杨 洋，孙维峰

（运城学院经济管理系，山西 运城 044000）

随着科技的发展，互联网、大数据、人工智能在经济发展中的地位越来越重要。党的十九届四中全会进一步将数据确认为劳动力、资本、土地、技术、经济信息和经济管理之后的第七种生产要素，凸显了数字化转型在经济发展中所扮演的重要角色。企业作为经济活动的重要载体，探究其数字化转型的经济后果和作用机制，具有重要的理论和现实意义。

基于此，本文以股价崩盘风险为切入点，在企业金融风险视角下实证检验数字化转型与股价崩盘风险之间的因果关系。股价崩盘通常指在没有先兆情况下，股票价格大幅度下降的一种市场现象。“信息隐藏假说”理论认为企业内外部存在信息不对称问题，管理层有动机隐瞒负面消息即降低企业的信息透明度，随着企业的持续经营负面消息不断积累，当负面消息积累到一个阈值时，负面消息将被投资者获悉，传导到金融市场表现为企业股价大幅崩盘（Hutton et al.，2009）［6］。现有研究证实了企业信息不对称对股价崩盘风险的影响（Kim et al.，2016；Chen et al.，2017）［7-8］。基于已有研究，本研究认为企业财务报告的透明度正向调节了数字化转型与股价崩盘风险的负向关系。

为对上述预测进行检验，本文以2008～2020 年中国A 股上市公司为研究样本，实证检验企业数字化转型对股价崩盘风险的影响和作用机制，并进行一系列稳健性检验。本文预期的研究贡献拟体现在以下三个方面：第一，不同于探究企业数字化转型带来的企业绩效增长、全要素生产率提高等经济后果，本文将企业数字化转型与股价崩盘风险纳入统一的分析框架，丰富了企业数字化转型的相关研究；……