勘察设计企业可以依托总承包杠杆优势，带动企业多元化经营，实施“一业为主，多业并举”的战略。

扬州建业通过扬州火车站总承包施工，全面带动了公司桩基、装潢、市政、水电设备安装等诸多关联产业的加速发展。

(3)混合型资本扩张

两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。

美的集团以家电为主线，以内部重组和外部并购为手段，实现多产业经营发展的格局，使之发展为多产品、跨行业的大型国际性综合制造企业。

5.2.2 资本投资(收缩)模式

企业收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外，从而缩小公司的规模。其主要有资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等四种形式。

5.3 企业资本融资模式

企业一旦具备了足够的融资能力，包括资源组合的能力和资本运作的能力等，就具备了夺取高端项目、从源头上争取项目的能力。

北京奥运场馆六大主要项目总投资约205亿元，其中85%的资金通过项目法人招标的方式，运用市场机制融资完成。

5.4 企业资源整合模式

企业整合资源有两个层次：一个是低层的，就是把已有的资源利用好；另一个是高层次的，在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。资本运作是整合资源非常重要的渠道。

5.5 企业混合所有制改造模式

党的十八届三中全会提出“大力发展混合所有制经济”，混合所有制越来越成为国有企业改革的主旋律。根据国家工商总局的统计，截至2014年底，国有投资企业超四成已成为混合所有制企业。

混合所有制改革的典型模式主要有：上市模式、合资模式、重组模式等。三种模式代表了不同类型企业的混改之路，但最终目的都是为了多元化企业所有权。

6 企业资本运作模式的影响因素

6.1 资本运作的重视程度

在经济转型的大背景下，企业管理人员缺乏对资本运作的足够重视，仍旧按照传统思维方式面对当今的资本运作，错位的管理与经济转型后的企业发展不相匹配，影响资本运作的效果。

6.2 企业带头人

熊彼特认为只有那些对企业的发展具有远见卓识和捕捉能力，对发明或资源开发高瞻远瞩，对审度其经济潜力具有特殊天资并使其在投入使用后不断臻于完善的人，才堪称企业家。随着国家对国有企业混合所有制的强力推进，股份制的实施，人事任免问题有望得到彻底解决。

6.3 资本运作的战略规划

企业发展战略是一个企业开展生产经营与资本运营所必须的导向。企业资本运营绝对离不开战略，战略必须通过规划得以实现。

6.4 资本运作管理体系

在实际的资本运作过程中，有些企业缺乏有效的资本运作体系，面对市场竞争中的融资风险和投资风险，无法准确判断。有些企业还存在盲目兼并、收购等情况，给企业造成了经营风险和损失。

6.5 资本运作的动力－技术创新

技术创新是资本运作的动力，是企业在市场竞争中取胜的手段，是企业不断增值的直接推力和催化剂。而我国企业在技术创新方面存在许多障碍：一是技术创新主体错位，应用与研究开发不足；二是研发资金来源单一；三是技术创新与市场需求脱节。

6.6 内源性融资能力

融资能力不强是勘察设计企业的通病。内源性融资是指企业的融资资金来源于企业的内部积累，如折旧基金、新产品开发基金等各种基金，也包括企业公积金、留存收益，以及发行股票增加的实收资本等。但我国大多数勘察设计企业所面对的困难主要是收费不到位、呆死账较多。

