沐恩

本周盘面给人的感觉似乎是在等什么契机？

两只靴子本周都落地了，整体符合预期，资金也是再等结果，目前就看资金的态度，否则指数难以打破僵局。盘面更多是结构性机会，主线依旧是新能源，最近说过，光伏、风能、储能会轮动反弹，资金龙头的确定性更高。这两天领涨的基本上都是这个特点，但要注意上涨两三天后要高抛。汽车零配件短期资金力度也是可以的，但要注意轮动，不是追连续上漲的。其他方向有一搭没一搭的也会异动一下，但基本上都是一日游。

如果这几天新能源仓位比较低，确实觉得盘面没什么机会，很鸡肋。如果配了新能源，但不是近期强势的如组件、逆变器、新技术（钠电池、钒电池、磷酸锰铁锂、HJT等）、一体压铸、热管理、智能化等等，也只会觉得看个热闹。这没办法，缩量本来聚焦的方向就更少，只有热点方向中的龙头才有溢价，这是纯短线的思路。

如果看中期，等待资金选择方向，向下就不用说了，继续低调等着，但调整空间不会很大。要是机构开始进场，指数就会用放量的中阳线表态，具体方向跟上他们的脚步即可。如果不选择维持现状，那就看个人能力，可以折腾短线，也可以安静看戏。

记得你说过，目前市场更认可景气度更高的赛道，光伏、风能争议不大，电动车算吗？

过去三年，新能源汽车销量高速增长，今年相较去年虽然销量上去了，但增速却在下滑，理论上明年也会是这个态势，增速的变动会影响资金的预期，以结构性机会为主，这是投资板块关键！

比如，今年大致是600 万辆上下，明年实现增长并不难，关键是700 万、800 万还是900 万的区别，其中增速对应17%-50%，这带来的波动不会小。能高多少需要看爆款车型，之前说过15 万这个价位很重要，目前看这个价位的混动车型是市场目前最喜欢的，一旦持续放量会明显增加销量。这种对爆款车型的预期一定是阶段性的，有可能先是低预期，板块跌一波，之后又有新的高预期，再涨，类似今年，但可能比今年还要极端一些。其中爆款对相关车企和智能化有正向刺激作用。

这种波动（不确定性）也会影响锂电产业链，其中动力电池龙头是逻辑相对最好的，这已经在今年初的“滚雪球”中说过多次，走势也得到验证，接下来的分化还会更严重，只能寻找个股阿尔法的机会，行业没有整体机会。另一个催化剂是新技术，从技术水平看，龙头的优势最明显，别管什么靠谱的、不靠谱的，量产的还是停留在实验室阶段的技术，行业龙头肯定都有研究和布局。

包括上周动力电池龙头的老总提到了动力电池回收技术，也是值得中期跟踪的。目前之所以回收占比较低，原因是电动车最近三年才爆发，还未到回收的年限。如果从电池寿命角度，到2026 年，将贡献明显增量，预计新能源乘用车退役量超过41.2 万辆（16.7GWh），新能源客车退役量超过6.7万辆（12GWh），历年累计退役总量超过1422GWh（92.6 万吨）。这其中就会带来增量机会。

从短期看，动力电池的契机在于环比业绩改善。如对上游碳酸锂涨价预期见顶，这里说的是预期，不是产品开始降价（短期碳酸锂随着旺季到来还会涨价），外加二季度电池厂涨价开始向下游传导，三季度幅度和范围还会更大，理论上二季度开始相关企业毛利就会环比提升，下半年还会更好，这是资金开始博弈的。类似逻辑的还有硅料对中下游的影响，股价走势主要看预期，而不是真等预期兑现。

储能对锂电的影响有哪些？

除了新能源汽车，储能也是增量市场，哪怕短期这部分不能放量，营收占比依旧很小，但至少有预期存在，电化学储能主要技术路线是磷酸铁锂电池。除此之外，还有两个技术路线，一个是钠离子电池，一个是固态和半固态电池。由于钠不像锂资源那么稀缺，对钠离子电池成本的下降空间相对乐观，现在国内兆瓦级的项目已经投运了，不过考虑到先天属性，纳离子的主战场也只能在储能领域了。固态和半固态电池技术上肯定是颠覆的，电动车可以应用，储能也可以，但也是进展最慢的，只能说潜力很大。