窦荣泰

摘要：财务风险评估和资本结构优化是企业财务管理中至关重要的两个方面，它们直接关系到企业的稳健经营和可持续发展。财务风险评估有助于企业识别和量化面临的各种风险，包括市场波动、信用风险和流动性风险，制定风险管理策略，提高企业的抗风险能力。资本结构优化涉及股权和债务的选择，以实现最大化企业价值的目标。优化的资本结构可以减少资本成本，提高企业的竞争力，并为未来的投资提供更多的灵活性。文章旨在深入探讨财务风险评估和资本结构优化的关键概念、方法和策略，介绍不同类型的财务风险，包括市场风险、信用风险和流动性风险，以及如何评估和量化这些风险，探讨财务风险管理的实际案例分析和工具，以帮助企业更好地管理风险。

关键词：企业工商管理；财务风险评估；资本结构优化

一、引言

经济的全球化使企业面临更多的市场风险。金融危机、货币波动和贸易争端等因素导致市场不稳定性增加，使企业更加关注风险管理和资本结构优化，以减少不确定性。科技的快速发展和数字化转型改变了企业的商业模式和运营方式，这为企业的财务风险和融资需求带来了新的挑战和机会，需要新的研究方法和策略。

二、财务风险评估

（一）财务风险类型

1. 市场风险

市场中的利率波动会对企业的财务状况产生直接影响。利率上升导致企业的借款成本增加，增加还款负担，企业持有的利率敏感性资产（如债券）的市值也会随着市场利率的波动而变化。与国际市场有业务关系的企业会面临汇率风险。汇率波动导致企业的外汇交易损失或者降低出口产品的竞争力，这种风险对于国际贸易和跨国公司特别重要。市场波动性指市场价格的不稳定性，会对企业的投资组合产生重大影响。高波动性通常伴随着更大的风险和不确定性，导致企业投资组合的价值波动较大。市场风险导致企业出现财务损失，特别是当市场波动性增加时，企业因为投资组合价值的下降而遭受损失。利率风险的增加导致企业的融资成本上升，因为市场利率的上升会提高债务成本，增加企业的融资负担。汇率风险和市场波动性导致企业持有的资产和债务的市值波动，这会对企业的资产负债表和财务报表产生影响。汇率波动性和市场不稳定性会降低企业的出口产品的价格竞争力，尤其是当本国货币升值时。

2. 信用风险

违约风险是最明显的信用风险，指债务人未能按照合同规定的时间和条件偿还债务，企业会遭受损失，尤其是如果它们依赖于来自客户、供应商或债券投资的款项。信誉风险是指债务人的信誉降低，导致其无法获得更多的借款或者以较高的利率借款，企业会面临与降低信誉相关的融资成本上升的问题。流动性风险涉及企业无法迅速变现其资产，以满足债务到期或应急资金需求，企业会因流动性问题而面临财务困境。信用风险导致企业遭受财务损失，特别是在债务人违约时，企业会无法收回债权或需要采取法律行动，这会导致额外成本。降低信誉或信用评级的企业会面临更高的融资成本，因为债权人要求更高的回报来补偿风险。信用风险导致企业在遭遇流动性问题时难以借款或变现资产，这会影响企业的日常经营和能力。债务人的违约或信誉问题会对企业的声誉造成伤害，影响投资者和客户的信任，对业务产生长期负面影响。

3. 流动性风险

现金流问题风险涉及企业无法获得足够的现金来支付其应付账款、债务利息和其他短期负债。现金流问题导致企业违约或无法按时履行合同。流动性风险还包括企业无法迅速变现其资产，如股票、债券、不动产或固定资产，这会导致企业无法应对紧急资金需求，企业会面临信贷市场的问题，特别是在信贷条件收紧或借款成本上升时，这使企业难以融资。现金流问题导致企业无法按时偿还债务，违约，这会对企业的信誉产生负面影响，并导致法律后果，企业不得不在不利的市场条件下迅速变现资产，导致资产价值下降，这会对企业的资产负债表产生负面影响。当企业面临信贷市场问题时，融资成本上升，增加借款成本，这会导致企业的融资负担增加。

