张一诺 贾瑞斌

（1.人民出版社，北京 100076；2.紫金天风期货研究所，上海 200083）

引 言

近年来，我国图书出版行业的市场规模逐年扩大，出版用纸需求逐年上升。纸张作为图书出版的主要原材料，占据生产成本的主要部分，其价格波动已成为影响图书出版行业稳健发展的重要指标之一。作为现代企业，出版单位要想控制图书定价，就必须重视纸张采购的科学经营，学会运用合理的金融工具，降低价格波动风险。目前，我国已有完备的商品期货市场，规避风险是商品期货的重要功能之一。在众多商品期货品种当中，纸浆期货作为与出版用纸相关性最强的一个品种，其价格走势对纸张出厂价格起着决定性作用。本文试图通过将纸浆期货和纸张价格关系的梳理与研究，利用成熟的期货市场金融工具，探讨如何在我国健全开放的金融市场条件下，通过套期保值的金融方案完善出版单位成本控制与风险控制，以达到降低生产采购风险、成品图书合理定价、健全出版市场等目的。采取最优方案为广大读者提供可持续化的阅读服务，达到各方面利益的最大化。

一、出版纸张套期保值的刚性需求与采购风险

在我国，随着出版文化产业的繁荣，出版用纸的生产、销售、经营与采购已经形成了一个庞大的市场。为满足刚性生产需求，出版单位面临很大的采购风险空间，因此如何成功化解这一对矛盾冲突，就需要出版单位增强出版纸张套期保值意识，深度参与纸浆期货市场，在刚性需求与采购风险的矛盾和束缚中“戴着脚镣跳舞”，而且要跳出精彩、风度、效益、品牌和信誉。……