文/全晶晶（西北民族大学）

我国自古以来是一个富煤却低油的国家，统计资料研究表明，截至2020年底，我国原油贸易对外直接依存度竟已累计达到约70%。随着近几年我国经济工业化发展进程速度的加快，我国居民对能源需求同样有增无减，同时国内外的石油消耗也与日俱增，因此全球原油期货贸易的价格变动将对中国经济社会发展，以及石油炼制产业结构都有一定的冲击影响。经济发展历程表明，有效锁定原油出口价格，能够保证一国的预算稳定，可以强化国家对规则的影响力。因此在国际原油期货价格的波动中把握机遇，增强战略资源的控制力是我国重点关注的方向。不管它是只针对国内生产企业用户的一种日常生产需求，还是国际投资者的一种投机避险需求，了解那些影响布伦特原油期货价格持续波动走势的基本面因素是非常有必要的。

一、相关概念及阐述

（一）期货与现货

期货和现货间存在着一定的区别。现货中的实际交易也是商品实物间的实际买卖。现货交易也可被简单地理解为是一手交钱一手交货，并且不需要预先缴纳履约保证金。现货交易的成交场所可严格依据市场买卖双方具体情况自主地选定。现货交易的参与者一般为该实物的所有者或者代理人，且一般为一对一地进行买卖。期货交易的本质是一个标准化交易合约，约定着交易双方未来能够进行标准化交易时的交货时间、价格等，未来交割无论交易是处于亏损还是达到盈利，均要按照合同当时约定的成交价格来进行实物交割，并且需要提前缴纳一定的履约保证金。期货交易必须在法定的期货交易所内集中进行。期货交易的直接操作人员是场内交易员，通过公开喊价或者自由竞价的方式。期货交易能够发现价格，全面地反映供给和需求的变化趋势，可以有效避免价格操纵。期货交易的目的有三个：一是实现套期保值，二是投机，三是套利。

（二）原油期货

在世界石油的期货交易体系中，原油期货一向是我国交易量规模最大的投资品种。经过我国十多年努力和精心的筹备，国内第一个原油期货品种于在2018年3月15日在上海期货交易所正式对外挂牌进行上市交易。原油期货上市后是国内金融以及服务社会实体经济运行的最重要投资力量，可以降低实体企业的经营风险。国际市场原油期货交易量巨大，以离岸人民币来计价结算的国内原油期货交易所能够大大推动国内人民币结算国际化建设的进程，对增强人民币在相关国际市场交易的合理使用空间和金融影响力会大有裨益。人民币国际化能够彰显我国的综合实力，提升我国在政治和经济方面的话语权。

（三）期货市场

党的十一届三中全会正式开启了中国全面经济体制的改革的伟大序幕，市场机制也发挥着越来越重要的作用。期货市场系统是中国人民银行根据国内经济体制市场化改革中的特定需要而建立运行起来的，是中国人民银行中国在社会主义市场经济体系蓬勃兴起发展成熟到经历了一系列特定变化阶段过程后积累的一套必然产物。30多年以来，上海中国金属期货市场逐步走出来了一条更加符合国情的市场发展探索之路，为我国的经济持续快速发展作出了巨大的贡献。

中国期货市场系统作为我国建设现代综合金融体系战略的重要组成部分，已真正成为支撑国民经济高质量稳定发展不可或缺的“稳定器”。中国期货市场30多年来的快速发展与历程深刻表明，党的领导是期货市场繁荣发展的根本保证。党将始终牢记坚持金融期货市场发展服务地方实体经济发展壮大的坚定初心任务和时代使命，坚持永远以全体人民发展为事业中心，坚持经济发展完全为了地方人民，发展创新成果应由全体人民所共享。党的领导是中国期货市场的一大优势，因此必须始终坚持党对期货市场的全面领导。

二、影响原油期货价格的因素

（一）供求关系

从市场经济学角度来出发，商品本身的最终价格变化受实际供求变化关系变化的因素影响程度是变化最大的。供求关系是原油期货价格长期波动的最基础原因。在供大于求时，期货市场产品价格降低，相反，期货市场产品价格就提高。

1.供给因素

（1）国内禁止开采。我国当前虽然是世界排名前三的原油需求国，但每年已探明的可试采储量已经无法有效弥补同期产出消耗，目前国内大多数在建的东部油田已陆续步入产出下降期;而中国西部地区油田和大型海洋原油资源联合开采的难度仍然很高，无法同时实现并对中国的东部计划形成较大接替效应。总体来看，我国原油产量较为稳定，但消耗量逐年上升。

