蒙新歌

摘 要：资本运营是一种更高层次的经营，在优化产品结构、调整资源配置、提升企业价值、提高经营管理水平等方面都能产生重要影响，是企业创造更大价值的重要途径。然而，资本运营却是有风险的，并且，风险与收益是正比例关系的，即经营期望值越高，需要为此承担的风险也就越高，因此，企业在追求经济效益最大化的同时，还必须要做好对资本运营的风险管理。文章分析了资本运营风险的类型、特征，探讨了加强风险管理的路径。

关键词：资本运营；风险管理；风险类型；风险特性；防范路径

资本运营，指的是“企业通过财务手段对公司资本进行有效配置，实现保值增值的过程。”受市场环境变化、经济形势振荡、有关政策调整等因素的影响，资本在运营过程中，会经常遭遇各种风险的威胁，如果管理不当，则不仅企业所追求的经济预期值难以实现，甚至还要为此蒙受更大的损失。

一、企业资本运营风险的类型

在资本市场上，资本运营风险的表现形式有很多种，概括起来可以将其简单分为五种主要类型，分别为：

1.资本的市场风险。即因市场上的价格发生变化而引起的企业资产价值的波动或减少风险，比如市场上的价格波动风险、交易风险等，其中价格波动风险会造成企业资产价值的波动，进而有可能造成企业经营效益的受损，而交易风险则有可能带来企业市场份额、产品品质、客户需求等方面的问题，进而也会造成企业经济效益的受损。

2.资本的信用风险。如不良资产风险、违约风险等，导致企业出现资本信用风险的原因，比如企业在资本运营过程中在借贷、融资、投资等方面出现问题并造成资金链断裂等，举例来说，借款人不按时还款就属于信用风险，企业将因此而蒙受本金、利息等经济上的损失。

3.资本的流动风险。即流动资金得不到及时补充的断流风险，流动风险的产生原因主要是因为外部条件发生变化而造成的企业长期投资不能及时变现或流动资金补充的不到位，比如，企业长期投资的某一股票大幅下跌、市场需求大幅下降等都有可能让企业面临流动风险的威胁。

4.资本的操作风险。即因计划失误、执行失误、实施失误等导致的资本运营风险，造成资本操作风险的原因大体上都可以将其归咎为是企业内部控制的失误，比如，企业管理层经营计划出现疏漏、财务管理运行中出现错误等，都会造成企业经济上的损失。

5.资本的政策风险。即由于国家对经济政策进行调整而导致的企业正在使用的资本运营政策的不适宜而致使企业财务状况、经营环境等出现了不利于企业资本运营的情况，比如，若国家收紧货币政策，则企业资本运营必然要受到影响，再比如，若国家调整所得税税率，则企业的經济效益也同样会受到影响。

二、企业资本运营风险所具有的一些特性

从上文对资本运营风险类型的分析可知，资本运营风险的产生是多种因素共同作用的结果，比如，资本运营活动本身及其环境的复杂性、多样性和资本运营运作人员认识的滞后性以及资本运营活动条件的局限性等等，鉴于此，所以，企业管理层、尤其财务人员了解并掌握资本运营风险所具有的一些特性对防范风险的扩大化是很有必要的。资本运营风险所具有的一些特性，主要表现在这样五个方面：

1.资本运营风险的客观性。这是资本在运营过程中所表现出来的最本质的风险特征，是客观存在的，不管企业是否意识到了风险的存在、是否愿意接受风险的存在，风险都是实实在在的存在于资本运营过程之中，都是不以企业管理者的意志为转移，并且，在资本运营过程中，风险贯穿于运营过程始终，在资本运营的准备阶段、运作阶段、经营阶段，都会有风险的存在。

2.资本运营风险的可变性。在资本市场上，一层不变的风险是不存在的，比如，在资本运营的不同时期、不同阶段、不同环节、不同区域以及不同的内外环境下等，风险的危害性、影响力以及发生的概率等也是各不相同的，这就是资本运营风险的可变性，只要资本市场存在，风险的可变性就会同时存在。

