郑悦

近年来，越来越多的企业集团成立财务公司，用以进行资金集中管理，提升集团整体资金管理效益。财务公司作为集团资金管理中心，需对集团内部资金进行整合管理，保障集团资金安全性、流动性、效益性。同时，财务公司作为集团内部银行，需充分发挥其金融机构属性，一方面为集团及成员单位提供金融服务，另一方面合理安排资金结构，有效进行金融市场运作，提升集团整体收益水平。本文从资金计划管理、头寸备付管理、流动性管理等方面切入，分析财务公司头寸与流动性管理主要内容及流程，并初步搭建财务公司头寸管理系统架构，提升资金管理能力，为集团资金精细化管理提供有效支撑。

一、财务公司定位

财务公司作为集团内部银行，是集团资金的集中管理平台，负责集团资金的清算管理、资金备付管理、全量賬户监控管理、资金运作管理等。

（一）资金集中中心。集团范围内建立分层级自下而上的收支两条线管理模式进行资金集中，全部资金直接以吸收存款的方式，每日账户零余额自动归集至财务公司。未实行收支两条线的公司，大部分资金以在财务公司开立存款账户的方式直接集中至财务公司，无法归集的资金可以通过财务公司以委贷的方式将资金集中财务公司。

（二）资金清算中心。各成员单位在财务公司开展代理支付业务，由财务公司进行资金统一清算，并提供相关记账凭证，节约集团资金清算成本。

（三）资金监控中心。财务公司进行全账户管理，账户开立、销户均要经过财务公司进行审核、审批，并通过核心系统实现全量账户资金监控，保障集团资金安全。

（四）金融服务中心。为集团提供金融服务，调剂集团内部资金盈余和缺口，以财务顾问的角度为集团内、外部融资提供专业化意见。

二、财务公司资金管理主要内容

（一）头寸管理框架

财务公司资金头寸管理的基本原则是：集中管理、计划指导、比例调控。集中管理是指财务公司对资金头寸实行统一调控和管理；计划指导是指财务公司根据董事会制定的经营目标及要求，统一编制经营计划，指导经营业务开展；比例调控是指按照中国人民银行有关资产负债表比例管理要求，有效控制资产负债结构和资产质量。

（二）资金计划管理

1.建立资金计划管理制度，并对执行情况进行跟踪管理。企业集团资金收支项目复杂繁多，应制定严格的资金计划管理制度，确定执行情况驱准机制，用以控制资金收支管理，提升资金计划执行准确度。业务部门应该严格按照制度要求，报送头寸使用计划，并由头寸管理部门进行汇总审批。财务公司编制年度经营计划时，逐项落实总部及各级公司整体经营情况，对各单位投资和融资所需的现金流缺口和期限情况进行统计，用以确定年度融资规模。严格管理债务融资，确定集团内各主体债务比率红线，在集团财务风险承受能力范围内有序安排投资。建立总体把控－过程管理－统计分析全流程闭环管理。头寸管理部门应对资金计划的合理性进行评估，适时调整头寸安排，合理进行头寸摆布，做好收支分析、盈余与缺口管理，并结合现金流盈余和缺口情况，制定整体融资计划等。

2.持续加强资金预算过程管控，跟踪资金计划执行序时进度。通过多层级的资金相关指标的自动获取及监控、定位、跟踪，按月分析各主体资金预算完成情况及营运资本变动情况，结合年度资金预算情况及时完成月度资金计划批复、调整、监控，提升资金计划报送效率。

3.优化成员单位大额资金预报管理。对于季度、半年度、年度关键时间节点的资金准确性提出管控要求，提升资金计划管理水平。大额资金变动对整体资金计划影响较大，持续有效跟踪大额资金收支，实行从对资金面的管理细化到点对点的管理，有利于提升资金计划整体执行水平，提升资金使用效率。

4.紧跟外部宏观环境变动，研判市场价格趋势。紧跟汇率、利率、股市、债市等市场情况，及时降低外部风险带来的影响，并充分评估经营能力、资产结构带来的内生风险。进一步加强流动性缺口预测，在市场整体流动性发行较大变化时，提前分析应对方案，灵活调整筹融资策略等。

（三）头寸备付管理

1.建立联席会议制度。财务公司通过与集团总部财务部门建立的联席会议制度，对集团整体现金流情况分析，充分发挥对宏观经济环境、监管政策、市场行情的跟踪研判优势，为集团整体资产负债结构、货币资金适度规模与运作结构，以及外部融资窗口期安排等提供有效建议，促成集团企业侧与财务公司金融同业侧“大、小头寸”的互通互济。

2.建立定日支付规则，开通绿色支付通道、联动支付通道。打造财务公司金融服务平台，推进成员单位月度资金预算刚性控制、大额支出预报机制、预算执行偏离度与内部资金成本挂钩机制，并结合历年全量收、支数据形成每日备付额度趋势推演，总结支付规律，节约备付资金，降低备付率，提升资金运作效益和集团资金预算管理效果。

3.建立“月计划－周平衡－日头寸”的资金管理机制。根据年度资金计划，编制月度资金计划表，按日安排资金支付及配置，并始终保持合理、适度的资金备付额度。对于大额资金需求，提前计划并做好资金缺口弥补预案，打通多方资金融通渠道。建立多层次资金储备，增强总体备付能力，在流动性出现危机时，通过层层蓄水池缓释风险。加强高风险业务管理，做好持仓规模与资金实力相匹配。

