张师晨

(中国交通建设股份有限公司国际直营业务事业部 北京 100088)

公路作为陆路经济动脉，一直都是境外基础设施建设的重要类型。在当前世界各国积极推动新冠疫情后经济复苏的背景下，诸多国家的州级或市级政府计划以BOT或PPP等形式吸引社会资本投资公路建设，既可缓解当地政府的基建出资压力，又能达到刺激经济恢复、改善民众出行条件的作用。对于社会资本而言，公路项目的收入模式是决定投资经济可行性的关键。与国内类似，境外公路项目的收入分为通行费收入和其他商业收入两大类。其他商业收入，如服务区收入、沿线土地开发收入、空间租赁和广告收入等，通常仅占项目总收入的5%以下，主要原因是基础设施投资商往往不具备属地化的商业经营优势，项目沿线的土地开发和房地产开发需要额外投入资源，且盈利存在较大不确定性。鉴于通行费是境外公路项目收入最主要的构成部分，通行费收入模式值得投资商重点关注。本文从工程企业投资商的角度，分析各类通行费收入模式的适用情形和策划要点，探讨如何搭建政府支付义务的担保机制，识别主要风险并提出供参考的应对措施。

1 境外公路项目通行费收入模式

1.1 可用性付费

由政府支付通行费，投资商不承担交通量和市场风险。政府主要以可通行率达到预设值作为支付的前提条件，并以此设置支付标准，若未达标则扣减支付金额。可通行率的常见计算公式为：