文 / 张恒

疫情扩散，股市悲观情绪弥漫，“中字头”行情却一跃而起，尤其是11月29日，沪深两市放量大涨，被冠以“中国资产奇迹日”。

11月29日，沪深两市成交额近万亿，比前一日放大约2000亿元。其中，北上资金单边净买入就达百亿元。表面上看，是房地产和非银主导的行情，但若把近期的主线连起来，就会发现是“中字头”行情的延续。

多数人把年底的这波“中字头”行情，归为“稳增长”概念使然。但就市场表现看，表面上，稳增长靠的是建筑业和地产业，但目标是在尖端制造业。

一直沉寂的汽车股在11月29日也有所表现。A股长安汽车涨5.16%、广汽集团涨3.44%、中国重汽涨3.41%、上汽集团涨2.86%，国有车企整体涨幅高于民营车企。

在确定性稀缺的时代，国企胜在长远和稳定。

首先，是国企业绩增长可期。

最新公布的工业企业利润数据显示，今年1-10月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降3%，其中10月当月工业企业利润同比下降8.6%，较上月扩大4.8个百分点。

与此同时，国企的盈利还在增长。今年1-10月，国有控股企业、股份制企业、外商及港澳台商、私营企业的利润增速分别是1.1%、-2.1%、-7.6%、-8.1%，仅有国企实现利润增长。

值得一提的是，汽车产业对工业企业利润的恢复起到一定的作用。随着促进汽车消费政策的持续显效，汽车销量保持较快增长，汽车制造业利润同比增长了0.8%，具有正向拉动作用。

马上进入12月份，年度经济工作会议“稳增长”预期再起。今年1-10月，发改委审批核准固定资产项目总投资额14233亿元，是去年同期的2.9倍。

此外，中国在2023年将举办第3届“一带一路”国际论坛。而自“一带一路”建设以来，对我国汽车出口具有明显的拉动效应。

G20会议期间，中国和东盟发表声明将推进基础设施建设合作，各国开启“自救模式”，通过加大政府支出的方式拉动内需，这昭示着国企海外项目订单将迎来显著增长。国内商用车出口有望因此受益。

其次，是国企低估值高股息。

作为全球金融市场的价值洼地，南下资金对港股的影响力也越来越大。其中，南下资金对央企更为青睐，内资对港股央企的定价影响力相对于非央企更大。数据显示，南下资金持仓港股市值前100公司中央企这一数值为20.1%，而非央企仅有7%。

据统计，截至今年11月第三周，42%的港股央企公司市净率低于0.5%，接近八成的公司市现率低于一倍；港股央企基于过去12个月分红计算，股息率中位数高达6.9%，其中40家的股息率高达8%。

疫情令经济不确定性陡增，经济形势严峻复杂，与此同时，央企国企承担“稳增长”和经济的改革的重任也变得更加坚决。

南下资金并不是在和外资争夺话语权，而是如此低估值和高股息，非常适合养老金、保险金等长线资金布局。

11月29日，恒生指数大涨5.24%，其中国企指数大涨6.2%。长线资金的不断流入，市场迎来大涨，其实也是一种协同效应的表现。

再次，是国企担负经济转型重任。

管理层有“做大做强做优国有资产”的需求。其目的是利用好资本市场，最终实现从土地财政思维转向金融财政思维。在央企国企利用资本市场做大之后，才能增加资本开支，成立相关的产业扶持基金，来扶持专精特新小企业。

实际上，在“中字头”行情一开始，一些中小创新科技企业的行情也在同步启动（《钠电池成焦点，新能源板块期待技术革新》一文已经有所介绍）。

这不仅能给小企业带来进入央企国企创新链条的机会，也能够帮助匹配产业链安全及转型升级的央企国企提供股权融资的机会，最终打通整个创新链条，形成循 环。

如广汽集团和广州产投集团的密切合作，两者最近共同签约拟组建300亿元的汽车产业基金。此外，广汽埃安和长安阿维塔科技均有独立上市的计划，都是国企转向金融市场、帮助尖端制造发展的典型案例。

2022年是国企改革三年行动的收官年，各地国资各出高招推进国资企业引入战略投资者以及加快战略性重组。央企国企承担“稳增长”和经济的改革的重任也变得更加坚决，时不我待。