房明明 李文娟

(山东科技大学， 山东 青岛 266590)

1 ppp项目融资方式概述

1.1 ppp项目融资模式概念

ppp项目融资内容涉及范围比较广，不同地域及研究机构对ppp项目融资的定义也不同，广义上是指政府公共部门与私营部门为了满足公共产品的需要而建立起来的一种合作关系，狭义上是指项目融资组合模式的总称，在合作过程中出现的风险、责任以及后期项目建成后的收益由先前制定的合同规定。主要包括BOT、TOT等模式。

1.2 ppp项目融资模式特点

（1）ppp项目融资模式有助于提高基础设施建设项目的预期收入

公共基础设施的建设需要的资金量大、项目运行周期长、风险因素高，如果单方面的由政府对公共基础设施进行管理，资金方面就是个较大的问题，其次在进度上有可能会达不到预期目标，影响项目的收益。如果基础设施的建设由私人部门承建，巨额资金投入量以及在技术和运行方面的要求高，这就使得很多私人部门进入公共基础设施建设的难度加大。ppp项目融资模式解决了政府公共部门在技术和管理等方面的问题，降低了私人部门进入公共基础设施的门槛，能够提高公共基础设施的建设效率和后期的收益。

（2）有助于节约政府的资源，减少政府的负担

PPP项目融资模式使得私人部门承担起各个部门的责任，有效减少了政府部门的融资成本和债务负担，同时政府部门有更多的人力和财力投资到其他领域，可以减少政府部门的管理和维修成本。在项目上有私人部门的资金和技术的介入，建设期能够相应缩短，提前进入到运行期，及早达到资金回笼的效果。ppp项目融资模式与传统融资模式相比,据研究表明,项目融资相比于其他融资模式可以为政府节约19%的费用。

（3）增加项目开发的灵活性

项目融资有一定的特许期限，能够对私人部门起到激励的作用，有效增加项目的运行效率。ppp项目融资模式是多种模式的组合，可以将项目的建设和运行采取不同的特许经营期。不管项目盈利效果如何都可以通过将项目分为盈利效果良好和盈利效果不佳的部分来达到增加项目吸引力的效果。

2 ppp项目融资风险分析

风险是指一些无法准确预测、发生人们不想看到后果的可能性。它有以下几种观点：风险是一种不确定性；风险是损失或损害；风险是预期和后果之间的差异[1]。风险在任何一个项目中都存在，不会因为人为因素的影响而消除。只有对项目的风险进行分析，才能够对项目后期有可能出现的风险进行及时有效的应对措施，最大限度的减少项目的损失。私人部门之所以能到参与到公共基础设施领域是因为在得到政府部门的特许权协议后，在规定的时间内完成了项目的融资。特许权才能生效的前提是融资必须在规定期限内完成，假如不能按期完成融资，私营部门的保证金将会被政府部门没收，这就意味着私营部门失去了该PPP项目［2］。所以融资风险是ppp项目中必须考虑到的风险因素。

（1）政治风险

政治风险是指由于政治条件的变化而发生的，并且有可能对项目带来风险。PPP模式的特点决定了其比传统的项目更容易发生政治风险，政治风险主要包括两大类：政策不稳定风险以及法律变更风险。政策的不稳定会对PPP项目的建设和收益产生影响。由于我国在项目方面的法律法规不够完善，修订、重新诠释法律法规的事情时有发生，这就导致了项目合同的内容也会随之发生变化，对项目的正常建设和运营带来损害，如何规避由政策及法律法规变更带来的风险就显的尤为重要。

（2）关系风险

关系风险是指项目是由政府和私营机构合作的过程中各主体间的组织协调风险。[3]项目的管理成本与项目的组织结构是否合理、职位安排是否得当有着重要的关系。ppp项目融资的特点决定了项目是由政府和私人部门共同合作完成的，这就要求项目在建设期和运行期的权力的分配要合理，尽可能的减少项目的风险。

（3）不可预计的风险

不可预计风险顾名思义就是风险的发生与否不能确定。当项目在进行过程中遭遇不可预计风险时，往往会使政府和私营部门双方遭受一定损失，例如当夏季来临的时候，尤其是南方城市容易遭受暴雨天气，东南沿海城市可能还会出现台风天气，在这些恶劣条件下，通常导致不可预计风险大大提高［4］。

（4）市场风险

市场风险主要包括三个方面的风险：价格风险、需求风险、竞争风险。价格风险主要发生在建设期和运营期，建设期的人工、材料、机械等价格的变动很难让管理者对其进行控制。运营期产品或者是服务的价格存在不确定性，会直接影响投资者的收益。需求风险是指在项目的建设期政府或者是消费者对该项目的需求较大，但是项目一旦运营，不同群体的需求有可能会发生变化。竞争风险主要是指有同种性能产品出现时就会对该项目的收益带来不同程度的损害。

3 ppp项目融资风险应对措施

对计划进入公共基础设施领域的私人部门以及政府部门进行多方面评估，公共基础设施需要大量资金，项目融资又有一定的期限，在私人部门进入 ppp项目之前，对私人部门的经济能力和融资能力进行评估，避免确定的私人部门在规定期限内完不成融资的风险，一旦在规定期限完成不了融资，则该项目前期的可行性研究等一系列前期准备工作都会变的毫无意义。在政府部门对私人部门评估时，私营部门也要进行对政府的评估。私营部门在参与 PPP 项目时，对于政府提供的优惠政策的可靠性及可行性、市场收益等条件做好充分评估，避免出现在项目运行过程中，由于市场收益达不到预期而影响到项目的进展，导致项目被搁置。

（1）建立完善统一的ppp模式下的法律法规

目前之所以存在融资风险，是因为我国没有一个系统性的针对 ppp融资模式的法律法规。建立完善统一的法律法规，界定设计、建设期、运营期、管理、后期回访等各个环节涉及到与参与主体有关的风险，明确各自的责任。只有确保有法律法规的保障，才能提高 ppp融资模式的效率。与此同时，让投资者看到国家对 ppp项目融资的支持与鼓励，增加投资者的信心，吸引更多的私营部门参与到公共基础设施领域。

（2）权责分明

合理的组织结构能够提高工作效率，在项目运行之前，各个参与方应明确自己的权力与职责，签订有关参与方权力和责任的相关合同，为后期项目的顺利进行提供保障。

（3）合理处理风险

任何项目都有风险的存在，在项目运行中，要对可能出现的风险进行详细的分析与预测，对出现的风险，最具有控制力的部门应主动承担相应风险，防止风险出现时，各部门推脱责任的现象发生。

（4）政府对市场风险作出相应承诺

与政府签订长期的购买协议，并且在购买协议中明确规定产品或者服务的定价策略，这样能够为投资者提供保障。当项目运营后，若价格远远低于市场价格时申请调价机制。对在建项目申请项目的特许经营权，要求政府保证周围不在新建功能相类似的项目，保证项目的唯一性。

[1]庐有杰，庐家仪.项目风险管理[M].北京:清华大学出版社:1998. p55-58.

[2]赵国富．城市基础设施BOT_PPP项目社会评价方法研究［J］．建筑经济，2006( 12) : 113-116．

[3]亓霞,柯永建,王守淸.基于案例的中国项目的主要风险因素分析[J]中国软科学，2009，5：107-113.

[4]王颖林．基于风险偏好的 PPP项目风险分担博弈模型［J］.项目管理，2013( 12) : 44- 47．