宁蒲

近日，黑芝麻（000716. SZ）公布2023 年上半年业绩报告，公司经营保持稳健，盈利能力显著向好。公告显示，公司上半年实现营业收入12.24 亿元，同比基本持平，实现归属上市公司股东的净利润1739.31 万元，同比增加156.69%，实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1169.03 万元， 比上年同期增长417.39%，经营质量有较明显的好转。

半年报显示，报告期内，除了传统的黑芝麻糊冲调产品、黑芝麻饮料化产品和烘焙、糖果类等产品之外，公司不断优化和研发新推以黑芝麻丸、芝麻糕、芝麻饼等为代表“黑养黑”品牌系列健康产品，带动整体经营稳健向好。

半年报发布后，黑芝麻股价在接下来两个工作日合计上涨6.41%，显著高于中证申万食品饮料指数涨幅-1.07%。

结合公司近期正式对外发布的“升·变”战略来看，全方位提高产品品质、推出健康养生新品，同时在经营理念、经营方式方面大步创新，种种组合拳之下，黑芝麻有望开辟发展新征程，获得市场更多关注。

“一股浓香，一缕温暖”，这句国人耳熟能详的广告语，是许多人的童年回忆，也是南方黑芝麻作为国民品牌的写照。历经近40 年发展，南方黑芝麻糊已成为中国糊类领导品牌，公司以黑芝麻糊为代表的健康系列产品也长期畅销全国，市场占有率领先于同行。

从传统糊类产品出发，黑芝麻延伸出了四大产品线，分别对应不同人群和不同需求，向大健康产业聚焦升级。以“南方黑芝麻”“南方”品牌经营的系列产品主要包括黑芝麻糊、玉米糊等冲调类产品和黑芝麻饮料化产品，其中黑芝麻糊冲调类产品是公司的主打系列产品，经营稳健。

黑芝麻饮料化产品则主要包括以“南方黑芝麻”為品牌经营的易拉罐装和利乐装即饮类黑芝麻糊，以“南方黑营养”为品牌经营的利乐装中老年高钙黑芝麻牛奶饮品，系聚焦中老年人的健康饮品。

另外，以“黑养黑”品牌经营的产品主要面对年轻消费群体，目标消费者为“都市白领”和“Z 世代”中注重健康生活、食疗养生的人群。

以“京和”品牌经营的产品则主要是以硒食品为定位的富硒大米、食养大米、传统大米等粗粮系列产品。公司的大米业务拥有成熟、先进的生产系统，并以南方黑芝麻背书，相关产口在西南、华南等市场拥有较好的市场占有率。

2023 年，在疫情消退、经济社会活动全面常态化的背景下，“复苏”成为开年以来的大基调。作为大消费领域下健康食饮细分板块的佼佼者，黑芝麻的经营也出现明显好转。前述四大产品线构成的食品业务作为黑芝麻的经营核心，保持了良好竞争优势，上半年实现6.77 亿元营业收入，同比增长15.76%。

值得一提的是，即便2021、2022年受到外部严重的不利因素影响，也未对公司的核心经营优势造成严重破坏，黑芝麻糊等核心产品仍然保持较好的经营水平，食品业务整体持续盈利，说明黑芝麻稳住了核心竞争力，为后续可续发展打下了基础。

在食品业务之外，黑芝麻继续对传统电商业务中资金结算周期长、资金占用量大的低毛利率业务进行压减，尽管一定程度上影响了公司整体营业收入，但公司业务结构持续优化，整体毛利率同比上升至19.07%。

可以说，从黑芝麻上半年的经营成果看，实现营业收入12.24 亿元、净利润近1800 万元，其中扣除非经常性损益后的净利比上年同期增长417.39%，经营状况比上年同期有了显著好转。

消费者需求永远变化，也因此，消费品行业迭代迅速，对相关企业的产品更新能力要求颇高。2023 年上半年，黑芝麻延续了产品创新，持续推出更符合市场需求的健康食饮产品。半年报显示，根据中国人口老龄化加剧，中老年人口不断增长的趋势，黑芝麻规划推出获得“保健食品”批号资质的“南方牌”黑芝麻糊。区别于普通黑芝麻糊，这款具有“调节血脂、延缓衰老”保健功效的黑芝麻糊，定位更加高端。

此外，黑芝麻聚焦中老年人群健康需求，精选来自“世界长寿之乡”广西巴马“国家地理标志产品”原料巴马火麻仁等，推出了“健康长寿”概念的“巴马粗粮膳食粉”，按照高标准、高要求原则，应用新技术、新设备、新工艺，实现更香浓、更幼滑、更营养、更优质的食品初心，力争兑现更高端产品、更高利润的市场价值。

