翟 佳，左海静，王 宇

(重庆理工大学管理学院，重庆 400054)

1 供应链金融的蓬勃发展

供应链金融是一种金融服务模式，通过基于核心客户和真实贸易背景的方式，采用自偿性贸易融资的方法，提高供应链的资金流动性和效率，利用应收账款质押登记、第三方监管等专业措施对资金流进行封闭、对物权进行控制，利用供应链中的信息和数据进行风险评估和控制，为上下游企业提供全面性服务和金融产品。 对中小企业而言，供应链金融在缓解融资困难、降低融资成本和降低供应链风险等方面具有重要意义。 《2019 中国供应链金融调研报告》显示:被调研企业所选用的供应链融资模式以应收账款融资(83.1%)、存货质押融资(67.9%)和预付账款融资(57.6%)这三种为主。 本文对这三种主要的供应链融资模式进行比较，得到表1。 基于这三种主要模式，供应链企业向供应链中的中小企业提供融资服务的方式主要有直接向其提供金融类服务(作为保理商、贷款平台的类金融机构)和以经营贸易业务的间接方式(预付＋赊销)。

表1 供应链金融三种主要融资模式的比较

相较于传统贸易融资，供应链金融打破了固有的信贷观念，具有强有力的优势，主要体现在减少融资成本的同时还能够拓展中小企业的融资渠道。 供应链金融与传统贸易融资有以下两点明显区别:第一，银行对供应链上中小企业的授信信用评级是以企业之间真实的贸易背景为出发点，根据供应链的稳定性来分析运营情况，并由此来进行信用评级。对中小企业而言，以这样的方式评级会比以传统融资方式评级要高一些，有助于获得融资。 第二，供应链金融对融资方式的提供是闭环的，同时对商流、物流、信息流和资金流进行管理，实时监测企业的现金流，资金是在一个闭环中流转，并且以此为基础的授信服务是可以反复进行的。

2020—2022 年，受大环境影响，供应链金融对实体经济的重要性体现得更为显著。 为了促进供应链金融产业的发展，从国家到地方政府都制定了一系列的政策，积极推动供应链金融规范、发展和创新，以维持社会稳定发展。 2020 年9 月，中国人民银行等八部委共同发布了《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》，其中提出要加大扶持重点企业，让其在产业链上的资金支持能力能得到充分发挥；2020 年10 月，国家发改委等六部委在发布的《关于支持民营企业加快改革发展与转型升级的实施意见》中提到在供应链融资方面，支持大型企业发挥作用对上下游企业进行一定协助[1]，鼓励大型企业发挥优势提供融资支持，促进供应链各环节的协同发展；2021 年3月发布的《2021 年政府工作报告》中明确提出要进一步缓解小微企业融资难题，让他们能够更加便捷地获得融资，并稳中有降综合融资成本；2021 年11月发布的《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》中提到要用好小微企业融资担保降费奖补资金，在扩大其融资担保业务规模的同时也要注意降低其融资担保成本[2]，为中小企业提供更多融资支持，促进其发展和稳定；2022 年1 月，国务院办公厅在发布的《要素市场化配置综合改革试点总体方案》中主要提出大力发展“信易贷”，充分利用供应链票据平台、应收账款融资服务平台等增强金融服务供给，推动研发符合中小微企业需要的信贷产品；2022 年5 月，工信部等十一个部门提出“携手行动”倡议并发布相关通知，建议对双链(供应链、产业链)相关金融服务进行改进提高，健全双链金融服务体系，鼓励金融机构根据核心产业链供应链的特点研发金融产品，加强供应链服务；2022 年9 月，在发布的《关于推动动产和权利融资业务健康发展的指导意见》中明确指出要科学、合理地扩大抵押品种类，充分利用动产、权利融资服务在弱项板块中的重要支持作用并进一步加大两者服务力度，强化两者差别化管理；倡导业务健康发展并创新，开发以供应链为基础的应收账款融资、存货担保融资等业务，促进数字供应链金融产品的体系化、全场景开发，以支持经济发展和供应链金融的可持续发展。

中国供应链金融行业在良好的政策环境下蓬勃发展。 到2022 年，该行业余额规模已达36.9 万亿元，近五年内的复合年均增长率为16.8%，超过了中国企业贷款规模和小微企业贷款规模增速。 在政策、社会、经济和技术等多层面不断优化的背景下，中国供应链金融行业规模有望在未来五年内保持10.3%的复合年均增长率，到2027 年行业规模将突破60 万亿元，使中国成为全球最大的供应链金融市场之一。

2 供应链金融背后的风险问题

伴随着供应链金融的蓬勃发展，其背后的风险问题也持续暴露。 2008 年，由于钢材贸易商破产，包钢股份不得不按协议向广发银行偿付承兑汇票高达2.29 亿元，被迫成为此借款事件中的连带还款责任人。 兴业、民生两家银行先后于2012、2013 年分别起诉山东钢铁，要求其履行因钢筋贸易商倒闭破产而带来的连带赔偿义务，偿付金额高达7.05 亿元和4.8 亿元。 2014 年，在青岛港发生的“德正系”仓单重复质押诈骗案件中牵涉到了十几家中外银行，涉及资金总额有45 亿美元之多。 2016 年，大连机床“骗取”中江信托6 亿元，其中包括伪造应收账款、伪造合同、伪造公章等多种非法手段。 2018 年，金银岛的资金链出现一定问题，旗下互联网金融信息服务平台金联储发生暴雷，牵涉投资者超过3 万人，资金损失超过25 亿元，但金银岛和金联储的十几个账户里现存资金仅四五百万，其资金都流向了仓单和债权。