（二）评估方法

1. 财务比率分析

流动比率是企业的流动资产与流动负债之比，它衡量了企业是否能够及时偿还其短期债务。高流动比率通常表示企业具有良好的流动性。负债比率是企业的总负债与总资产之比，它反映了企业的资产是通过债务还是通过股权融资来融资的比例。低负债比率表明企业的财务风险较低。盈利能力比率包括净利润率、毛利率和营业利润率，用于衡量企业的盈利能力，这些比率可以帮助评估企业的盈利能力和经济效益。偿债能力比率包括债务收益率、利息保障倍数和资产负债率，它们用于评估企业偿还债务的能力和风险。投资者和管理者可以利用财务比率分析来做出投资和经营决策，这些比率提供了关于企业财务状况的快速洞察。管理者可以通过比较历史数据和行业标准来评估企业的绩效，确定绩效改进的领域。财务比率分析可以帮助企业识别潜在的财务风险，并采取措施来降低风险。例如，高负债比率表明企业需要减少债务，以降低偿债风险，企业可以使用财务比率分析来向投资者和利益相关者解释其财务状况和绩效，维护积极的投资者关系。

2. 风险管理模型

价值-at-Risk（VaR）模型是一种用于测量潜在损失的工具，通常应用于投资组合或企业资产，它以一定的置信水平为基础，考慮了市场风险、信用风险和流动性风险等多个要素，以评估投资组合的潜在损失。CAPM模型（资本资产定价模型）用于评估股票和投资组合的风险和回报，这个模型基于风险无偏和市场均衡的理论，有助于投资者确定投资组合的合理价格。风险矩阵模型则是一种综合性的风险评估方法，考虑了不同类型的风险和它们之间的相互关系，通过建立多维度的风险图景，企业可以更全面地了解其风险暴露。模型帮助企业识别和量化各种风险类型，使其能够更好地了解面临的挑战和潜在威胁。模型允许企业评估不同风险的潜在影响，包括潜在损失的大小和发生概率，企业确定应对风险的紧急性和优先级。基于风险管理模型的分析，企业可以制定战略规划，以降低风险、提高绩效并实现可持续增长。模型为企业提供了数据支持，有助于制定明智的战略决策，这些模型为企业和投资者提供决策支持，帮助他们做出更明智的投资和业务决策，通过对风险的全面了解，他们能够更好地权衡风险与回报，以实现投资和业务目标。在一些行业或监管机构的要求下，企业必须使用特定类型的风险管理模型，以确保合规性和透明度，这些模型有助于满足合规性要求，并提供透明的报告，以满足监管机构的需求。

（三）风险量化

1. 识别和测量财务风险

市场风险包括市场价格波动、汇率波动和利率波动等。识别市场风险需要分析不同市场因素对企业的潜在影响，包括市场波动性、市场流动性和市场前景，企业需要了解其所处行业的市场特点，以识别潜在的市场风险。信用风险涉及债务人未能履行其债务承诺。识别信用风险需要评估与债务人有关的各种因素，包括其信用评级、财务状况、历史还款记录和行业背景，企业需要识别违约的债务人，以减少信用风险。流动性风险涉及企业无法迅速变现资产或获得足够的现金来满足其财务承诺，企业需要识别潜在的流动性问题，分析其现金流状况和资产可变现性，提前采取措施来降低流动性风险。操作风险涉及内部流程、系统和人为因素导致损失，企业需要识别潜在的操作风险，包括内部控制不足、员工失误和系统故障，通过审核内部流程和控制措施来实现。测量财务风险是评估风险的潜在影响性，通常使用定量和定性方法。测量财务风险有助于企业确定风险的严重性，以便采取适当的风险管理措施。定量测量方法涉及使用数学和统计工具，如价值-at-Risk（VaR）模型和概率模型，来量化潜在损失的大小和概率，这些方法可以为企业提供具体的数字，帮助其更好地了解风险的数量级。