（四）流动性管理

流动性管理是企业可持续发展的战略支撑及重要保障。在现有复杂多变的国际环境下，企业集团应高度重视，以战略为导向，以资金管理带动价值链管理，完善流动性管理框架，根据集团发展的不同阶段实现流动性、安全性及盈利性的协调发展。流动性管理实质是从资金的视角服务业务，是对集团成员单位主营业务收支管理、投资管理、筹资管理及利润分配管理各个时间节点的统筹协调。财务公司的流动性管理包括集团现金流动性以及财务公司本级流动性。

1.事前管理

建立财务公司流动性管理相关制度，设立流动性风险管理目标，建立流动性风险管理原则，汇总与流动性管理相关的事项，规范流动性管理流程，明确各部门职责分工，有效的流动性风险识别、计量、监测和控制。设置流动性风险偏好，执行流动性风险管理策略，制定流动性风险管理政策和程序。设立流动性风险管理组织架构，明确各部门职责分工，确保公司具有足够的资源，独立、有效地开展。建立流动性比例协调机制，设置流动性应急管理流程，梳理流动性压力测试场景，适时开展压力测试。

2.事中管理

动态监测流动性风险指标，资产负债结构调整。头寸管理部门应负责资金集中管理和统一调度，提高公司流动性风险管理能力。进行监测，识别、计量、持续监测日常经营活动中的流动性风险。分析研究公司资产负债的期限结构及其比例变化，组织实施日常资金头寸的预测、分析和上报。各流动性风险管理相关部门建立工作协调机制，在日常流动性管理的基础上，加强流动性状况的规律研究，推动各项流动性风险管理工作顺利进行。流动性指标进行日常监测过程中，监测指标有无异常变动或达到预警值，适时启動流动性比例协调机制；风险管理部对流动性指标进行同步监测，当指标达到预警值时，进行风险提示并启动相关应急管理机制。

3.事后管理

建立流动性风险应急处置机制，制定流动性危机应对方案。在流动性风险发生后，及时启动应急管理机制，财务公司应立即组建流动性危机应急领导小组，根据危机发生的原因和影响程度，可以采取以下措施中的一种或多种方式应对流动性危机，并在危机解除后进行事后分析，提升流动性应急管理水平，优化管理机制。

（五）资金效益性管理

在满足资金备付和流动性指标的前提下，财务公司应充分利用所有资质，积极开展资金运作，优化业务品种结构和到期期限，提升资金整体收益水平，使集团资金效益最大化。

三、头寸管理系统建设

（一）系统定位。财务公司系统建设规划应有高定位，在公司整体战略框架下充实信息化发展战略，实现与集团信息系统的互联互通，实现财务公司业财信息的统一集中和实时共享。推动金融市场业务“联结财务公司各项业务、联结集团与财务公司资金管理”两大方面的功能与价值发展，致力于金融市场研究、金融市场运作、金融市场咨询服务、金融同业合作、金融产品与业务创新等金融市场业务体系建设，为集团及成员企业提供系统性、专业性的金融市场服务，有效控制融资成本、优化资金结构、防范资金风险、提升资金收益水平。在符合监管政策要求和严格控制风险的前提下，实现财务公司业务品种创新、投融资渠道创新和发展模式创新，为集团打造统一的金融服务平台贡献力量。

（二）功能架构及应用

系统可分阶段实现建设目标，构建核心业务功能区与报表统计分析区，通过与外部系统互联互通，打造头寸－业务配置－头寸全流程闭环管理，实现头寸日报、资金滚动计划、流动性滚动计划线上查询、审批流程，同时设置资金配置管理功能，将资产日均规模、收益率等统计指标汇总呈现，提升数据处理效率。系统在规划过程中，应设立收益预测分析等模型，用以链接头寸与业务配置、监管指标、预算目标、限额管理的要求，提升头寸管理的准确性和高效性。系统配置完善的校验逻辑，提升系统数据准确性，同时设置指标预警、提醒功能，科学有效防范资金风险。打通成员单位对外支付报账系统、资金预算管理模块和头寸管理模块，辅以集团前端将合同系统、采购系统与支付报账系统勾连，实现真正意义上的以业务为驱动的、去人工干预的资金头寸管理，进一步促进集团资源的优化配置，提升资金精细化管理程度。

系统建设充分考虑资金风险管理，自主研发稽核日报系统和主要监管指标日报系统，全面覆盖资金运作业务，并利用技术手段，加强资金风险控制，防范化解重大金融风险。同时建立以流动性风险为核心的预警管理体系，根据行业、业务规模、业务性质等因素，选取实用、符合行业特点的各类内外部流动性预警指标，准确及时计量、监测和报告流动性风险现状，并根据一定假设进行压力测试，充分发挥预警体系的前瞻性功能，从而研判集团整体流动性缺口，为管理决策提供有价值的信息。通过与各系统互联互通，及时采集数据，从而提升流动性管理的准确性和高效性。将全口径债务管理需求通过优化债务系统、自动提取数据的方式实现，从而形成较完善的流动性管理全景图。

结 语

财务公司应建立完善的资金管理体系，保障日常头寸备付充足，流动性合理充裕。作为集团资金运作主体，及时优化资金配置结构。根据集团经营计划，及时调整资产负债结构，提升期限负债规模占比，拉长负债期限，降低流动性缺口，为资金配置提供支撑，提升资金配置效益。

建设科学有效的资金管理制度，不断完善公司内部治理结构及程序，明确内部职责及信息上报机制；定期评估流动性风险偏好及策略，并严格执行实施方案；制定处理流动性风险的具体措施及应急预案，并定期进行压力测试及应急演练；在出现重大流动性风险事件时进行预警，并触发应急处理机制，依法规范处理风险事件，提升头寸与流动性管理水平。

（作者单位：联通集团财务有限公司）