（2）海外进口。由于我国在原油资源上的巨大匮乏，长期以来，我国绝大多数原油资源严重依赖进口。中商产业研究院数据库信息显示，2011至2020年我国原油进口量呈现不断增长的趋势，但2021年中国原油进口量同比下降了5.4%。在其他因素保持相对稳定的情况下，原油的海外进口量也会影响原油期货的价格。

（3）OPEC组织。2020年底OPEC组织达成的一份历史性原油减产配额协议无疑对当前油市整体的弱复苏局面起到了关键性作用。2021年9月OPEC组织决定在减产配额框架下进行供给的上调，油价重心抬升。OPEC组织也会通过对话磋商方式不断主动地调整好各国按照自身成员国现有规定的最基本国际能源政策，改变成员国原油产量配额，进一步保护世界其他欧佩克成员国利益。因此，OPEC组织对当前世界原油供求与输出市场的整体格局都有重大影响。

2.需求因素

新冠疫情的暴发也对目前全球石油市场消费需求产生巨大的冲击。疫情暴发期间世界各国几乎都采取了一系列风险防控处置措施，居民个人乘车交通出行、物流道路运输以及石油化工企业恢复生产运营等需求均明显受到了不同程度的严重限制。随着新冠疫苗产品的研发投入和疫情的逐渐缓和，部分国家陆续开始着手复产复工。但近期由于疫情仍在个别欧洲国家继续蔓延，居民出行受到限制，长途出行也受到疫情持续升温的影响，全球原油需求预计很难恢复到疫情发生前的水平。

原油对我国制造业、国民经济发展是不可或缺的关键燃料和主要工业生产原材料，尤其是对制造业生产的蓬勃发展有着重大战略地位意义。2021年第二季度的中后期，由于中国对疫情的防控措施力度的加大，疫情的防控效果较为明显，所以中国原油的需求目前已经基本恢复到了疫情暴发前的水平。由于人们对我国政府的极度信赖，不少中国投资者如今仍然愿意选择继续购买原油期货产品去实现投资对冲系统风险和套期保值的目的。

（二）政治因素

国际性政治经济重大事件的出现和随之产生的国际关系格局的改变，会导致期货市场价值的波动。石油本身的特殊战略物资属性，也是最终导致中东各国相互争夺重要石油资源、控制重要石油市场、油市出现动荡状况和造成油价急剧飙升现象的一大重要原因。中东地区的某些国家和非洲地区的某些国家是典型的石油大国。我们可以从这些石油国家中看到，有重要战略资源分布的地区也就是政局动荡，甚至充满战乱的地区。

目前的国际原油期货真正的最终定价权其实仍掌控在一些美英国家的手中，他们一直以来也享受着这样巨大潜在的市场优势资源和政治利益。以中国人民币汇率计价的原油期货的上市，在这些国家看来必然会损害了其货币自身在能源全球统一定价领域内的垄断地位，减少了其本国货币在国际市场体系上潜在的影响力。这就可能再度引起那些国家外汇政策对我国汇率的明显变化，进而再度给我国的原油期货带来一定系统性风险，影响我国原油期货的价格。

（三）政府政策

各国政府共同制定一系列的市场政策框架和相关措施将可能会对全球期货市场价格走向带来不同程度的重要影响，如制定财政政策、货币政策框架等。财政政策还可以被分为适度扩张性财政政策和更为稳健灵活的财政政策。当一国经济不景气时，政府会增加财政支出，比如会通过降低税率或实施税收优惠和减免政策等方式来刺激经济的增长；当经济增长过于强劲时，政府会减少财政支出，提高税率或取消税收优惠和减免政策。税收政策影响一国购买原油期货的价格，也会影响投资者的需求。

货币政策中最主要的是利率政策。利率因素的变化会影响原油期货短期内的一些波动，但不会改变原油期货市场的大趋势。

（四）汇率的影响

在开放经济条件下，世界各地汇率的高低波动，已成为人类经济社会生活中的普遍现象，对期货市场也产生着日趋显著的影响。对原油期货来说，计价体制是影响其价格的主要因素之一。国际市场上原油期货按美元计价，美元汇率与原油价格呈现长期“负相关”，人民币波动与美元走势亦是“负相关”，即原油与人民币基本是“正相关”。我国作为原油消费大国，人民币的汇率变动也能直接影响相应的原油期货市场价格的变化。

