石瑞丽

重庆商务职业学院

关于股票市场会计作假现象的动态博弈分析

石瑞丽

重庆商务职业学院

市场经济的发展使会计环境发生了巨大的变化，会计作假现象此起彼伏，严重影响了市场秩序及市场经济的良性发展。股票投资市场的会计作假影响十分严重，防止会计作假是十分必要的。会计作假现象是上市公司和中小投资者以及法律部门的一场博弈。会计作假严重影响投资者的积极性，加大法律制裁力度，建立完善的监管机制是防止会计作假，提高投资积极性，维护中小投资者的利益，稳定市场经济秩序的重要途径。

会计作假；法律监督；动态博弈；重复博弈

上市公司由于其资金募集方式的特殊性，公司经营者与投资者的分离在带来市场机遇的同时，也面临着商业信息与商业道德的风险。普通投资者只能通过上市公司发布的报表以及间接的商业信息了解公司经营状况，与控股股东、经营管理者相比存在严重的信息不对称，控股股东或者管理者相对更容易获得公司的真实信息，致使其可以利用信息的优势谋取更多的利益，从而对中小股东的利益构成损害。分析会计造假产生的根源，挖掘会计造假的主要因素，从法律和道德双重层面，加强制度建设，完善监督机制，维护中小股东的利益以及正常的经济秩序是十分必要的。

本文首先用博弈的方式对会计造假在没有法律监督的情况下对中小股东的影响大小以及相应的决策进行分析，再分析法律监督对会计造假的影响；最后给出相应的结论以及方案。

一、无法律监督下的股票投资市场不完美信息动态博弈分析

首先，我们假设有一投资者投资一家上市公司。公司与投资者之间的经济关系可以抽象成这样一个博弈模型：公司作为一个博弈方先决定经营情况的“好”、“差”，简便起见不细分好坏的程度；然后在公司经营状况差的情况下公司决定会计“作假”、“不作假”，最后由投资者作为一个博弈方决定是否投资。

模型中，经营状况好差两种情况，对投资者来说收益分别为V和W，当然V大于W。对公司来说，只要投资者投资其收益就是P；其中C为作假需付出的代价。

由模型我们可以简单分析，如果P＞C，V＞P＞W，即投资收益大于作假付出的代价，对投资者来说，公司经营好时，收益大于投资费用；而经营差时，收益小于投资费用，则当经营况好时，投资者选择投资是对双方都有利的；经营状况差时则公司得利而投资者遭受损失。经营状况好时投资者不投资没有损失，但也丧失了得益的机会；经营状况差时，如果作假而无人投资则会损失作假的费用，投资者不会有损失，可以庆幸没有上当受骗。实际中公司的经营状况是不一定的，这里用概率来做判断。

假设公司现在经营状况好的概率为a，公司作假的概率b，则可以推出在这种市场情况下，投资者愿意投资的条件是只有投资后的得益大于不投资的得益：

可以推出，当a比较大，或者b比较小的情况下投资者才比较愿意投资，即公司作假的概率比较小。

假设投资者投资的概率为c，则公司不会作假的条件是作假后的得益小于不作假的得益：

在P一定的情况下，当C很大或者当c很小的时候公司才不会作假，即公司作假的代价十分高，从而使公司不愿意作假，或者作假之后投资者投资的概率十分小，可能弥补不了公司的作假代价。

从上面分析可以简单的得出，提高公司作假的代价成本是防止会计作假的一个重要手段。投资者愿意投资与否的概率与会计作假的概率紧密相连，会计作假发生的概率越大，投资者对市场没有信心，就不愿意投资，反之，会计作假发生的概率越小投资者对市场信任，就会愿意投资。为了进一步了解会计作假代价的影响因素，下面我们就来讨论加入法律监督的股票市场的动态博弈。

二、在法律监督下的股票投资市场不完美信息动态博弈分析

提高公司会计作假代价的一个重要途径就是加大法律监督，加入法律监督的博弈模型增加一个博弈方“监管部门”，由于其他博弈没有大的变化，在这里我们只写出公司和监管部门两个博弈方，用以说明问题，如图2所示。

图2 加入法律监督的重复博弈模型

图2是一个重复博弈模型，从模型中，我们可以简单分析，当公司作假并且监督部门打假的情况下公司不再作假的条件是S1＜0。当公司造假而监督部门不打假的情况下公司得益依然为S，则在监督部门是否打假不确定的情况下，公司不作假的条件是：

p*S1+(1-p)*S＜0

从式中可以推出，当S1小于0且是相当大的负数时或者p相当大时公司才不会作假，即监督部门打假的概率很大并且打假的力度很大，一旦打假就使公司遭受十分大的损失，这时公司就不愿意去作假。

综合上述两个模型可以得出结论：上市公司作假的概率主要受作假成本、投资者投资的概率以及惩罚力度的影响。监管者的惩处制度会对作假公司形成一定程度的威慑力；如果监管者加强对企业的监察，并且加大惩罚力度时，企业违规的概率就会有一定程度的降低；当监督部门打击力度大到一定程度的情况下，公司不再作假，这样投资者也乐意投资，这样的投资市场是比较理想的，既有利于社会经济秩序的正常运行，又维护了大多数人的利益。

三、结语

股票投资市场是现在许多公民投资的主要途径，会计作假是股票市场普遍存在的一个问题，对市场经济的良好运作造成了的极大的影响。通过对两个动态博弈模型的分析可以得出，增大惩罚力度会使上市公司会计作假的成本升高、风险增加，从而通过法律机制形成政策压力，遏制上市公司的作假行为。因此，应该加大法律的执行力度，加重对会计作假的惩罚力度，以使会计作假的现象尽量减少，虽然法律不能完全杜绝这些不法的现象，但也能在很大程度上减少。在法律的强制下，我们的股票市场会有好的明天。

[1]谢识予.经济博弈论[M]，复旦大学出版社，2006年9月

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