2. 风险指标和度量

波动率是市场价格的波动程度的度量，通常使用标准差来表示。高波动率表明市场风险较大，企业可以使用历史波动率来评估市场风险水平。贝塔系数用于衡量资产或投资组合与市场指数之间的相关性。贝塔系数高于1表示资产或投资组合的波动程度高于市场，而低于1表示波动程度较低。信用评级是一种定性指标，用于评估债务人的信用质量。信用评级机构通常为债务人分配评级，从最高的“AAA”到最低的“D”等级。较高的评级表示较低的信用风险。违约概率是一种量化信用风险的指标，它表示债务人违约的概率。通常使用统计模型和历史数据来计算违约概率。流动性比率是流动资产与流动负债之比，用于评估企业的流动性状况。高流动性比率表示企业具有更好的流动性，企业可以使用现金流量预测来度量未来现金流入和流出的情况，以评估其能否满足财务承诺。失误率是用于度量操作风险的指标，它表示由于人为错误或系统故障导致损失的概率。较高的失误率表明操作风险较高。内部控制评估是一种定性指标，用于评估企业内部控制系统的有效性，包括审计和风险评估，这些指标和度量可以帮助企业定期监测风险水平，识别潜在风险变化并及时采取措施，企业可以使用这些指标来支持决策，例如投资决策、债务管理和战略规划。风险指标和度量是向投资者、监管机构和利益相关者报告风险状况的重要工具，有助于提高透明度和合规性，通过跟踪这些指标，企业可以识别风险管理的改进领域，并不断提高其风险管理能力。

（四）风险决策

1. 制定风险管理策略

对于某些低风险或可接受的风险，企业可以选择接受风险，意味着它们不采取特别的措施来减轻风险，这通常适用于风险与潜在回报相匹配的情况。对于高风险或不可接受的风险，企业会采取规避策略，如减少或转移风险，包括分散投资组合、购买保险或采取其他风险降低措施。多元化是一种减轻市场风险的策略，通过将资产投资于不同资产类别、行业或地区来分散风险，降低单一风险的影响。控制杠杆是减轻信用风险的策略，通过限制债务水平来减少杠杆，降低债务违约的风险，企业可以购买各种类型的保险，以将一部分风险转移给保险公司，包括财产保险、责任保险和业务中断保险等。金融衍生品是一种用于管理市场风险的工具，如期货、期权和互换，它们可以用于对冲或转移市场风险，企业需要制定应急计划，以应对突发事件，如自然灾害、金融危机或供应链中断，这些计划包括业务恢复计划和危机管理计划。情景分析是一种用于评估不同风险情境的工具，以制定应对策略，它允许企业在不同的情况下做出决策。

2. 风险报告和决策流程

风险报告过程通常始于信息的收集，企业需要定期搜集有关市场、信用、流动性和操作风险的信息，这涉及内部和外部数据源的使用。收集的数据需要进行分析，以理解风险的性质和潜在影响。数据分析可以采用定量和定性方法，包括统计分析、情景分析和模型建立。一旦数据被分析，企业可以进行风险评估，包括确定各种风险类型的严重性和优先级。基于风险评估的结果，企业制定风险报告，以傳达有关风险的关键信息，这些报告通常是针对不同利益相关者的，如管理层、股东、监管机构和投资者，企业需要建立决策框架，以明确如何应对不同类型的风险，包括定义决策权限、责任和时间表。一旦风险报告准备就绪，决策制定过程开始。管理层和决策者需要基于报告中的信息作出决策，包括是否采取风险管理措施，如何分配资源，以及如何实施应对策略。风险治理是确保决策的执行和监督的过程，包括建立风险管理团队、内部控制和风险审计。决策后，企业需要定期监测风险的情况，以确保应对措施的有效性。监测过程还包括反馈，以及根据新的信息和情况进行适时的调整。风险报告提供了关于风险状况的信息透明度，使决策者能够了解风险的性质和潜在影响，这些报告和流程为决策者提供了支持，帮助他们在面临风险时做出明智的决策，包括是否采取措施以及如何应对风险。一些监管机构要求企业制定明确的风险报告和决策流程，以确保合规性和透明度，这些流程允许企业定期监测风险状况，以及在必要时采取适时的调整，以确保风险管理的连贯性和有效性。

