【摘  要】关于绿色技术创新是否能为企业的财务绩效带来正向的影响，学术界对此有不同的看法。论文以我国规模最大的煤炭企业为例，从微观角度分析绿色技术创新对重污染企业财务绩效的影响，探究了中国神华绿色技术创新影响财务绩效的具体路径。

【关键词】绿色技术创新;煤炭企业;财务绩效;影响

【中图分类号】F426;F275                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2022）08-0163-03

1 引言

随着我国经济的不断发展，能源紧张和环境问题日渐显著。2020年9月，我国在75届联合国大会提出了“2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的目标，关于电能方面提出以特高压电网引领中国能源互联网建设，加快推进能源开发清洁替代、能源消费电能替代，实现能源生产清洁主导、能源使用电能主导，能源电力发展与碳脱钩、经济社会发展与碳排放脱钩的系统减排路径与方案”。碳排放行业成为焦点，节能减排和环境保护提上日程。而绿色技术创新作为促进节能减排、实现可持续发展的重要手段，受到政策大力支持。然而发展绿色技术创新对企业财务绩效的影响尚无统一定论。一方面，部分学者认为，企业绿色创新对企业财务绩效无显著影响，因为企业在进行绿色创新时需要付出昂贵的经济成本和时间代价，且绿色创新项目回报周期长，因此绿色技术创新甚至可能给企业财务绩效带来负向影响;另一方面，有学者认为，绿色创新可以给企业带来正向声誉，带来的收益提高可以抵消实行创新所消耗的成本，所以进行绿色创新可以一定程度上提升财务绩效。

造成上述结果的原因可能是研究选取的个体在规模、行业存在很大差异，现有研究多从宏观角度入手对行业进行分析，不利于差异化地对企业进行分析。另外，国外相关研究较为完善，但应用于我国国情并不适用。

因此，本文选取我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商——中国神华股份有限公司（以下简称“中国神华”）作为研究案例，通过微观角度入手，探究企业的绿色技术创新能否有效破解经济效益和环境保护的悖论。

2 中国神华进行绿色技术创新的动因

2.1 煤炭成本上升

自2010年起，我国煤炭市场煤价始终处于低位，虽然在2012年煤价有过小幅回升，但整体价格走势仍处于回落趋势。由于宏观经济下行、受进口煤炭量增加以及清洁能源导致市场压缩等因素制约，2012-2015年我国煤炭市场持续低迷。与此同时，高污染企业成为我国低碳经济发展的阻碍，政府出台相关环境规制，促进环境保护，煤炭行业的整体成本上升。煤炭生产成本居高不下，煤炭市场情况不容乐观，低煤价、高成本的情况使得许多企业无法维持经营，进而导致大量企业破产倒闭。直至2016 年下半年，我国煤炭业小幅回暖，中国神华的经营状况也迎来转机，但仍存在成本高昂的问题，主要体现在以下两个方面：第一，煤炭挖掘技术仍有较大发展空间，挖掘效率有待提升;第二，企业部分煤炭资源所处地势情况复杂，开采难度较大，开采过程中容易对山体和土地造成破坏，环境维护成本高居不下。通过财务报表，企业销售净利率由2012年的22.26%下降至2016年的16.13%，成本问题制约了中国神华利润的提升。

2.2 市场竞争加剧

我国2011年，全国发电量为4.71万亿度（亿千瓦时），到2021年增长到8.11万亿度，10年的时间增长了72.2%，年均增长率为5.58%。其中火电2011年发电量为3.90万亿度，到2021年为5.77万亿度，5年增加了73.6%，年均增长率为5.67%。由此可见，虽然火电仍是发电的主要途径，但增速近年来有所下降，这是由于近年来风能、太阳能、核能等清洁能源发电比例不断攀升，挤占了部分火电市场，给煤炭行业带来了一定的压力。与此同时，新增煤矿产能也处于低位。2012年后煤炭行业固定资产投资占比持续下行，直至2018年下半年才转正，2020年又有小幅下滑。中国神华面临着外部市场竞争激烈、内部产能受限的困境。为稳住市场占有率，企业必须作出选择。从长远利益来看，通过绿色技术创新降低成本、提高效率、提升企业利润势在必行。

