胡长冬，姚曦

1.2.新疆财经大学，新疆乌鲁木齐 830012

一、引言

近年来，我国上市公司违规事件频发，如康美药业巨额财务造假300亿元、康得新虚增货币资金122亿元、獐子岛扇贝离奇“出逃”等。上市公司违规行为不仅沉重打击了投资者信心，而且还具有“近墨者黑”的地区同群传染效应（陆蓉和常维，2018），严重破坏了资本市场的稳定性。2021年1月31日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《建设高标准市场体系行动方案》，指出对违法违规行为“零容忍”，凸显了监管部门防范和治理公司违规行为、切实保护投资者利益的决心，也间接表明公司违规问题已成为影响我国资本市场健康发展的顽疾。因此深入考究公司违规行为发生的逻辑所在，不仅具有一定程度的理论价值，而且有助于监管机构开拓新的防治思路，促进资本市场高质量发展。

公司违规主要源于管理层、大股东的自利倾向（Dechow et al.，1996），如通过粉饰报表以获取股权激励（谢德仁，2018）、违规披露抬升股价以募集更多资金（Bar-Gill&Bebchuk，2002）等。此外，恶化的财务情况与激烈的外部竞争压力也是公司违规行为发生的关键（Baucus，1994）。也有学者从内外部治理机制研究了违规的影响因素。从内部因素来看，董事会规模（蔡志岳等，2007）、股权结构（陈国进等，2005）、独立董事（Beasley，1996；陆瑶等，2016）以及高管特征（戴亦一等，2017）等会影响公司违规行为的发生。从外部因素来看，有研究发现机构投资者持股（陆瑶等，2012）、分析师跟踪（郑建明等，2015）、媒体报导（周开国等，2016）、投资者进行实地调研（卜君和孙光国，2020）以及企业购买“董责险”后保险机构的介入（李从刚和许荣，2020），都能发挥有力的监督作用，利于抑制公司违规的发生。……