文/张琦 编辑/韩英彤

在抗疫情、稳经济的背景下，降低企业融资成本成为商业银行服务实体经济的题中之义。银行系金融租赁公司可灵活运用贸易融资，达到降低成本效果。

金融租赁是商业银行支持实体经济的重要产品。除飞机、船舶业务外，截至2021年末，国银、招银、交银、工银、兴业、建信等金融租赁公司的非机船业务资产余额均已超过1000亿元。新冠肺炎疫情暴发以来，部分租赁公司着眼抗疫情、稳经济，以体外诊断设备租赁服务核酸检测机构，以货车租赁支持运输保供，以冷库设备租赁推动现代物流发展，以数据中心设备租赁促进数字化建设。

金融租赁可降低企业成本发挥稳经济作用。金融租赁分为直接租赁和售后回租，前者为租赁公司由供应商购入设备，出租企业，后者为租赁公司由企业购入设备，出租同一企业，即承租人；租赁期末租赁公司将设备返还承租人。租赁公司“购入”设备属于货物贸易，对应支付结算；“出租”设备属于服务贸易，形成应收账款。基于上述贸易背景，金融租赁“购入”端可开立银行承兑汇票（以下简称“银票”）、开立国内信用证，“出租”端可开展保理、国内信用证福费廷，通过降低租赁公司自身筹资成本、与企业分享节税收益两条路径，实现降低企业融资成本的效果。

“购入”设备结合贸易融资降低筹资成本

“购入”设备结合银票放款

在支付货款的众多结算方式中，开立银票无疑是最为有利的，这同样适用于金融租赁公司，租赁公司将节约下来的成本有机转化为对企业的降本让利。在租赁公司向供应商（直租）或承租人（回租）支付货款环节，租赁公司向银行申请开出银票，以此作为购买租赁物的对价，履行在设备买卖合同或融资租赁合同项下的义务。租赁公司并未向银行或企业支付租赁本金；供应商或承租人作为受票人，未收到资金，仅收到银票。若为直租业务，供应商为承租人的上游企业；若为回租业务，承租人收到银票可将银票背书转让，作为货款支付予其上游企业。在银票承兑到期日，租赁公司向银行付款，银行向最终持票人付款。该放款模式一般采用电子银票形式，供应商或承租人向上游企业以银票支付时方便拆分。同时，为充分利用降低资金成本功能，银票承兑期限通常为最长期限，即1年期。

该模式本质上是租赁公司与承租人共同占用了承租人对其上游企业的账期。对于租赁公司而言，放款日仅支付开立银票费用，一年后付款；相当于租赁公司获得一年期筹资，成本仅为银票开立费用。对于承租人而言，本身通过银票方式向上游企业支付，直租业务中直接完成对供应商支付，回租业务中收到银票，未占用其在银行的开票授信额度。

降低成本效果方面，作为非银金融机构，金融租赁公司常规筹资方式为同业借款，视交易主体与筹资时点不同，一年期筹资成本约为3.3%至4%，开立银票费用一般不超过1%，因此节约总成本至少为230BP至300BP。该交易结构利用了承租人对上游企业的账期，租赁公司为承租人降低租赁利率水平，分享租赁公司降低筹资成本的大部分收益。

“购入”设备结合国内信用证+买方付息福费廷放款

支付货款的另一大利器是国内信用证，不过国内信用证难以在企业间流转，须配套福费廷使用。租赁公司通过开立国内信用证，自担利息为企业办理福费廷的方式实现放款。业务流程方面，与上述模式相似，租赁公司向银行申请开出国内信用证，供应商或承租人交单，单据为供应商销售设备发票或承租人原始购置发票等，开证行承兑。与银票放款模式不同的是，租赁公司受供应商或承租人的委托，作为代理人为其在银行办理福费廷并承担福费廷利息支出。因此，福费廷买断净额为国内信用证金额，由福费廷一手买断银行为供应商或承租人入账。国内信用证一年后到期，租赁公司向开证行付款，开证行向最终买断行付款。在贸易融资结构中，开证行与交单行一般为同一家银行，操作顺畅；交单行同时扮演福费廷一手买断银行的角色，一般会提前询价，在买入福费廷资产的当日或次日转卖后手买断行，赚取价差收益。

