解越鹏

平安银行北京分行电力电能业务部

浅析我国商业银行如何依托产业基金服务于电力企业

解越鹏

平安银行北京分行电力电能业务部

电力行业作为我国银行的支柱业务，有着大量优质客户群体。然而，经过多年的经济飞速发展、内需的不断扩大，我国电力行业也面临着新的发展机遇和挑战。为此，为电力行业提供贴近实际的优质金融产品也就成为了进一步推动电力企业实现升级发展的重要议题。近年来各类金融工具的不断创新发展为电力行业的融资需求提供了多样的解决方案，产业基金便是其中重要且灵活的一种融资模式。笔者将在下文中从我国电力行业对金融类产品的实际需求出发，结合当前外部环境，从银行和电力企业两方面视角浅析如何依托产业基金为电力行业提供创新型的金融服务，进而推动我国电力行业和银行企业的新发展。

电力行业；资金管理；产业基金；银企联合

1.我国电力行业融资现状

电力行业在国民经济中有着举足轻重的地位，是国民经济发展的重要支点，进而也是我国各大银行一直在争取的优质客户集中行业。同时，随着我国城市建设的进一步推进，我国电力行业的瓶颈期得到缓解，市场对电力需求额扩增，对电力行业而言需要大量的资金来支撑自己的发展﹑升级，这就为我国银行业创造了难得的机遇，也提出了新的挑战。

鉴于当前我国电力行业民营企业占比仍十分有限，我们主要从国有企业数据推断电力行业的情况。整体来说，当前电力行业融资规模约3万亿元，其中直接融资和间接融资比例约为1：3。尤其是对于国有发电企业，间接融资明显高于直接融资。

以五大央企发电集团和粤电集团为例，间接融资(银行贷款和票据融资等)占比超过85%，且绝大部分来自国有银行政策性银行(国家开发银行)和五大国有商业银行。造成这种形式的主要原因在于，一方面发电企业利润水平决定了其有着较好的融资成本承受能力；另一方面国有银行经营考核的机制也推动着其将国有企业作为贷款投放的主要目标。因此进一步开发间接融资市场仍将是商业银行主要的着力点。

2.我国电力行业融资需求为商业银行创造新机遇

直接融资和间接融资都有着各自的优缺点，那么将两者相互补充﹑相符促进﹑相互平衡，设计出综合性金融产品组合将有利于为电力企业提供更加符合实际需求的综合金融服务，基于优势互补的新产融结合将不断增加。

随着金融形势的不断变化调整，呈现企业融资渠道多样化﹑企业负债结构进一步优化﹑投资资本金制度的实施等新的金融环境变化给国有银行﹑股份制商业银行提出了新的挑战。在此前提下，商业银行在提供金融产品的能力和多样性方面都有着越来越凸显的优势，这就为商业银行的发展提供了升级发展的机会。

电力体制改革呈现出垄断最小化﹑定价市场化﹑电源多元化的新局面，必然导致更多的社会资本参与，进一步发挥市场机制配置社会资源的作用。在此背景下，电力行业正是商业银行大展手脚的重要投资领域。

3.产业基金服务于电力行业正当其时

自1995年，国务院批准中国人民银行颁布《境外设立中国产业基金管理办法》，首次针对中国产业投资基金进行规制为重要标志。产业基金在我国二十多年的过程中，作为新生的融资媒介，产业基金有着其固有的投融资功能特点，加之适逢当前中国产业转型升级以及公共基础设施，尤其是为推进城市化进程而不断发展的电力行业大规模建设的外部环境之下，产业基金所提供的整合资源﹑优化服务﹑服务企业的功能也就愈加突出。商业银行作为金融市场重要的参与者，在客户﹑渠道﹑资金等方面具有天然的优势，在面对传统业务发展局限的情况，产业基金成为发展新型业务，培育核心竞争力的重要突破口。