总的来说，供应链金融风险存在于供应链的各个环节和参与方，但主要会在交易、贸易合同、抵质押资产和担保等方面集中体现，其中“虚假交易”“重复或伪造仓单”“一女多嫁”“自保自融”及“三套行为”等是供应链金融风险的典型内容[3]。 “虚假交易”是指两个或者多个参与方故意提供虚假信息，签订虚假合同来获取金融机构的资金以达到获得不当利益的目的，这种类型的欺诈行为在供应链金融领域经常发生。 “重复或伪造仓单”是指在仓库管理中，借款方与仓储机构串通通过伪造、复制、重复使用等手段，使得同一批货物出现多张仓单的情况，或者伪造出仓储物品的存在，虚假地提供出对货物的所有权或拥有权的证明文件以达到获得非法融资的目的。 “一女多嫁”是指借款方凭借融资的质权或货权在多方商业银行之间进行多次融资以获得资金，比如对应收账款进行多次质押。 “自保自融”以关联为主，即借款方、交易方和担保方等都为同一控制主体或对其进行虚构以套取资金。 “三套行为”是指利用大额信用额度或者伪造交易流水方式从商业银行取得资金后，作为“二银行”进行套利活动，将资金转移到金融传销领域中实现“钱生钱”目标。

目前，风险管理已成为供应链金融业务开展的重要问题和难题，受到国家的高度重视。 在2019 年2 月中共中央政治局第13 次集体学习中，习近平主席强调要加深对国际、国内金融局势的理解，对金融的性质有一个准确的了解，进一步推进金融供给侧结构性改革，调整好风险和增长之间的关系使其平衡，对关键领域内的风险进行准确、高效的处理，深化金融改革开放，做好应对各种重大风险如金融风险的准备，促进我国金融业健康发展[4]；2022 年12月，《“十四五”现代物流发展规划》明确提出要加强供应链金融的规范发展，鼓励金融机构与供应链核心企业或平台企业进行合作，以在合法合规、风险可控的前提下，进一步拓展和创新供应链金融产品的供应。 可见，供应链金融市场规模急速扩大的同时，风险加剧暴露，迫切需要探索风险管理的新举措，以保证供应链金融健康长远发展。

3 供应链金融风险管理新举措

3.1 将“公平关切行为”与“供应链金融风险管理过程”相结合

供应链金融是以核心企业为媒介，为其上下游企业获取资源与资金支持，在全链中分担风险，参与者“一荣俱荣，一损俱损”。 供应链合作应对风险不但能降低单个企业的风险强度，还能促使链内企业相互制约、相互联动、相互依存。 而公平关切行为在发展和维持健康、良好的供应链合作关系中起着非常重要的作用，体现出“风险共担，合作共赢”的思想，具有公平关切的供应链决策主体为了换得供应链其他成员的公平甚至会牺牲自己的利益。 如今许多企业已意识到“公平”对供应链合作关系的积极作用。 阿里巴巴集团创始人马云提出企业家最擅长的就是利用商业方式来处理并解决问题，且商业的三个词无非就是结果、效率和公平导向。 腾讯CEO马化腾则表示“我们的生命并不完全掌握在自己的手中，我们只需要一半的生命，剩下的一半，包括金融、交通、O2O 等相关的内容都要靠生态其他合作伙伴。 且我们把电子商务和搜索引擎也全都交给了我们给予支持和肯定的生态合作伙伴”。 最近几年，国内外学者对供应链中的公平关切行为进行了广泛研究，如表2 所示。 因此，在供应链金融风险管理过程中考虑公平关切行为也是很有必要的。

表2 公平关切行为在供应链管理中的研究

3.2 将“鲁棒优化方法”用于“供应链金融不确定性风险下的决策”

以供应链为基础的供应链金融给融资业务提供了更大的空间，同时，风险也将从传统的单一贸易环节扩展到整个供应链的上下游。 这也就意味着，在供应链的上下游所存在的一些不确定的因素也给贸易融资带来了一定的风险。 这种不确定性风险的主要特点是信息严重缺失，由于行业特性、资源限制或普遍使用的主观预测工具的局限性，完整获取风险信息是存在一定难度的[11]。 为响应国务院的号召“在对风险进行有效预防的基础上，要主动、稳健地发展供应链金融，确保资金能够安全进入实体经济”，企业可基于“稳健/审慎/保守”态度采用“鲁棒决策方法”来应对供应链金融中的不确定性风险。鲁棒决策就是尽量利用现有的资源，剔除不确定的影响，从中选出一个对剩余不确定影响较小的最优方案。 已有不少学者运用鲁棒优化方法来研究供应链风险管理问题，如表3 所示。 面对供应链金融的不确定性风险，在决策过程中采用鲁棒优化方法也是很有必要的。

表3 鲁棒优化方法用于供应链风险管理研究的文献

4 结束语

供应链金融风险管理的新举措将为提升供应链金融多方合作抵御不确定性风险的能力提供基础理论和决策方法的科学支撑；同时，还将从内容上填补行为供应链金融研究领域的空白，从理论和技术上为鲁棒优化视角下的供应链金融风险管理问题抛砖引玉。