该模式本质上是租赁公司利用了以银行信用为支持的贸易融资、非银金融机构筹资两者之间的成本差异。对于租赁公司而言，放款日支付开证/承兑费及福费廷利息，一年后支付放款金额；相当于租赁公司获得一年期筹资，成本为开证/承兑费及福费廷利息，约为3%至3.5%，相对于金融租赁公司一年期同业借款成本，节约30BP至50BP。在支持实体经济、防止脱实向虚的大背景下，以银行信用为支持的贸易融资成本低于非银机构同业借款成本。对于供应商或承租人而言，放款日收到放款金额，与租赁公司直接银行转账放款无异。

筹资成本降低效应在短期限租赁业务中表现尤为突出。典型如1年期租赁业务，租赁公司在放款日仅支付了开立银票费用或国内信用证开证承兑费用/福费廷利息，在1年租期末，承租人向租赁公司支付本金与租息，租赁公司向银行支付本金，获取租息。租赁公司通过降低筹资端成本方可获得资产端降价空间，在抗疫情、稳经济的背景下，降低对承租人的利率水平。

比较两种模式，首选银票放款。该模式降低企业融资成本幅度大，但只适用于可对上游供应商开立银票结算的强势企业。国内信用证+买方付息福费廷放款适用性广，可作为租赁公司替代1年期同业借款的常规筹资方式，进而降低企业融资成本。与该模式类似，另有银票+买方付息银票贴现放款模式，但总成本一般高于国内信用证模式。

回租业务贸易背景真实性审核

对贸易背景的关注集中于回租业务，严格审核可把握真实性。直租业务项下，供应商向租赁公司销售设备，开具增值税专用发票，该发票以及设备买卖相关合同可作为贸易背景真实性审核的抓手和要点。但在回租业务项下，按照税法政策，承租人向租赁公司销售设备，无法向租赁公司开具设备价款发票。

针对这一情况，中国支付清算协会发布的《关于明确国内信用证业务有关问题的通知》认为银行可为租赁公司开证，但开证行和交单行应在开证环节和交单环节分别严格审核相关材料。在开证环节，应严格审核贸易真实性和租赁公司资质，建议银行要求租赁公司提交融资租赁合同、租赁公司和承租人共同签署的租金支付表等，同时建议在信用证条款中要求提交租赁物所有权转移予租赁公司的凭证、表明承租人对租赁物原始所有权的凭证等。在实务操作中，银行通常要求提供的关键单据是租赁物原始购买发票副本，其他单据为租赁公司部分放款材料。银票放款模式中，银行通常参照国内信用证上述做法，要求租赁公司在开票时提供融资租赁合同、租赁物原始购买发票副本等。

“出租”设备结合贸易融资助力企业获得节税收益

金融租赁节税作用

金融租赁具有为企业税收筹划、节税降低成本的独特优势，体现于直租产品。租赁公司收取租金，向承租人开具租金（包括本金和利息）的增值税专用发票，税率13%。承租人可凭专用发票上载明的进项税额抵扣销项税，降低增值税应纳税额，并相应降低城建税及教育费等附加税。直租是所有金融业态中唯一一款对还款全额开具专票的产品，具有远胜于其他金融产品的节税降低成本效果，视利率不同节税约50至80BP，可有效降低企业综合融资成本。以下通过情景分析说明直租节税效果。

由银行借款购置设备：企业借款购买价值为1亿元（含税）的设备，由供应商获得设备增值税专用发票，进项税税额为1亿元/(1+13%)×13%，可抵扣增值税销项税；由银行获得利息增值税普通发票，不可抵扣增值税销项税。

直租购置设备：企业直租价值为1亿元（含税）的设备，租赁公司由供应商获得设备增值税专用发票，进项税额为1亿元/(1+13%)×13%；企业由租赁公司获得租金增值税专用发票，进项税税额为（1亿元本金+利息）/(1+13%)×13%。