3.资本运营风险的可预测性。虽然资本运营风险的生成很多时候都具有不确定性和偶然性，但是并非就表明在风险面前就束手无策，实际上，就个别风险的产生来讲确实是带有极大偶然性和不确定性，但是如果将大量风险放在一起进行分类管理和分析，就会发现，风险在发生前其实都会暴露出某些特征的，都是有迹可循的，只要认真识别，是可以对风险进行科学预测的。

4.资本运营风险的破坏性。资本运营风险的破坏性非常强大，是普通风险比如业务经营风险、产品市场风险等所无法比及的，这是因为，资本运营涉及范围广泛、操作过程复杂、牵扯到了企业大量的人力、物力和财力，因而一旦风险出现，必然会发生连锁反应，波及到企业的业务领域、经营环境和财务状况，给企业正常生产经营活动造成极大的破坏。

5.资本运营风险的传递性。就时间轴角度而言，资本运营风险具有从前向后的传递性，比如，在资本运营过程中，其在准备阶段出现的风险就有可能会随着时间的推移而传递到资本的运作阶段、甚至是传递到企业对产品的经营阶段，需要说明的是，资本运营风险的传递性虽然从时间轴上看是单向传递，但是也会出现横向波及的可能性。

三、企业资本运营风险的防范路径

资本运营是企业提高市场创收能力、综合竞争能力和实现价值增值的重要手段，也是基本保障，不借助资本运营手段，企业要想实现做大、做强基本是不可能的。然而，资本市场上却险象环生，由于会受到内外环境以及各种难以预料或无法预料、无法控制、不可抗拒等因素的影响，因而资本运营的结果很有可能会偏离出企业预期设定的目标值，甚至让企业在经济上蒙受巨额损失，所以，企业管理层、经营者、尤其是财会人员等，必须要树立资本运营风险防范意识，提高对风险的识别能力，对可能发生的资本运营风险，密切关注，加强识别，认真管理，尽量将风险消灭在萌芽状态，尽量将风险造成的经济损失降至最低。企业要加强对资本运营风险的防范，必须做好这样五个方面的工作：

1.将资本运营风险防范与企业战略发展目标相结合。资本运营是一项长期的复杂工程，将资本运营嵌入企业战略发展目标之中，在制定资本运营方案前期就保持与战略发展目标的高度一致，可以让资本运营的目的性更加明确、方案更加合理、可操作性更强、执行起来更加有力，从而减少风险发生的机会。

2.将资本运营风险防范与企业经营实际情况相结合。资本运营风险具有复杂性，所以，对于风险防范问题，企业要准备好多种可供选择的方案，最有效的做法就是要与企业经营的实际情况进行充分结合，然后“对号入座”，比如根据情况分别采取规避风险、控制风险、转移风险、隔离风险、分散风险等方案，以期收到预期的防范效果。

3.将资本运营风险防范与企业人力资源管理相结合。对资本运营风险的成功防范，单靠一个部门、比如财务部门的力量，是远远不够的，有效的风险防范需建立在多部门的协同合作、互相配合之下，需依靠群策群力的力量，因此，将资本运营风险防范与人力资源管理相结合，也是非常关键的一环，应给予应有的重视。

4.将资本运营风险防范与企业信息管理相结合。信息管理技术具有高效性、便捷性、快速性，且覆盖范围广泛、能涉入众多领域，以信息管理技术为依托，能实现对风险信息数据的快速收集、整理和分析，从而为企业赢得反制风险的时间，提高对风险的防范质量和防范效率。

5.将资本运营风险防范与企业内部控制相结合。与内部控制相结合，可以从管理角度出发对资本在运营过程中可能出现的风险进行梳理、辨识和评估，并制定对应的控制策略，完善的内部控制体系对遏制风险的产生和发生都非常有用，所以，与内部控制相结合是企业做好资本运营风险防范不可或缺的重要举措。

参考文献：

1.浅谈上市公司资本运营的风险防范与控制[J]. 朱烈.商展经济，2022（05）

2.企业资本运营效率提升的基本原则和策略[J]. 闫博.现代企业，2022（02）

3.上市公司资本运营风险的防范与控制. 薛希凤.企业改革与管理，2020