李兴然

本统计期内（2月25日-3月2日），沪深两市两融余额历经四连降，创出8504.84亿元的新低位，后在央行降准信息的刺激下，A股开启了许久未见的暴涨形态，融资客布局热情有所抬头，两市两融余额收窄至8546.61亿元。根据wind资讯统计数据，截至3月2日，沪市两融余额报5041.30亿元，较上一交易日回升25.32亿元；深市两融余额报3505.31亿元，较上一交易日小幅回升16.44亿元。

从两融行业交易来看，在此期间，28个申万一级行业板块全面遭遇融资净偿还。其中，非银金融、计算机、医药生物、传媒、电子等行业的净偿还规模居前，金额均超过了20亿元。事实上，在2月25日至3月2日期间，除了休闲服务板块的净偿还规模低于1亿元，其余27个行业板块净偿还规模均在1亿元以上，净偿还达10亿元的板块占比超过60%。

值得注意的是，春节假期过后，随着融资客参与热情的回升，新兴行业板块曾持续获得融资客大举加仓，电子、传媒、计算机板块之前持续居于净买入规模前列位置。二级市场上，这些板块的表现却常常落后于大盘。在新一轮杀跌潮中，融资客的信心随之再度溃散，此前持续加仓的新兴产业板块转而连续多日净偿还规模居于前列。

个券交易方面，根据wind数据，2月25日至3月2日，891只融资标的中，仅保利地产（600048）、沧州明珠（002108）、中国铝业（601600）、上海菜±（002252）和攀钢钒钛（000629）等122只个股实现融资净买入，其余769只个股均为融资流出的状态，占比超过86%。然而，随着市场的大幅反弹，融资客又开启了疯狂入场的模式，2月29日，获得融资客净买入的个股仅有101只；3月1日；该数据上升至300只；到3月2日，获得融资净买入的个股已经上升至486只，说明市场情绪明显修复，融资客做多的热情进一步提升。

业内人士指出，两融余额从年初的万亿规模下降到目前8500亿元的水平，自高点下落15%左右，杠杆显著降低连续杀跌的风险将会少很多，并且两融规模每天波动不大，稳定在当前的水平可能性较大，资金入市也将处于一个较为安全的价位。