陈 琪,王佳敏

(郑州大学商学院,郑州 450001)

一、引言

改革开放以来,我国经济高速发展,但同时引发了严重的资源浪费和环境污染问题。自十八大以来,我国高度重视生态文明建设,制定了一系列环境治理政策。在我国行政分权管理模式下,地方政府是中央环保政策的实施者,但是地方官员的政绩诉求往往导致地方环境治理“失灵”[1]。我国政府一直在积极探索有效的环境监管体制,2015年7月,建立了中央环保督察制度,通过落实环保垂直管理制度改革等措施,增强对地方政府环境治理的监督和问责,显著提升了环境监管效果[2]。自2015年底我国推行环保督察试点开始,至今已完成了两轮全覆盖环保督察。党的二十大报告中也强调指出,要深入推进中央生态环境保护督察,标志着我国将形成常态化的环保督察体制。

中央环保督察通过自上而下的治理机制,将环境治理压力层层传递给微观企业,进而会影响企业的生产经营和投融资行为。现有研究表明,中央环保督察能够提高企业绿色创新水平[3]、加快制造业转型升级[4]、促进企业环保投资[5],但对企业金融资产配置的影响尚未可知。在严苛的环境规制下,企业面临生产成本和环境处罚风险上升的压力,会倒逼企业调整金融资产配置决策。近年来,我国经济出现“脱实向虚”的现象,非金融企业的过度金融化行为挤出了实体经济投资,不利于企业的经营发展,影响宏观经济稳定。为了促进我国经济健康发展,党的二十大报告中明确指出,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。……