将直租与银行借款比较，企业获得的进项税额增加为租赁利息/(1+13%)×13%，多抵扣相应金额的销项税；应纳增值税减少后，城建税及教育费相应减少，节税总额为租赁利息/(1+13%)×13%×(1+12%)，即利息支出的12.88%，如利率为6%，则节税77BP。结合贸易融资产品，可将金融租赁嫁接银行融资，帮助企业获取设备采购带来的节税收益。

“出租”设备结合保理

应收租金天然匹配保理产品。租赁公司为企业办理直租业务，形成应收租金；租赁公司在银行办理无追索权保理，银行买入应收租金，持有对企业的债权。保理是租金风险与收益转让，并非租赁权利义务完全转移，租赁法律关系继续存续，租赁公司仍保有对租赁物的所有权。按照《国家税务总局关于营业税改征增值税试点期间有关增值税问题的公告》（国家税务总局公告2015年第90号），保理不改变租赁公司与承租人之间的融资租赁关系，应继续缴税并开具发票。资金流方面，企业按照租赁公司和银行指示将租金付予保理银行或通过租赁公司转付。对银行而言，通过保理业务形成对企业债权，相当于银行融资用于企业采购设备。对租赁公司而言，形成并卖断租赁债权，赚取少量价差收益。对企业而言，借助租赁公司的直租产品作为桥梁，不仅可以获得银行低成本资金支持，同时还可以获得直租节税收益。

“出租”设备结合国内信用证福费廷

应收租金贸易融资的另一工具是福费廷。租赁公司为企业办理直租业务，通常为1年期。企业以国内信用证的方式支付租金，在银行申请开证，受益人为租赁公司；租赁公司交单，单据为租金增值税发票副本，银行承兑后，租赁公司办理福费廷业务，将应收租金卖断予福费廷买断行。福费廷一手买断行往往将资产转卖予资金成本更低的银行。开证行、交单行、福费廷一手买断行通常为同一银行。对该银行而言，承兑应付租金，承担企业违约风险，获取开证/承兑费用以及福费廷买卖价差收益。对租赁公司而言，形成并卖断租赁资产，赚取少量价差收益。对企业而言，一年后国内信用证到期时，向开证行付款，获得银行低成本资金支持，同时获得直租节税收益。

两种模式比较，保理模式适用于较长融资期限的业务，如3至10年；在租赁期内，企业持续获得直租节税收益。国内信用证福费廷模式适用于一年期租赁业务，企业获得直租节税收益对应一年利息支出，但因福费廷资产可在银行同业间转让，资金成本更低，企业在此模式项下获取的融资成本对应银行信用支持的贸易融资，一般低于常规租赁产品、保理融资和流动资金贷款。

综上，在“购入”设备端，租赁公司发挥主导作用，降低本身筹资成本，与承租企业分享降本收益，达到间接降低其融资成本的效果；此时，租赁业务形式可覆盖直租、回租。在“出租”设备端，银行与企业发挥主导作用，通过金融租赁交易结构获取直租节税收益，直接降低企业融资成本；此时，租赁业务形式限于直租，在企业采购设备类固定资产环节实现融资与节税双目标。

上述业务既包括医院、企业新建医学实验室、医学影像中心、仓储物流中心、货车车队、数据中心、新能源电站、新能源造车产线、光伏组件产线等场景，也包括煤矿、煤电、水电电站已有设备或制造业已有成套产线盘活资产获取流动资金的场景，还包括小微企业、自然人以挖掘机、高空作业车、印刷机、数控机床、注塑机等通用设备作为租赁物的采购融资或流动资金融资。

因此，金融租赁、贸易融资产两类产品可有机结合，通过多种形式、多个环节降低企业融资成本，在助力抗疫的同时，落实国务院常务会议稳经济措施，为切实保障货运通畅、复工达产、能源安全履行责任，为努力推动经济回归正常轨道发挥作用，同时通过服务产业基础项目、传统产业数字化改造等，为长久提升制造业核心竞争力贡献力量。