2025年4月，伴随贸易摩擦博弈，美国财政部部长贝森特表示或考虑将在美上市的中概股除名，未来中概股将加速回流香港市场寻求避险。香港可依托“泡泡机制”，在资产端、工具端以及监管端等多维度形成改革合力，构建风险缓冲体系，以承接中概股回流为契机，积极吸引国际资本并深化与内地市场联动，香港可打造成全球科技资本枢纽及中国资产融入全球的战略支点。

伴随贸易摩擦博弈，美国财政部部长贝森特表示或考虑将在美上市的中概股除名，未来中概股将加速回流香港市场寻求避险。港交所深化上市制度改革，为中概股回流提供了双重主要上市、二次上市及私有化退市后重新上市三重路径，为回归企业提供了灵活选择。从潜在影响来看，中概股回流不仅能强化香港国际金融中心地位，还将通过资本再配置，推动“去美元化”趋势与全球资本市场权力格局重塑。未来，香港可依托“泡泡机制”，在资产端、工具端以及监管端等多维度形成改革合力，构建风险缓冲体系，以承接中概股回流为契机，吸引国际资本并深化与内地市场联动，打造全球科技资本枢纽及中国资产融入全球的战略支点。

中概股回归港股上市路径

中美有关中概股上市与审计底稿的摩擦由来已久。2020年底，特朗普签署《外国公司问责法》（HFCAA），要求在美上市企业连续三年接受美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计检查，否则将面临退市风险。2021年底，美国证券交易委员会（SEC）依据该法案进一步出台了实施细则，将采用VIE架构（可变利益实体）的中概股纳人重点监管范围，要求披露与政府关联关系并证明未被政府控制。……