6.7 资本运作专业财务人员

财务管理人员的职业水准不够，必然导致企业资本运作的不完善，无形中给企业增加了资本运作风险。

7 企业资本运作的保障措施

7.1 加强资本运作重要性的认识

企业领导者和管理高层必须充分认识资本运作的重要性，确保企业资本运作情况能够和企业的发展目标相契合，并将资本运作纳入企业的战略规划中。

7.2 建立完善的资本运作管理制度

建立健全资本运作管理制度，确保资金运作科学、合理、规范，以创造最大效益，保证企业持续发展。

7.3 加强企业资本运作监督

监督制度是确保企业资本有效运作的重要保证，科学的监督机制能够规范资本运作人员的行为，能够确保资本运作的实际效果。

7.4 加强资本运作人才培养

在经济转型背景下，企业对于资本运作人员的素质和职业技能要求很高。这就需要企业加强对人才的培养，提高资本运作人员的职业技能和职业道德水平。

7.5 争取更多政策支持

政府的政策、规章和制度则会直接影响资本运作的状况、效率和方向，对企业的资本运作行为影响很大。

7.6 强化企业内部环境治理

企业必须按要求规范运作。决策、执行、监督三者之间形成各自独立、权责明确、互相制约的关系。

7.7 建立资本运作的退出机制

所有进入市场的资源与要素都有一个进入和退出的机制。这里所说的机制，包括社会、经济、文化等主体活动的组织层面的机制，也包括企业主体自身的退出机制。

7.8 电力勘察设计企业混改模式的建议

7.8.1 国家政策与改制背景

党的十九大报告要求深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。伴随着新一轮国企改革，发展混合所有制已成为改革国有企业的重要内容和方式。为增强国有经济整体的活力、影响力和控制力，国务院陆续出台了发展混合所有制经济的意见。

7.8.2 混改的必要性

(1)有利于电力设计企业转型升级。

(2)符合市场要求，创新商业模式。

(3)有利于凝聚人才，提升电力设计企业内生动力。

7.8.3 企业混改可行性

按照《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》(国资发改革[2008]139号)的相关要求，电力设计企业具备开展混合所有制改革的条件，操作满足要求并具有可行性。

8 企业资本运作转型增效案例及分析

8.1 信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司(简称“十一科技”)

十一科技是国内著名的生物工程、硅产业工程设计院，是国内率先整体改制的大型设计院。

十一科技于20世纪60年代建院锦州，隶属于机械电子工业部。2001年企业划归中国电子，更名为信息产业电子第十一设计研究院。

2002年根据国务院有关改制文件，经过中国电子的批复首次改制，中国电子(国有)控股65%，职工(个人)占股35%。2004年十一科技增资扩股，中国电子(国有)控股35%，职工和引进民间资本共同控股65%。企业也由改制前的100多人，2000多万元产值，发展成目前拥有3000多名员工，2017年产值达到70亿，遍布全国有28家分公司。目前十一科技的服务领域扩展到军工、化工、电子、医药 、新能源、物流等板块。业务范围也由单纯勘察设计和咨询，扩展到产品研发、试验检测、规划管理咨询、总承包和新能源投资、PPP业务等领域。

在当前全球金融危机的大背景下，十一科技积极进行各种优化资源配置，在光伏电站勘察设计总承包传统业务的基础上，成功探索出了一条新能源电站的投资、收购的运营模式。

十一科技在近二十年的资本运作成功的经验告诉我们：

(1) 企业需要拥有一名勇于探索、熟悉资本运作、敢于担当和有前瞻意识的优秀掌舵人或企业家 。

(2) 企业需要充分利用国家的改革政策，建立起适合企业发展的体制和机制。

(3) 企业找到一条适合自身发展的道路。在传统业务的基础上，成功探索出了一条新能源电站的投资、收购的运营模式，企业找到了资本运作转型增效新的经济增长点。

(4) 企业拥有一套完备的管理机制和分配制度。先进的管理机制和科学的分配制度使得分公司及其职工的积极性得到了极大的发挥。企业大学的设立，对企业文化、人才、品牌、服务及技术水平都有了极大的提升。

8.2 苏交科集团股份有限公司(下称“苏交科”)

苏交科前身为“江苏省交通科学研究院股份有限公司”，成立于1978年。2002年在全国交通行业省属科研设计院所中第一个由事业单位成功转制为科技型企业有限公司。2008年又整体变更为股份有限公司。2012年1月10日，苏交科首次公开发行A股股票并在深圳证券交易所正式挂牌上市，成为国内首家登陆资本市场的工程咨询类企业。