又例如“ 黑养黑”系列，在报告期内，线上渠道除了原有的黑芝麻丸、黑芝麻糕、黑芝麻饼、黑芝麻代餐粉产品矩阵外，公司抓住药食同源的产品升级方向，推出如鸡内金核桃黑芝麻丸、葛根山药玉米糊、五黑豆浆粉、DHA 藻油黑芝麻饼等新品，打造产品差异化，提高市场竞争力。线下特通渠道还尝试推出黑营养特色的健康面包产品、黑营养月饼等，充分利用容县智能化新工厂投产带来的产能优势，融合了公司近40 年沉淀的食品加工技术精华，应用其获得国家科技进步奖等专利技术，选育高活性黑色食材作为主原料进行有效的科学配比，坚持自主生产，把握源头工艺品质，在市场上具有一定竞争力。

除此之外，饮品方面，公司还尝试性推出了主打健康概念、清洁配方的粗粮早餐饮品-“芝然美”鲜榨玉米汁，以及药食同源饮品“ 芝然黑”黑芝麻水等。这些均是后续黑芝麻留住老用户、寻找新用户的关键举措。

近年来，人们对美好生活的向往和品质生活的追求，加上老龄化趋势加速，直接催生了对健康产品的巨大需求，带动并刺激了大健康产业发展。另一方面，消费升级之下，大量新国潮品牌涌现，老品牌如何焕发新活力，保持并提高竞争优势，成为如黑芝麻一类的传统品牌的所思所虑。

作为食品行业中的国民老品牌，南方黑芝麻近日在公司发祥地——广西容县举行“升·变”战略发布会，宣布将全方位布局“药食同源健康食品”赛道，以适应市场需求和经营环境的变化。本次黑芝麻“升·变”战略主要聚焦于两大板块，其一为传统优势产品“升级”，其二为创新经营模式“蝶变”。

据了解，历经39 年发展，南方黑芝麻已经融合全球先进工艺技术，拥有自主创新的6 大核心技术，打造了世界黑芝麻粗粮行业较为先进的智能化超级工厂，这也是持续获得消费者好口碑的来源。而未来，黑芝麻将融入“药食同源、健康粮仓”的理念，加入了药食同源粗粮等优质食材，提升产品的功能价值，进一步满足消费者的健康需求。此外，南方黑芝麻糊还全新升级优化了产品配方，解决传统黑芝麻糊高碳水、高糖、冲调性不好，口感不顺滑等痛点。

而在新产品方面，上述提及的“健字号”南方黑芝麻糊、中老年巴马粗粮粉等康养产品，均属于具有较强创新性的产品，其背后是公司对人口结构和消费需求升级的敏锐洞察。尤其是依托于巴马这个世界“ 长寿之乡”，以及南方黑芝麻智能化工厂项目的逐步落地，本次战略“升级”有了更加坚实的支撑。

而所謂“创新经营模式”，又剑指何方？答案是，跳出简单“卖食品、饮品”和“国内市场”的模式，打造“场景营销”“体验经济”，走向国际市场。

一方面，公司将充分利用公司投资的医养等平台，以“药食同源”的中医理论为指导，研发并陆续推出糖尿病人专用食品。本次战略发布会指出，未来公司还将加大技术创新的投入、完善创新机制，整合前述医养平台，研发、推出适用于糖尿病人的专用食品，构建糖尿病人专用食品产业链，做强做大健康医养产业。

第二个方面是建立南方黑芝麻用户体验中心。据了解，公司将通过重点打造博物馆和景观式、柔性化的生产线，支撑起集工业、文化、旅游、娱乐、消费和购物为一体的新型业态，如此，不仅可以传播黑芝麻及粗粮食材文化、中医药食同源与健康养生文化，还能形成可打卡、有趣味、可品尝、可互动、可定制的新型消费方式。公司表示，将落地4 万平方米的健康食品用户体验中心。

“蝶变”的第三个方向则是中国地标健康产品推向国际市场，满足国际市场的需求。公司将在广西容县健康粮仓建设地标产品展销体验馆，同时，立足义乌基地打造面向国际的产品窗口，树立使用好食材好原料生产好产品，让“药食同源”的好食品走向国际。目标市场拓展到全球范围，意味着南方黑芝麻面对的是更广阔的市场空间，将为公司成长提供更强动力。

黑芝麻表示，目前，公司已确定了食品业发展战略，未来将以“健康医养”作为产业战略方向加快布局，并继续保持行业龙头优势，“公司始终走在良性、可持续的发展正确轨道上，我们始终对公司的未来充满信心，企业未来可期。”

可以说，以传承中华美食文化、提供优质健康产品为己任的黑芝麻，通过本次“升·变”战略，既加强了原有产品的优势，也探索了多项创新方向并逐步落地。而以其近40年食品研发和经营的深厚底蕴，公司有望在大健康食品产业里获取更强大的成长动力。