（五）经济周期

宏观经济的总体运行规律总是要呈现着周期性的趋势变化。宏观经济运行周期内一般应经历四个阶段，即大萧条、复苏、繁荣时期和周期性衰退。产品市场价格波动往往和市场经济波动周期密切关联，商品期货市场价值变化也不例外。在全球经济周期变化的各个主要阶段，原油期货走势都会或多或少出现波动式的价格阶段性上涨和单边下跌的过程。经济周期带给原油期货价格变动的影响虽然可以采取适当的措施来减小，但是不可避免。

（六）季节性波动

根据近几年来的各种统计数据，油价一般在第4月份、8月份、11月份出现上涨的概率较大，7月份、10月份则下跌的概率较大，但整体显示出来它的价格季节性特点似乎并不明显。由于原油产品作为大宗油商品当中的重要龙头品种，受到能源供给、地缘政治稳定等一系列其他政治经济因素的综合影响更大，油价走势表现的季节性特点被大大弱化，尤其是突发严重的新冠疫情对整个原油市场价格造成的巨大的冲击，其价格季节性特点则表现得更加不明显。

（七）持仓状况

原油期货的持仓状况也会影响到整个市场价格。原油期货的价格需要通过逐步改变在世界范围内国际石油资源的总体流通量和供求关系的变化去实现控制。在国际市场原油产量趋势保持较为平稳态势时，原油持仓数量越多，国际贸易商品中流通出去的库存原油相对就会越少，社会对原油需求相应就会增加，从而促使原油价格的提升。

（八）自然因素

原油的自然属性，决定其运输方式会是一个比较重要的问题。购买原油的国家除了考虑与产油国之间的距离以外，还会考虑原油的运输成本。当产油国的运输成本很高时，原油期货的价格相应地也会很高。飓风对原油期货的影响也是不可忽视的。2021年8月末，美国墨西哥湾迎来飓风“艾达”袭击。飓风的登陆导致了该岛内大部分油田海上的采油及作业被暂停，输油管道工程和一些港口码头均被迫关闭，从而导致石油减产，影响了原油价格。

（九）仓储水平

原油期货价格和其他期货产品价格一样，其与仓储水平有一定的直接联系。从理论上讲，当仓储水平处于正常值时，市场的供求关系比较稳定，期货市场价格将会比较平稳地正常变动。当库存水平明显小于安全库存水平或临界库存水平时，消费的增加高于生产的增加，反之生产增加大于消费的增加。由于石油不仅是一个贸易量巨大、流动性强、消费量大、涉及面广的重要商品，而且还是各国争夺的重要战略物资，所以它的仓储作用和意义往往超出了石油作为一般商品的价格。

（十）心理预期

原油期货价格也受投资者心理预期的影响。投资者对原油期货未来价值看涨时，就会增加购入，此时市场对原油期货的需求越来越多，而原油期货的价格也随之上涨；投资者对原油期货未来价值看跌时，就会减少购买，市场上原油期货供大于求，价格随之下跌。一些大投机商们还经常利用人们从众的心理因素，散布某些期货涨与跌的虚假消息，并人为地挑选合适时机，进行大量抛售或补进，来谋取利益。

三、相关建议

（一）加强期货市场法律法规的建设

期货交易投机性强，风险也较大，我国期货市场法制建设相对滞后。随着未来我国期货业交易市场的逐步深化，迫切需要通过更加完善规范的金融法律体系进一步保护金融期货市场以及投资者。仅靠行业自律，并不能有效规避风险，只有不断健全期货市场法律体系，才能为期货市场的健康发展营造更加良好的环境。

（二）提高原油开采技术能力

我国原油进口量和消费量排在世界前列，对进口原油的依存度很高。由于受地质条件、开采技术、装备等条件的约束，我国原油的自产能力还不足以满足我国对原油的需求。因此，科技创新仍是促进我国原油可持续发展的重要手段。通过继续发挥好国家财政杠杆对优化资源配置过程的经济调节作用，加大对油田财政专项补贴发放力度，支持企业科技创新。在科技进步中实现国内原油产量的稳中有增。

四、结语

本文对影响原油期货价格的各种因素进行了剖析，影响原油期货价格的原因众多，但供给与需求仍是主要因素。本文也针对影响原油期货价格的因素制定了一些措施，来降低众多因素造成的风险。对国家来说，中国原油期货的上市是在充满艰辛的过程中结出的胜利果实，牢牢把握住影响原油期货市场上价格波动的因素，对我国的原油消费和经济发展都能产生有利影响。对个人投资者来说，在原油期货市场中，准确把握市场发展趋势，做到顺势而为，合理支配自有资金，才能在这个市场中生存下来，否则很难把握市场脉搏，规避市场带来的风险。