在全球油气行业能源转型暂时遇阻、国际石油公司强势回归油气业务之际，不断出现的大型油气资产并购似乎正在促进油气行业逐步进入到一个所谓的市场主体更少、更集中的“寡头时代”。

2025年6月16日，澳大利亚油气生产巨头桑托斯（Santos）宣布，已于6月13日收到由阿联酋阿布扎比国家石油公司（ADNOC）牵头的财团提交的一份价值187亿美元（约合人民币1340亿元）的收购要约。笔者认为此宗并购具有鲜明的“前因”和“后果”。

一年前桑托斯与伍德赛德合并失败是“前因”。2023年底，传出了澳大利亚能源巨头伍德赛德（Woodside）和桑托斯正在进行合并谈判的新闻。笔者当时分析认为，一旦这两家澳大利亚油气企业合并将会打造一个价值800亿澳元（520亿美元）的超级油气巨头，年销售1600万吨LNG，造就澳大利亚最大LNG生产商，增加澳大利亚油气生产的集中度，优化天然气资产和产品组合。但是，2024年2月，伍德赛德单方面宣布，已停止关于可能与桑托斯有限公司合并的讨论，在其声明中明确表示，前期与桑托斯的联系并不理想，认为与桑托斯合并不会对股东产生任何价值。至此，两家澳大利亚油气企业的联姻被取消。

阿布扎比国家石油公司等中东国家石油公司成为全球并购市场新主体是“后果”。2024年以来，以沙特阿美、阿布扎比国家石油公司、卡塔尔能源为代表的中东国家石油公司多次利用并购方式积极进军天然气产业链、油气化工及油气销售下游领域。聚焦阿布扎比国家石油公司并购市场行为分析，利用其组建的低碳能源和化学品投资公司XRG作为投资平台，频频出手；……