曾雪云（博士生导师），张舒铭

近年来，关于网络贷款在转型成为小额贷款公司等持牌金融机构之后如何发展的问题，鲜有文献讨论。Prosper作为金融服务平台型企业，是一个比较典型的研究案例。以往国内对这家美国排名第二大的网络贷款平台的研究，通常是将其作为正面典型，少有解析其风险隐患的。实际情况是，Prosper后来一度面临严峻的风险管理挑战和信用困境。

Prosper是一家全球领先的金融服务公司，于2005年在美国成立，并在2015年获得新一轮的1.65亿美元融资，其估值从6.5亿美元上涨至19亿美元。Prosper 2019年年度财务报告显示，其全年达成借款协议26.6亿美元且累计推动了167亿美元的贷款，创造了巨大的商业价值。但其2020年的年度财务报告显示，公司经营出现了严重的下滑，2020年年末贷款总额较2019年年末减少了44%（15亿美元），2020年总收入较2019年缩减了33%。现有文献鲜有对Prosper商业模式中的基金会运营模式和社区治理进行分析，也鲜有关注其2020年以来的经营疲软和社区治理乱象，而这正是值得探究的关键性新问题。因此，本文将首先从金融平台运营模式、风险管理机制、社区治理机制三个方面分析Prosper的商业模式特性，然后就其风险隐患、启示意义展开分析，并紧贴国内金融实践提出相应建议，希望借助对Prosper的案例分析，为国内的数字金融平台型商业模式构建提供一些借鉴。

一、Prosper的运营模式

在金融逻辑层面，小额信贷往往意味着较高的信用风险和管理成本，但金融机构通常不希望承担信用风险，因此其致力于构建以投资人为风险承担主体且借贷双方自由交换信息并经由平台达成借贷交易的平台型商业模式。……