本周公募基金集中披露的四季报备受关注。之所以如此，是有不少人抱着“抄作业”的心态去的。

公募基金每个季报的重仓股中确实藏着不少优质标的，但作业如何去“抄”是关键。

若简单“跟风买入式”抄作业，是陷入了又一个噪音陷阱。因为季报披露时间有滞后性，跟风买入的股票或早被基金经理调仓。不仅如此，每个投资人的持股周期、机会成本和风险承受能力也各不相同。

但若你拥趸价值、相信復利，那些坚守“长期”的基金经理的季报就值得一看。

正如张坤在最新披露的四季报中所讲，他关注的是商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。不被市场的短期的“叙事”风格所迷惑，而是需要屏蔽短期的噪音，对其有足够的战略定力坚守。

但这样基金短期持仓没太大变化，比如以张坤管理的一只产品，去年三、四季度的10只重仓股完全一致，只是数量增减不一，对深度调整的股票还在逆市加仓而已，比如腾讯。

这样的情形在大师巴菲特这里更是几十年如一日。自1988年建仓以来，可口可乐已被巴菲特持仓33年。自2016 年建仓以来，苹果亦成为巴菲特的第一大重仓股，5年躺赢1200亿美元。对于巴菲特来说，这样的股票不只这两只，名字每个季度都会被定期公布。

这些股票中不少被誉为“皇冠上的明珠”，被独具慧眼的价值投资人、投资大师给选出来了。这样的作业，才值得投资人去“抄”，而且也留给投资人充足的时间去学习、研究。

本刊编辑部

2022年1月22日