3 中国神华绿色创新技术概况

由图1可知，2011年至2020年10年间，中国神华绿色技术专利（含联合研发专利）总数呈上升趋势。其中最高点为2016年，其中绿色发明数量30项、绿色实用型专利为97项;最低点年份为2012年，总数为60件，其中绿色发明数量为29项、绿色实用型专利31项;企业在2020年共获得授权专利105项，其中绿色发明专利43项，绿色实用型专利62项。在2010年至2020年10年间中国神华平均每年获得91.6项，而煤炭开采业2011年平均绿色技术创新数量仅为6.95项，在之后的10年间有所攀升，但至2020年也仅为22.32项，数量远低于中华神华。

4 中国神华财务绩效现状

本文选取具有代表性的财务指标“资产收益率”来分析中国神华的财务绩效情况，由于中国神华的业务包括煤炭开采、电力的生产与销售，煤炭的铁路、港口和船队运输等，其中煤炭开采是重要业务。因此，本文选取32家煤炭开发行业，计算2011年至2012年间的资产收益率平均值进行对比分析。由图2可知，中国神华在进行绿色技术创新期间，其资产收益率均高于行业水平，约3个百分点左右，即使是在2015年中国煤炭行业的低谷，中国神华仍保持着高于行业平均水平的盈利状态。高于Roa反映了中國神华的股东资金使用效率较高，财务杠杆水平适当，投资收益较好，企业的盈利能力较好。与此同时，中国神华还保持着较高的净资产增长率，意味着企业拥有较好的发展势头，在未来的发展可能更积极。

经过对比可知，在中国神华进行绿色技术创新的10年间，财务绩效明显优于同行业的平均水平。绿色技术创新给中国神华带来了正向的影响。

5 绿色技术影响财务绩效的路径

5.1 降低煤炭开采成本

伴随着风能、太阳能等清洁能源的发展，火力发电行业的市场占有率呈现下降趋势。用较低的定价可以有效保持市场比重，因此，中国神华着手缩减各个环节上的成本。降低煤矿开采成本、提高开采效率尤为重要。

中国神华创新了煤炭的开采方式，实现了“精细化开采”，其煤矿的回采率居世界前列。煤炭开采过程中的成本主要发生在开采环节及后续处理环节中。由于开采过程中产生的煤渣废土会留在地表，对土壤造成侵害，再经过雨水等冲刷，将渗入地下污染地下水资源。开采过程中极易造成地下水水位下跌，进一步造成废水污染地下水资源。中国神华创新性地运用“矿井地下水的分布式利用方法”，实现了矿井地下水的分布式存储，并同时对地下水进行净化、利用与回灌，将地下水保存在地层中，尽量减少水资源的流失，保护了当地的土地资源和水资源。这一技术层面的突破，大幅降低了开采成本和后续的处理成本。2018年，大采高工作面正式投产，极大地提高了其开采效率，高开采率和高回采率进一步降低了煤炭开采成本，保障了产品的供应。

中国神华通过煤矿开采技术创新大幅度地降低了煤炭的开采成本，进一步使自产煤的销售价格更灵活。2015-2020年，中国神华在自产煤市场定价基本持平的情况下，平均自制煤成本相较于行业主要竞争对手中处于最低值，毛利率保持在70%左右，远高于同行业的其他企业，如陕西煤业、中煤能源等，通过利润空间的提升增加了企业财务绩效。

5.2 降低发电成本

发电业务是中国神华主要的收入来源之一，其采取的发电方式主要是煤炭发电，传统的发电技术需要大量的水资源，且煤矿在发电的过程中利用不完全会增加发电成本。除此之外，传统的发电技术在煤炭发电过程中将不可避免地造成环境污染以及资源浪费，这使企业面临政府环境规制的压力。因此，提升发电技术、降低发电成本成为亟需突破的问题。

为降低发电成本，企业加大力度探索，寻找能够替代煤炭能源的非化石能源，积极开发清洁能源，并提升燃煤机组技术，实现最大程度的清洁排放，减少烟尘、二氧化硫、氮氧化物等污染物的产生，保护周边大气、土壤及水资源，实现向绿色企业清洁能源转型。这种举措使企业燃煤发电装机容量占比多年来持续下降，而清洁能源发电设备平均利用时间显著增加。除此之外，中国神华通过技术研发，大力改造供热、燃煤机组汽轮机通流和辅机变频等绿色节能减排技术，减少能源浪费的同时大幅度提升了发电效率;在节约水资源方面，企业大力推进节水型电厂建设，推广并应用空冷和节水工艺等技术，对废水处理系统进行改造，大幅降低了水耗。在节约成本的同时实现了产能扩大，进一步提升了企业的财务绩效。