三、资本结构优化策略

（一）杠杆比率调整

1. 杠杆比率与财务风险

杠杆比率是指企业的债务与股权之间的比率，它表示了企业在运营中使用债务资本的程度。杠杆比率通常以负债总额除以股东权益来计算，其中负债包括长期和短期债务。杠杆比率受多种因素影响，包括企业的债务政策、债务成本、盈利能力和资产结构。不同行业和企业有不同的杠杆比率目标，取决于其经营需求和风险偏好。高杠杆比率通常会增加企业的财务风险。高比率意味着企业有更多的债务负担，需要支付利息和本金。如果企业无法满足债务支付，会导致违约和财务困境。低杠杆比率可以降低企业的财务风险。较少的债务意味着较低的债务支付，降低了财务紧张和违约的风险，企业可以通过制定合适的债务政策和资本结构来管理其杠杆比率，包括选择适当的债务工具、管理债务成本和维护健康的盈利能力。财务风险不仅取决于杠杆比率，还与市场风险、信用风险和流动性风险等因素相关，企业需要综合考虑这些因素，以全面了解其财务风险，企业可以采取多种风险管理策略，以应对与杠杆比率相关的财务风险，包括积累足够的储备资金、规避过度的债务和维护良好的信用评级。

2. 优化杠杆比率的策略

债务再融资是指重新谈判或更改现有债务的条款和条件，以降低债务成本或延长债务期限，通过获取更有利的债务条件，企业可以减少债务支付负担，有效地降低杠杆比率，企业可以考虑合并多个高成本债务，将其替换为低成本债务，降低债务支付和杠杆比率，这种整合可以通过债务重组或债务合并来实现，企业可以吸引股东或外部投资者注入资本，以增加股东权益，这将提高杠杆比率的分子，即股东权益部分，降低整体杠杆比率。资本注入可以是股东投资、债权转股权或新的股权融资，企业可以发行新股或筹集资金，以减少债务的相对比重，降低杠杆比率，这种策略通常需要在股东权益中引入新的投资者，通过提高企业的盈利能力，企业可以增加股东权益，降低杠杆比率，通过拓展市场、提高生产效率、增加销售额或推出新产品等方式来实现。将一部分盈利再投资到企业运营中，可以加速盈利增长，同时降低杠杆比率，这种再投资可以用于扩大生产能力、研发新产品或进入新市场。出售不必要或非核心资产可以为企业提供现金流，用于偿还债务或注入股东权益，降低杠杆比率，包括不动产、设备、股权或其他资产的出售。选择租赁而不是购买资产，可以减少资产负债表中的债务，降低杠杆比率。租赁可以降低直接投资需求，同时提供资本灵活性，企业需要有效地管理各种风险，包括市场风险、信用风险和操作风险，以降低潜在的财务风险，包括使用金融衍生品、分散投资组合、制定应急计划和保险策略等，企业需要制定明确的债务政策，包括债务承受能力、债务期限和债务类型，确保债务结构与企业的需求和风险偏好相匹配，维持适当的杠杆比率。

（二）债务重组与权益融资

1. 债务重组类型

延期还款期限是一种常见的债务重组方式，其中企业与债权人协商将原有债务的还款期限延长，通过延期还款期限，企业可以分摊债务支付，减轻短期偿还压力，企业更好地管理流动性风险，降低杠杆比率。延期还款期限通常适用于企业面临短期偿还难题，但未来有望改善财务状况的情况，给企业更多的时间来稳健经营，准备还款，企业可以与债权人协商降低债务的利率，这降低了债务的成本，减少了债务支付负担，通过降低利率，企业可以减少财务费用，提高盈利能力。降低利率适用于企业的债务成本相对较高，降低利率可以减轻债务负担，提高企业的盈利能力。削减债务本金涉及与债权人协商减少债务本金的金额，企业可以通过部分偿还债务本金来减轻债务负担，降低杠杆比率。削减债务本金适用于企业的债务规模过大，需要减少债务负担的情况。通常需要债权人的同意才能实施。转换债务为股权涉及将债务转化为股权，减少债务负担，提高股东权益。通常需要债权人同意将债务转化为股权。转换债务为股权适用于企业需要降低债务规模，同时增加股东权益的情况，提高杠杆比率的分子，即股东权益部分，企业可以与债权人协商修改债务的条件，包括减少利率、延长还款期限、调整还款方式等，企业更好地管理债务，降低杠杆比率。重组债务条件适用于企业需要更灵活的债务条件，以适应变化的经营环境。债务合并是将多个债务合并成一个，通常具有更有利的条件，降低债务支付负担，简化债务管理。债务合并适用于企业有多个高成本债务，需要合并以减少债务支付负担的情况。