产业基金面向特定领域的的特点就决定了其大多将投资于公共基础建设等周期长﹑资金需求量大﹑专业要求高的领域。我国电力行业正处在持续整合发展的阶段，资金需求巨大，如果仅靠财政投入与银行贷款则背离了经济市场化和分散投资风险的客观要求，因此，成功设立产业基金也将有助于改善当前政府过高的负债结构。

电力产业往往有着投资周期长﹑回报率不高但稳定的特点。这正与产业基金适合解决长期资金需求的能力相匹配。同时，产业基金的设立将促进银企业共享收益﹑互相分担风险，进一步放大金融机构在运营管理﹑资源渠道上的优势，全方位协助企业发展。

另外，鉴于我国证券市场仍处于不断成熟的过程中，各种机制尚待进一步完善。优质的上市公司有利于增强证券市场的活力，推动其稳定健康发展，而产业基金则能够有效促进企业的整体质量的提高，为未来企业上市做好准备，并为我国证券市场培养优质上市企业。

4.商业银行为电力行业提供产业基金融资服务的模式

4.1 绝对控股模式

由于经营风险和风险隔离的限制，商业银行不能直接发起 成立产业基金，但是可以通过在境内外成立子公司，采取由子公司发起成立产业基金的方式。为确保商业银行经营好产业基金，首要考虑建立完善的风险隔离制度，即商业银行信贷投放与被投资企业实现隔离，如果没有实现隔离，容易出现银行与被投资企业间的关联交易，在放大贷款风险的情况下，更将扭曲公司的商业原则。采取控股公司的模式，一方面实现了有效地风险隔离，又保持了产业基金运作保持主导权，有便于发挥商业银行协同资源优势，利于未来提高混业经营布局，提高业务发展领先优势。

4.2 直接投资鉴于商业银行有着风险隔离﹑分业经营等方面的限制，通常其不能直接设立直接投资型的产业基金，但可以采取通过成立境外子公司，由子公司操作执行。这种形式实现了风险隔离并可以保证商业银行在业务链条上整合客户﹑资金﹑渠道等方面的协调优势。

4.3 投贷模式

依托投贷模式，可以实现发放贷款和运用投行资金两种形式的结合。一方面发放贷款使得商业银行成为债权人，另一方面投行资金的引入使得商业银行可成为股东。这样，商业银行既可以获得利息收入，也可以获得股息收入，从而有利于对收入结构进行调节，降低由大规模贷款带来的风险。

4.4 咨询顾问

产业基金的一大特点就是服务于某一特定产业，这就使得金融机构通过长期的积累实践之后，在某个领域达到很高的专业水平，进而降低由信息不对称和道德风险带来的成本，更加高效﹑集约地推广一类业务。电力电能领域企业情况复杂，涉及技术﹑业务﹑市场多样庞杂，在商业银行已经具备足够的专业经验的前提下，以咨询顾问的身份为需要项目投资管理经验的产业基金提供辅助支持也可以作为银行拓展盈利模式的一种重要补充手段，有利于银行朝着综合性金融服务商的方向转变。

5.结语

我国电力产业作为国家经济发展的核心关键领域，有着明显的特殊性以及时代特点，其不断发展的需求对融资系统进一步优化改进提出了相应需求。商业银行作为电力企业越来越重要的融资服务方，如果能够利用好产业基金这一灵活﹑创新金融服务手段，结合电力企业的实际需求更准确的对自身进行定位，为电力行业制定出更符合其发展需求的金融产品，无疑将大大拓宽银企合作领域﹑加深互信，为电力行业发展贡献力量。

[1] 罗韵轩，王永海.对西方资本结构理论杂我国的适用性的反思——制度适应与市场博弈的视角[J].金融研究.2007(11)

[2] 马蔚华.建立和完善防范操作风险的长效管理机制[J].中国金融.2005(16)

解越鹏，出生年月：1989年12月01日，性别：男，民族：汉，籍贯：河北省石家庄市，职务：客户经理，学历：本科，单位：平安银行北京分行。