袁元

“只进不出”是中国股市沉疴已久的老病，控股股东们把从股民手中圈到的钱挥霍一空后，还可借助上市公司的“壳”价值再把上市公司控股权高价卖给接盘者，接盘者利用定增并购等借口再大捞一把后再把控股权转给第三者，这种循环往复的游戏在股市屡见不鲜，但愿四中全会通过的依法治国的决策能在股市首先是从退市中开始。

刚刚闭幕的党的十八大四中全会吹响了“依法治国”的新号角，从法制到法治，依法治市成为未来中国政治经济建设发展的主基调。围绕着如何依法治市，各行各业都在实践中摸索解决问题的思路与办法，尤其是一些“老大难”问题，如果不从依法治市的角度出发，恐怕很难解决。

就股市而言，股市中的“老大难”问题就是投资者最为诟病的退市难问题。

经历了20多年的风雨发展历程，中国股市从创立之初的沪市“老八股”和深市“老五股”发展到了如今2500多家上市公司的规模，参与股市投资的证券账户达到了一亿三千万户，中国股市已经成为支撑中国经济发展的重要基石。

然而，在中国股市的发展道路上，有一块顽石始终横亘在前行的道路中间，那就是退市难。换而言之，也就是“只进不出”。尽管监管部门推出了一系列上市公司退市的相关制度，但是由于在实际执行过程中遭遇到诸多阻扰，特别是一些利益集团的干扰，使得一大批“滥竽充数”的“南郭先生”混迹于上市公司行列之中，这些上市公司早已经“资不抵债”，却在头顶上戴着“壳”资源的光环招摇过市，股价也被一些居心不良的投资机构炒至天外天之上，中国股市平均市盈率之所以居高不下，就是这些濒临退市的上市公司惹的祸。

更有甚之，一些投资机构还投其所好，把这些濒临退市的上市公司划归在一起，搞了一个所谓的“壳”资源板块，每逢岁末，这些“壳”资源公司面临退市大考时，总有一块意料之外的大馅饼从天而降，把这些濒临退市的“壳”公司从退市的悬崖边缘拉回来，这些机构也从炒作这些濒临退市的上市公司中大捞一把。于是乎，在中国股市中形成了一道独特靓丽的风景线，投资者从炒股中赚钱最多的板块不是业绩优异、分红慷慨的大盘蓝筹股，而是资不抵债的“ST”板块个股，劣币驱逐良币的效应，让大盘蓝筹股跌跌不休，“ST”板块个股鸡犬升天。很多业绩不错的上市公司眼见股价上涨无望，宁愿戴上“ST”的帽子赚股价投机的钱，也不愿遵从价值投资的规律。当投资者已经形成了炒作“ST”板块个股的习惯，“ST”板块的队伍也是越发壮大。如今，国内股市的“ST”板块已经发展成为拥有49家上市公司的家族。

上市公司何以退市难，首先是因为上市公司在我国属于稀缺资源，企业一旦上市，不仅自身身价倍增，上市公司属地的地方政府也是面有荣光，炒作上市公司股价的投资机构也会从中受益，乐此不疲。一旦退市，上市公司自身资产归零，地方政府财政收入缺了一大口，投资机构投资没有收益。由此，上市公司、地方政府、投资机构结成利益共同体，对上市公司退市百般阻扰，一个个本该退市的上市公司就是这样成了股市之中的”不死鸟“，若是这种局面长久持续下去，价值投资规律在国内股市只能是缘木求鱼。

党的十八大四中全会通过的依法治国决议，让我们看到了解决“退市”这个股市沉疴已久老大难问题的曙光，只有排除利益集团的阻扰，严格按照监管部门制定的退市规则办事，符合退市条件的上市公司立刻予以退市，不给理由，不找借口，依法治市，中国股市才能形成“优胜劣汰”的上市退市机制，投资者才能在晴朗的法治天空下做出自己的投资抉择。由此可见，股市中的依法治市，当从“退市”开始。