2. 权益融资方法

首次公开募股（IPO）是企业的一种重要权益融资方式，通过IPO，企业可以将公司的股份在公开市场上出售给投资者，以筹集资本，这一过程通常包括了企业的股份定价、股份发行和交易所上市。IPO为企业带来大量资金，增加了股东权益，提高企业的杠杆比率的分母，即总资产。IPO通常适用于已经取得稳定盈利和具备成长潜力的企业，以吸引更多的投资者并扩大业务。额外发行股票是已上市企业为了筹集资本而选择的权益融资方法。在这种情况下，企业发行额外的股票，将其销售给新的或现有股东，增加企业的股东权益，提高杠杆比率的分母。额外发行股票通常适用于企业需要追加资本或降低债务水平的情况，这种策略可以通过发行普通股或其他类型的股票来实施，具体取决于企业的需求和市场状况。优先股发行是一种融资方法，企业通过发行优先股来筹集资本。优先股通常享有较高的股息，具有资产分配的优先权，增加企业的股东权益，提高杠杆比率的分母。不过，优先股不具有普通股股东的投票权。优先股发行通常适用于企业需要增加資本，同时不愿意对普通股权益产生过多影响的情况。权证是一种金融工具，它允许持有者在未来购买公司的普通股，企业可以通过发行权证来吸引投资者购买，并为企业筹集资本，增加股东权益，提高杠杆比率的分母。权证发行适用于企业希望鼓励股东参与权益融资并增加股东权益的情况。权证通常具有特定的行使期限和价格。债务转股权是一种策略，企业与债权人协商将债务转化为股权，减轻债务负担，提高股东权益。债务转股权通常适用于企业需要降低债务水平，同时增加股东权益的情况，这种策略通常需要债权人的同意才能实施，因此需要积极协商。股权融资合作是企业与合作伙伴、风险投资者或私募股权基金合作，以筹集资本，为企业带来资本注入，增加股东权益。股权融资合作通常适用于企业需要寻找外部投资者并增加股东权益的情况，这种合作通常涉及股权出售或合资企业的形成。

四、结语

金融监管政策的不断演变对企业的财务风险管理和资本结构产生了影响。合规要求、审计标准和风险披露规定的变化要求企业更加谨慎地管理其财务风险。全球竞争的加剧和不断上升的成本对企业的利润率产生了压力。在这种背景下，财务风险评估和资本结构优化成为企业增强竞争力、实现可持续增长的关键工具。投资者、股东和其他利益相关者对企业的财务稳健性和风险管理提出了更高的要求，企业需要满足这些需求，以获得资本支持和保持良好的声誉。

参考文献：

[1]叶萌.企业财务管理内控制度建设及财务风险规避研究[J].中国集体经济，2023（28）：149-152.

[2]杜海曦.企业财务内部控制难点及优化策略探究[J].投资与创业，2023，34（18）：107-109.

[3]刘漾.利用偿债能力分析评估企业财务风险[J].纳税，2023，17（27）：46-48.

[4]章庆.基于财务视角的企业资产评估风险控制研究[J].财经界，2023（27）：117-119.

[5]秦琼.基于财务风险防控视角下国有企业财务精细化管理[J].财经界，2023（25）：111-113.

（作者单位：山东现代学院）