苏交科的体制、机制、技术的创新，带动了公司跨越式的发展。目前，苏交科业务领域涉及公路、市政、水工、城市轨道、铁路、航空和建筑、环评等行业，形成了以规划咨询、勘察设计、科研、试验检测、质量管理咨询及新材料、新技术和新产品研发为核心业务领域的企业集团，业务覆盖全国，主营咨询业务承接额从改制前的近3000万元，发展到2011年12.7亿元，连续五年入围《工程新闻记录》、《建筑时报》评出的“中国工程设计企业60强”，2012年位列第36位。苏交科投资的子公司51家，员工人数也从改制前的100多人发展到7000多人。先后收购了美国最大环境监测服务商TestAmerica和全球领先的设计咨询服务的西班牙EPTISA国际知名科技公司，从而成为一家优质的跨国公司。

苏交科的资本运作的成功经验告诉我们，企业成功离不开资本运作。苏交科在改制上市以后，在企业兼并、重组的道路上实现了新的突破。这种成功收购和投资模式堪称设计行业资本运作转型增效的典范和楷模。

8.3 上海电力设计院有限公司(简称“上海院”)

上海电力设计研究所，1993年改名为上海电力设计院，2001年改制成立上海电力设计院有限公司，由上海市电力公司(持股50%)、上海电力设计院有限公司职工持股会(持股40%)和上海电力股份有限公司(持股10%)三方出资成立。

上海院主要在维护国有权益、合理处理企业扩大再生产与职工分红诉求、组织机构和机制转换、建章立制、持股计划的持续改进等方面下大功夫，使公司法人治理结构日臻完善，公司经济效益稳步提升，2011－2013年，上海院营业收入年均3.4亿元，年均增长率47.3%，年均利润总额1.26亿元，年人均利润总额67.37万元，年均资本保值增值率141.88%，职工收入也大幅度增加。

上海院目前业务遍及国内外，成为省级电力设计院改制的成功典范，在资本运作方面获得极大成功，为我们电力设计行业树立了榜样。

9 结论

2001－2010年是我国勘察设计行业空前繁荣发展的年代，但国内绝大多数的设计企业而言，特别是大中型的勘察设计单位，却没能借助这难得的市场机遇实现快速增长。

勘察设计行业应该抓住新型城镇化建设和“一带一路”建设的契机，实现更大发展。编写组希望本课题的研究结论能对企业有所帮助和启发。如下研究结论供企业在资本运作过程中参考：

(1)资本运作对企业的生存和发展具有重要意义，领导要给予高度重视。

(2)企业的生存和发展都离不开有效的资本运作，企业应尽快组织实施。

(3)充分利用国家政策，排除一切影响资本运作发展的因素。

(4)确定一条适合自身发展的道路，制定资本运作的保障措施。

(5)学习和借鉴资本运作先进企业的成功经验，认真查找资本运作方面存在的差距与不足。

(6)建立适合企业发展体制和机制，制定资本运作的发展规划和战略目标。

(7)企业需要一名勇于探索、熟悉资本运作、敢于担当和有前瞻意识的优秀掌舵人。

总之，在未来的企业竞争中，资本运作将会越来越成为决定成败的关键要素。企业要善于使用资本运作这把利器。

案例单位的宝贵经验为我们拓展了新思路，提供了新途径，指出了新方法，对电力行业勘测设计企业今后资本运作的发展具有指导和现实意义。

参与本课题研究的还有：刘晓彤（中国电力工程顾问集团有限公司）；崔捷（江苏省电力设计院有限公司）；李晋芬（山西省电力勘测设计院）；刘晓棠（山东电力工程咨询院有限公司）；张磊（贵阳勘测设计研究院有限公司）；邱克（上海电力设计院有限公司）；程浩（中国电力工程顾问集团华东电力设计院有限公司）；李亚周、李鹏（中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司）；马雪（中国电力工程顾问集团西南电力设计院有限公司）。

[1]万雄.经济转型背景下对国有企业资本运作的战略思考[J].经营者，2015，(8).

[2]倪俊飞.对勘察设计行业转型模式的思考[J].中国勘察设计， 2013，(1).

[3]龙革.工程勘察设计行业资本运作意识觉醒[J].建筑设计管理，2012，(9).

[4]王华，等.混合所有制改革的典型模式与案例分析[J].财政监督，2016，(7).

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[7]智研咨询集团.2013－2017年中国电力勘察设计行业运营态势与未来前景研究报告[R].北京：智研咨询集团，2012.