5.3 改善企业形象

相关研究表明，声誉是企业的一种重要资产，当企业拥有良好的声誉时，它可以为企业带来利润，企业声誉差时则会给企业带来隐性损失。通过绿色技术创新，有助于企业塑造环保企业的形象，提升在媒体和公众面前的曝光度，提高对于利益相关者的整体吸引力，如上下游合作方、国家政策性补贴等。在国内市场竞争激烈的今天，塑造绿色环保企业的形象有利于中国神华打开海外投资业务，提高国际市场占有率和竞争力，市场份额的提升将间接地作用于企业的财务绩效提升。中国神华进行绿色技术创新后，获得了社会各方的认可。例如，于2011年5月获得“十一五”中央企业节能减排优秀企业称号，2020年1月，获得长青奖“可持续发展创新奖”。社会的认可和企业声誉的提升向中国神华的利益相关方释放了正向良好的信号，企业的环保绿色形象，正向地作用于企业的财务绩效，反映在企业长期利益的提升中。

除此之外，根据有关研究，企业系统地进行绿色活动，如绿色技术创新、发行绿色债券有利于企业获得更高的信用评级。由于信用评级机构评级的标准包括对行业未来环境、企业发展前景等方面进行评估，主动进行绿色技术创新的企业发展前景往往更积极，因而容易获得更高的信用评价。2015年，神华获得三大国际信用评级机构中国主权评级，成为极少获得主权评级的企业之一，这意味着企业能获得更低的融资成本。在2015年全行业微利甚至亏损的情况下，中国神华实现归母净利润161亿元，资产负债率仅为35%，资产收益率为4.2%，高同行业3.5个百分点，意味着企业拥有较合理的财务杠杆，融资上更有优势。

5.4 获得财政补贴

从资源捕获和价值创造两个角度出发，绿色技术创新活动可以提升企业对政府补贴的获取能力，进而推动企业的经济效益和环境保护的协调发展。“十三五期间”我国为支持绿色产业发展，制定相关政策，推行节能创新补贴，运用市场化手段提高企业的绿色创新能力。

2015年，随着中国神华燃煤机组“超低排放”技术逐步成熟，应用该技术的燃煤发电机组使用寿命得到明显提升，平均利用小时达4 631小时，比全国火电设备302小时，降低了设备使用成本，提高了发电效率。与此同时，该设备使烟尘、二氧化硫、氮氧化物等污染物实际排放值达到或低于燃气发电机组大气污染物排放标准，减少了企业的排污成本，也在环境保护措施上更进一步。由于促进了节能减排，该设备获得了国家电价补贴等财政补贴，其电价相较于其他企业更具优势，提升了市场占有率。其单位售电成本下降。同时，由于政策支持，绿色专利可以抵扣部分税费，中国神华所得税费用也有所下降。由此可见，绿色技术创新能为企业缩减成本、降低税费，从而带来财务绩效的提升。

6 结论与建议

煤炭是我国重要的化石资源，但近年来受到经济下行、政府规制、清洁能源推行等问题的影响，煤炭市场持续不景气。本文将“中国神华股份有限公司”作为案例，从微观角度入手，分析了煤炭企业进行绿色技术创新对企业财务绩效的影响，寻找中国煤炭企业的破局之路。研究发现，绿色技术创新对煤炭企业的财务绩效有正向影响，并通过降低煤炭开采成本、降低发电成本、改善企业外部形象、获得绿色财政补贴等路径影响企业的财务绩效。因此，煤炭企业可以通过在生产环节进行绿色技术创新，减少环境污染，提高开采效率;控制发电环节成本，通过技术研发减少能源浪费，降低成本;顺应市场发展趋势，配合环保政策，树立绿色的外部形象，优化产业结构，增强可持续发展的能力，从而提高企业的财务绩效。

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【作者简介】宫润（1997-），女，山东烟台人，研究生在读，从事财务管理研究。