刘超然

6月9日，统计局发布了5月CPI数据，预期同比增长0.4%，实际为0.3%。虽在预期范围，但并不太理想，毕竟猪价掉的太多。从短期来看，在去化能繁母存栏量不及预期的情况下，猪肉价格的支撑较弱，而且从上游各大头部猪肉厂商面对猪肉价格下跌的战略来看，不约而同的都选择了降低综合成本。

“公司+农户”代表温氏股份表示，2023年的目标是将养猪综合成本降到8元至8.5元/斤，这几乎是2022年的一半；“农户代养”代表新希望（000876.SZ）目标是在2023年底综合成本降至7.75元/公斤以下，并逐渐转向自繁自养；“自繁自养”代表牧原股份（002714.SZ）据了解，2022年公司的综合成本已经降到了7.75元/公斤，2023年预计更低。其实能看出来，面对猪价的持续下跌，三家猪企已经做好了积极的“过冬”准备。

按理说猪肉价格下跌，利好中下游猪肉加工厂商，例如双汇发展（000895.SZ），从公司2023年一季度业绩来看，猪价下跌，公司的盈利能力也确实出现了回暖，表面看毛利率和净利率比2022年全年增长了大约0.8%和0.5%，但实际上相比于猪肉价格在今年一季度的大幅下跌，双汇的盈利改善情况却并不理想。

为何曾经近2000亿的肉制品龙头如今“陨落”？

双汇被偷走的那几年

在2006年之前，双汇实际上还是国企。其前身是河南漯河肉联厂，20世纪80年代曾经连年亏损、资不抵债，1984年万隆当选厂长开启了早期的扩张，1984-1990年收入从1，000万扩张到1个多亿，从亏损到盈利500多万，成为当时中国最大的肉类出口基地。

1992年，双汇火腿肠问世，标志着双汇肉制品深加工元年的开启，当年双汇产销量进入全国前三强。……