国庆节后的行情多少出乎我的意料。我曾判断在节前是无法有行情的，因为它后面便是国庆节。大家已尝够了“节日”后的大跌（包括类似7月1日《证券法》出台的节日），谁会在节日前去追捧呢？但我认为节后行情应该能稳住，然后行情会慢慢展开。至于为什么下半年非要有一波行情呢? 道理很简单，各种机构还套着哩，年终得结账，非得走不可，这就需要出货空间或者说行情得热闹些大些，让散户们或新入市的投资者接盘。只有在大部分散户被套的情况下，才会没有行情。所以，大家都说与庄家共舞，但没人说与散户共舞。这就像说与狼共舞，没有说与羊共舞的。

国庆节出游新疆，到天山哈萨克族人的帐篷准备吃烤全羊。无意间我却撞上了被宰杀的黑羊。它被两个大汉扛着，却毫无挣扎的意思，两眼只是无助地看着你。有人旁白：“羊不像其他的牲畜会反抗，所以叫作可怜的羔羊。”结果那天我一点都没碰羊肉，尽管我去新疆的一个愿望就是要吃烤全羊。

回到上海，股市开盘。从1568点一路下滑，到10月下旬，已逼近1450点了。今年7月以来，中国股市一直被国内国外的各种时事所困扰，法轮功、“两国论”、WTO、消费疲软等等。然而最根本的是股市供求关系的不平衡，国家一个劲地发新股，配合着国企改革。最后，人们发现还有更大的阴影在等待着他们，那就是国有股上市问题。众所周知，目前市场流通股只占整个上市公司市值的1/3，其他便是国家股法人股。即使一个新股不上，这个数量也让人不敢想像。我们花了9年时间（至少5年是很实实在在地大发展）才上了1/3的流通股，那么需要多少时间才能消化其余部分呢？

读万卷书，行万里路。这次去新疆，司机给了我不少道听途说的机会。有一个故事挺有趣，说的是“达坂城的姑娘”野史。当年要打通达坂城的路，民歌手王洛宾见工程兵们太辛苦，便编了“达坂城的姑娘辫子粗又长，眼睛大又亮”的歌曲。鼓舞的结果是道路很快就打通了。但据司机所述，当地的姑娘全不是这回事。我怀疑司机的眼界太高，自己也未去实地考证，所以上述有传奇成份。但现实当中，“达坂城的姑娘”被诠释成“望梅止渴”的事倒不少。

老说故事缺信息量，下面摘录我觉得很有价值的两份内部报告数据。

第一，1998年全国市场现金资金总量在2700亿元至3800亿元之间，通常保持在3100亿元左右。这部分资金又可分为一级市场和二级市场现金，二者有一部分交叉（低于30％），大部分相对隔离。其中一级市场资金在2500亿元至2700亿元之间，二级市场资金在1100亿元至1800元亿之间。1999年的8、9月间，市场现金总量一般在4000亿元至4800亿元之间，通常是4500亿元至4600亿元左右，其中一级市场现金在1800亿元至2400亿元左右，二级市场现金在2000亿元到2600亿元之间。关键在于，这两个时期的二级市场资金与沪深流通市值比都在25％至28％。所以上证指数在1400点至1500点左右资金相对充裕，不会有什么大问题，但若扩容速度加快，这一结论就要改写了。

另外一份报告是研究高科技股这半年的表现，我们正可借此回顾半年来投资者的得失。本次自5.19以来的行情中，高科技股主要涉及电子和信息两大类股票。在5月19日至6月29日这段大涨行情中，上海市场的电子类和信息类股票分别上涨了109％和106％，而上证指数只涨了64％。也就是高科技股跑赢了大势近50个百分点；在6月30日至7月19日这段大跌的日子里，上海市场的电子类和信息类股票分别下跌了16％和23％。而上证指数下跌了15％，电子类与大势基本持平，而信息类跑输大势8个百分点；然后在7月20日至9月9日市场反弹的阶段，上海电子类和信息类股票分别上涨了21％和16％，上证指数上涨了13％，其中表现较差的信息类仍比大势多了3个百分点，似乎又弥补了上个阶段的跌势。从9月10日到10月19日，市场再次下探，上海电子类和信息类股票分别下跌了12％，高科技股又跑输了大势3个百分点。这一现象不仅发生在上海市场，同样也发生在深圳市场。那么，这半年来持有高科技股的人是输了还是赢了呢？答案一目了然，上海市场信息类股票跑赢大势35％，电子类股票则是49％。

写了几期专栏文章，不知道读者是否能容忍我这种以其昏昏使人昭昭的叙述方式？